蓝帆医疗拟发行31亿元可转债  加码“高值耗材+中低值耗材”器械主业

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8月2日晚，蓝帆医药股份有限公司(以下简称“蓝帆医药”，002382.sz)披露了董事会的计划，公司计划公开发行可转换公司债券(以下简称“可转换债券”)，募集资金总额不超过31.44亿元，拟用于扩大和深化公司两大业务部门(心脑血管部和保护部)主营业务发展的一系列项目，以壮大现有行业。

根据计划，本次发行募集资金将用于以下项目:收购介入性主动脉瓣公司NVT股份公司100%股权及增资项目，收购CBCH二期6.63%少数股权项目，第三期年产20亿只健康防护(新手套)项目，年产20亿只健康防护腈手套技术改造项目，收购武汉比克100%股权项目，偿还银行贷款及补充营运资金。

关于发行可转换债券的意义，蓝帆医药在计划中表示，募集资金将用于收购心血管领域和健康保护领域的优质目标，扩大产能，进一步扩大公司医疗器械主营业务的低值、中值和高值耗材产品类别，挖掘现有产品的潜力，扩大业务覆盖面和产品结构。持续推进“高值耗材+低值耗材”的产业布局是公司的一大战略，这将有助于公司实现持续稳定增长的目标。

通过对蓝帆医药融资计划的深入分析，内部巩固现有业务，巩固领先地位，外部拓展黄金轨道，双主双领的发展格局逐步形成，内部学生与延伸相结合的赋权模式全面推动企业稳步成长。

高价值消耗品:金块tavr黄金赛道，带一个空利润室

蓝帆医疗筹集的约13.9亿美元资金将用于收购瑞士R&D经导管介入心脏瓣膜生产企业NVT(新瓣膜技术)100%的股权，并增加资本。

根据公告，nvt的主要产品是tavr(经导管主动脉瓣置换术)-Allegra TM植入装置，主要用于治疗心脏主动脉瓣相关疾病。与传统的治疗方法相比，tavr产品可以像pci心脏支架手术一样通过血管将介入器械输送到心脏，具有无需开胸、创伤小、恢复快等多种优点。在美国、欧洲和日本取得的商业成功得到了心脏介入医学专家的高度认可。根据edwards lifesciences的数据，2018年经导管心脏瓣膜介入的全球市场规模为35亿美元，2024年将达到70亿美元，处于快速增长阶段，是心血管设备领域增长最快的黄金轨道。

阿莱格拉姆经导管主动脉瓣置换系统

由于技术含量高、研发难度大、周期长，tavr植入装置目前在世界上很少见。在这一领域，nvt拥有强大的R&D实力，其核心产品allegratm于2017年3月获得欧盟ce认证，可应用于高危患者的严重主动脉瓣狭窄。Nvt是仅有的五家登陆欧洲市场的tavr制造商之一(其他四家是爱德华生命科学公司、美敦力公司、雅培公司和波士顿科学公司，它们都是医疗器械领域的跨国巨头)。收购nvt后，蓝帆医疗将迅速获得结构性心脏病领域的核心技术和广阔市场，拓展心血管领域的医疗器械产品线，充分发挥子公司白胜国际在销售渠道和平台资源方面的巨大优势，巩固公司在心血管领域的全球竞争力。

目前，nvt的tavr产品已经在欧洲销售。如果交易成功，贝尔松国际未来在全球90多个国家的销售渠道和客户资源将为nvt的tavr产品带来/0/房间的大幅度增长，更快实现商业化，加快后续的市场容量，具有很好的高增长前景。

此外，蓝帆医疗计划收购中博控股有限公司持有的CBHII 6.63%的股权。此次收购完成后，蓝帆医药将直接持有中国医药国际集团100%的股权，然后间接持有白胜国际集团100%的股权。通过此次交易，蓝帆医药将整合白胜国际的全部收入和净利润，预计上市公司母公司的净利润每年将增加3000-4000万元。

中低值易耗品:卫生防护能力加快提升，市场潜力巨大

目前，蓝帆中低价值医用耗材行业主要集中在健康防护领域，尤其是医用和健康防护手套的业务规模位居全球行业前列。聚氯乙烯手套占全球市场的22%，拥有世界上最高的生产能力和市场份额。产品分布在110多个国家和地区，利润较高的丁腈手套产业扩张也在加速。

蓝帆医疗筹集的近6亿元资金将投资于丁腈手套，用于年产20亿只健康防护(新型手套)项目第三阶段和年产20亿只健康防护丁腈手套技术改造项目。这两个项目实施后，蓝帆医疗每年将增加丁腈手套产能40亿只，预计年收入将增加6.4亿元，净利润将增加近1亿元。

腈手套

除了之前蓝帆医疗投入生产的腈手套生产线外，未来蓝帆医疗腈手套的年生产能力将达到80亿只，成为国内腈手套产能的第一家企业，进一步巩固了公司在全球卫生防护手套行业的领先地位。

蓝帆医疗腈手套的新产能将使公司在pvc手套和腈手套两大核心主品种中获得重要地位和话语权，有效增加保护业务板块的收入和净利润，支持公司整体发展。

在此次募集的资金中，又有2.9亿元用于收购武汉碧凯的100%股权。武汉碧凯尔及其子公司致力于研究、开发、生产和销售各种应急救援产品和一次性卫生防护产品，主要是急救包。与特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、雷诺等世界知名汽车公司形成长期战略合作，积极拓展医院和工业市场；其中，与特斯拉的合作是整个家族的独家合作。武汉飞车党年产各种急救包1000多万套，销往世界多个国家，作为急救包企业在亚洲排名第一。公告显示，其2019年上半年的收入为1.1亿元，净利润超过1100万元。

蓝帆医疗表示，急救包和医用敷料涵盖了健康保护的大部分产品领域，并且可以与公司的产品在各个相关领域进行协调。通过这种整合，公司可以合理利用目标公司所拥有的优势资源，实现与现有产品的协同增效，巩固中低值易耗品的产业布局，提升品牌效应。

目前，蓝帆医药已经形成了内生性和外延性并重的发展道路。通过“高值耗材+中低值耗材”的产业布局，形成了业务模式互补和业务风险对冲机制，有效抵御了医疗器械业务周期性布局，实现了持续稳定增长的目标。通过发行可转换债券完成新一轮产业布局后，其原有的心脑血管部和保护部两大业务板块将开辟新的增长路径，迎来更多的发展助推。