33份答复传递资本市场发展积极信号

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11月29日，中国证监会网站发布了对十三届全国人大二次会议和十三届全国政协二次会议建议的33条回复，回应了NPC代表和CPPCC委员对资本市场的关注，反映了资本市场改革和发展的重点。回复涉及一系列市场十分关注的问题，如推进多层次资本市场互联互通、支持证券公司做强做大、改善民营企业融资困难、加强投资者教育和保护、新三板改革和上市公司分红等。对提议中所涉及的问题的一些解决办法已经在路上了。在33个回复中有哪些新的表达值得注意？它发出什么样的信号？

航母级经纪人建设工作的六个方面

随着资本市场全面深化改革进入“一砖一瓦”实施阶段，证券公司将迎来一个高质量发展的机遇期。作为连接资本市场和实体经济的桥梁，证券公司应调整和优化投资银行业务、机构业务、资本中介业务和零售经纪业务，以更好地适应实体经济转型的需要。凭借规模、平台和品牌优势，大型券商的领先优势将逐步扩大。

中国证监会在《关于加强、做强、做大打造航母级券商和构建资本市场四大优势八大支柱确保金融安全的建议》的批复中表示，为推进航母级证券公司建设，在“服务实体经济、完善基础功能、防范和控制金融风险”的总体原则下，积极开展了六方面工作。一是多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购，支持行业做强做大。第二，进一步丰富证券公司的服务功能。第三，支持证券公司优化激励约束机制。第四，鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入，加大金融科技领域的研究，探索人工智能、大数据、云计算等技术的应用，提高金融科技发展和应用水平。第五，支持证券公司改善国际化布局，增强为实体“走出去，引进来”提供配套金融服务的能力。第六，督促证券公司加强合规和风险控制管理，不断增强证券公司的自我约束能力。

中国证券公司长期以来一直扮演着“渠道”的角色，资本市场改革将推动中国证券公司从“渠道中介”向“专业投资银行”的转型。今年以来，监管部门不断完善证券业监管框架，陆续出台了股权管理、流动性支持管理和风险控制指标的修订，这将有助于引导行业稳健发展和差异化经营，重塑行业格局，促进良性竞争。

中国证监会在回复中表示，下一步将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大科技创新投入、改善国际布局、加强合规风险管控，积极推进航母级首证券公司建设，促进证券业持续健康发展。

此外，针对“社保基金、汇金、中投联合大幅度增加对大型国有券商的资本投入”的建议，中国证监会表示，将积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转换债券、次级债等方式向证券公司注资，推动证券业做大做强。

加强多层次资本市场之间的有机联系

新三板定位于服务于大多数小微企业的融资市场。如何进一步改革已成为两个协会代表关心的问题。在33份答复中，至少有5份与新的第三委员会的改革直接相关。新三板自2013年正式运行以来，坚持服务中小企业和民营经济的方向，构建了符合中小企业特点的制度安排，吸引了大量优质企业在新三板上市。

新的第三届董事会最近宣布的改革措施涉及到代表们的一些提议和建议。10月25日，中国证监会宣布将启动新三板全面深化改革，主要改革方向包括设立遴选层、优化发行和融资体系、建立上市公司机制。去年11月，中国证监会和国有股股份有限公司发布了一系列改革政策文件，涉及许多具体措施，如优化发行和融资体系，以及向非特定合格投资者推出公开发行制度。

多层次资本市场的互联互通是新三板公司改革的方向。中国证监会在回复《关于在新一届三板增加若干层以加快深化改革的议案》时表示，一直重视加强多层次资本市场之间的有机联系，为不同发展阶段和市场需求的企业服务。中国证监会在回应《关于完善区域股票市场建设的建议》时表示，将积极支持符合条件的企业在区域股票市场上市、在新三板上市或在沪深交易所上市。今年7月，中国证监会发布了《关于规范区域股票市场发展的指导意见》，指导区域股票市场按照一定标准对上市企业进行分级分类管理，为更高层次资本市场对接奠定了良好基础。

事实上，在新三板上市的公司可以通过首次公开发行申请在证券交易所上市。以科技板块为例，截至2019年8月31日，上海证券交易所已受理41家科技创新新三板上市申请，其中4家成为首个在科技板块上市的公司。

中国证监会表示，下一步，中国证监会将加强多层次资本市场建设，重点推进新三板与交易所的互联互通机制，为中小企业和民营经济开辟上升通道，充分发挥多层次资本市场促进企业可持续发展的能力。

继续保持新股正常发行

民营企业是中国企业的重要组成部分，在促进社会经济发展、创新创业等方面发挥了巨大作用。

为了缓解民营企业的融资压力，近年来，中国证监会在初始审计和再融资审计中，通过积极管理和分类推进，进一步为民营企业融资提供便利。同时，中国证监会坚持推进新股发行规范化，不断提高审计效率，为民营企业提供稳定清晰的预期。截至目前，首次公开发行的平均审核周期已从2016年前的3年多下降至2018年的9个月左右，而再融资已被及时上报和审核，平均审核周期约为3个月。

除上市融资外，中国证监会还对支持民营企业在新三板上市融资、私募股权基金股权融资和交易所债券市场融资做出了回应。中国证监会支持鼓励符合条件的民营企业在新三板上市、发行普通股、优先股和债券融资、增资扩股或通过并购做大做强。

值得一提的是，为缓解民营企业融资难、化解股权质押风险，中国证监会研究推出了专项公司债券纾困，交易所对该类债券的审核实行即时申报、即时试点的绿色通道政策。截至2019年4月底，外汇债券市场已支持15家实体发行专项救助债券，共筹集资金193亿元。此外，交易所债券市场还推出了信用保护工具和民营企业债券融资支持工具。

中国证监会表示，下一步将保持新股正常发行，支持各类合格民营企业发行和再融资，支持民营上市公司并购，拓宽民营企业直接融资渠道，利用资本市场做大做强，更好地服务实体经济优质发展。