创新驱动引领药企转型发展

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随着中国进入老龄化阶段，医疗卫生行业的重要性日益突出。为了支持医药卫生行业的发展，HKEx在2018年降低了生物医药企业的上市门槛，中国科技局也加大了对生物医药企业上市的支持力度。2019年10月30日，苏州泽京生物制药有限公司(以下简称“泽京制药”)通过了上海证券交易所上海市委员会的考试，成为首家成功使用第五套科学技术委员会标准的生物制药公司。

据统计，在173家申请设立科技局的企业中，有24家是制药企业，所占比例相对较高。然而，从一级市场来看，自2018年第三季度以来，医疗卫生行业的vc/pe融资金额持续下降，2019年第三季度的融资金额和规模甚至降至近三年来的最低值。从子行业的融资规模来看，医药行业和医疗技术具有较强的吸纳黄金能力。

风险投资/私募股权融资的数量持续下降

近日，中国投资研究院发布了第三季度医疗卫生筹资统计数据。数据显示，今年第三季度，医疗卫生行业共发生137起vc/pe融资案例，同比下降51.42%；总投资16.59亿美元，同比下降60.27%。自2018年第三季度以来，医疗卫生行业的vc/pe融资交易数量一直在下降，融资金额也降至2017年第三季度以来的最低值。虽然第三季度医疗卫生行业融资数量和规模呈下降趋势，但部分子行业比例仍处于较高水平。

从子行业的交易数量来看，医疗服务、医疗技术、医药行业和医疗器械的比例相当，占总数的92%；从交易规模来看，医药行业和医疗技术具有较强的吸纳黄金能力。

在第三季度的投资案例中，更引人注目的是乐普生物在7月1日获得了9亿元的A系列融资。以诗雨资本为首，苏敏投资、开元国创、乐城医疗、苏州新锐、乐普医疗紧随其后。据了解，乐普生物成立于2018年1月，其业务主要集中在肿瘤免疫治疗，开发各种创新的肿瘤治疗产品。这轮融资将用于其核心项目的临床试验推广、高分子生产线建设、产品管道引进和人才队伍建设。

与此同时，在第三季度，M&A医疗卫生行业的市场交易仍处于低迷状态，M&A交易的数量和金额均有所下降，M&A投资变得更加谨慎。其中，M&A病例累计103例，同比下降34.81%；M&A病例数43.03亿美元，同比下降21.43%；完成的M&A病例总数为56例，同比下降8.2%；完成M&A案件23.13亿美元，同比下降53.61%。

尽管M&A交易在整个医疗卫生行业的下滑势头并未停止，但医药行业在M&A交易细分方面取得了显著的成绩，交易数量和规模均居首位。

ipo市场热在第三季度有所降温

7月22日，科学技术委员会正式成立，首批25家企业挂牌上市，其中包括南威医药和新麦医药这两家医药卫生企业。目前，科技板块重点支持生物医药等领域，这也激发了医药卫生行业上市公司的热情。

2019年第三季度，医疗卫生行业共有6家中国企业成功上市，其中2家公司在香港证券交易所上市，4家公司在上海证券交易所科技板块上市。第三季度，医药卫生行业上市企业数量同比略有下降，融资总额也由上升转为下降，同比大幅下降。其中，第三季度共发生6起ipo事件，同比下降14.29%；ipo融资总额为11.33亿美元，同比下降39.86%。尽管如此，第三季度还是有很多明星公司上市，其中傅宏翰林成功登陆HKEx主板，募集资金超过32亿港元。

9月25日，傅宏翰林成功在HKEx主板上市。这一次，它以每股49.60港元的价格共发行了6469.54万股股票，筹资总额为32.09亿港元，在医疗卫生行业第三季度筹资总额中排名第一。据了解，傅宏翰林成立于2010年，其产品涵盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。

关于第三季度科技板块生物制药企业数量减少的原因，上海证券交易所市场发展与服务委员会专职委员王勇表示，7月和8月，由于中期报告到期，很多申请科技板块的企业被停牌，导致科技板块新企业上市交易缓慢。但是，目前，对科技局的审计已经恢复正常，各行业企业在科技局的ipo也将加快。

自10月份以来，几个明星生物医药企业已登陆科学技术委员会。其中，海尔生物于10月25日被列入科技板块，其目前的生物医学低温存储领域仍是一片蓝海。此外，泽京制药也参加了10月30日的会议，成为第一家采用第五套标准的生物医药企业。

创新对行业发展至关重要

医疗卫生行业前三季度投资、融资和ipo表现不佳，并不意味着医疗卫生行业前景不佳。相反，中国医疗市场仍有巨大的机遇。

数据显示，在过去的五年里，中国大型卫生行业的年均增长率一直保持在13%以上，远远超过同期的gdp增长率。据估计，总规模到2020年将超过8万亿元，到2030年将超过16万亿元。2014年，《中国居民健康素养行动计划》提出，到2020年，中国居民健康素养水平可提高到20%。2010年至2017年，中国医疗卫生行业投资案例平均增长率高达35.02%。仅2017年，中国医疗卫生行业披露的投资额就达到约958.17亿元。

7月15日，国务院发布了《国务院关于实施健康中国行动的意见》。国家政策导向更倾向于关注人民健康，也提出了重大疾病的防治，包括我国重大疾病的防治，如心脑血管疾病、癌症、呼吸系统疾病、糖尿病和传染病等。

在最近举行的第三届钱塘江论坛医疗峰会上，邵逸夫医院院长蔡秀军表示，虽然中国的医疗卫生事业取得了很大进步，但与美国、日本和西欧国家相比仍有很大差距。与此同时，中国医药产业发展不平衡，东西部、南北部差距较大。此外，中国医疗行业的制造水平不足，药品、设备和医疗器械的供应远远不够。

也有业内人士表示，中国医疗卫生行业存在“三个95%”现象，即95%的设备是进口的，95%的新药是国外开发的，95%的标准和规范是国外制定的。在这种背景下，中国的医疗卫生行业仍然有很大的发展。

对于当前医药行业的发展方向，蔡秀军表示，创新对于医院、企业乃至整个行业的发展都非常重要，包括技术创新、制度创新和人才创新。一个国家的医疗产业是一个综合性的工程，需要政府、医疗服务机构、行业和社会资本的合作才能发展。目前，科技园和香港证券交易所对生物医药企业给予了大力支持。在资本市场的支持下，中国医疗卫生行业有望有更大的发展。