歌斐资产殷哲：不断寻找资管领域新大陆

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尹哲，创始合伙人，格非资产公司董事长兼首席执行官

⊙林聪○编辑李奎玲

"还有10，000公里要思考和做。"格非资产的创始合伙人、董事长兼首席执行官尹哲认为，清晰地思考和观察永远是第一步。

从在交通银行私人金融业务部工作(601328，诊断)到加入蔡襄证券财富管理部；从作为联合创始人在诺亚财富启航到执掌格非资产，尹哲走过了一条在不确定性中寻求确定性、在起伏中抚平波动的道路。

就像在对话中加入“相对”和“可能”等限定词一样，尹哲长期以来在思考和决策中保持着这种严谨和理性。这是一种微妙的平衡感，在证词中提出新的想法，在豪放之外发出美妙的想法，把遵守法律和敢于做人类第一结合起来。在瞬息万变的资本市场中，他就像一只猎鹰，渴望抓住机遇，警惕风险。

在这场风暴中，诺亚财富累计配置规模超过6000亿元，服务了近28万高净值客户。诺亚旗下专业资产管理平台格非资产的管理规模也超过1700亿元，业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、夹层投资、固定收益投资、多资产投资、家庭办公等多个领域。

在数字和表象下，诺亚和格非在尹哲的带领下，以“深邃的洞察力”为指导，以“高瞻远瞩”为护卫，以先进的眼光和务实的方法，不断在财富和资产管理领域寻找新天地(000997。

遵守规则，但不要遵守规则

诺亚财富创立于“财富管理”概念在中国还鲜为人知的时代，并在第三方财富管理如火如荼的时候进入资产管理领域。尹哲和他的团队始终以行业先锋的姿态，不断开拓领域。然而，尹哲并不完全同意自己作为先锋的角色。在他看来，诺亚财富和格非资产领先其他公司一步的奥秘在于遵循市场需求和法律导向。

2005年，由于蔡襄证券私人金融总部的全面业务重组，原所有者尹哲与汪静波一起离开，建立了当时的“异类”诺亚财富。“我们认为，客户需求始终存在，并将随着个人财富的积累和金融产品的日益复杂而不断扩大。事实也证明，这一尝试确实为客户创造了不可替代的价值。”燕哲说。

在为客户解决“痛点”的同时，诺亚也实现了跨越式发展。仅在五年内，这只为高净值用户保护财富的方舟就进入了纽约证券交易所，敲响了警钟并上市了。当每个人都陶醉于这一模式的广阔前景时，尹哲提出:“诺亚实质上仍是一个渠道。”如果你不做资产管理，就缺乏价值。”

这家新公司成立于2010年，名为“格非资产”，意为“格非木材”，是诺亚方舟的造船材料，也是诺亚财富为未来种下的希望之树。当时，中国的相关产业还处于起步阶段，完全脱离现有的“空中国馆”模式是不可取的，因此fof率先进入了尹哲的视野。

从结果来看，母公司基金的“种植”非常成功。通过这项业务，格非资产迅速形成了自己的品牌影响力和市场认知度。然而，从发展路径来看，这只是Gopher探索客户需求的第一步。

“我们的价值在哪里？这绝对不仅仅是一个简单的资产配置，而是一个比其他观点更深刻、更准确的观点。背后的逻辑是你的投资能力，或者你是否有直接投资能力。”尹哲认为，只有当你拥有核心投资能力时，你才能准确判断基金经理。

“我们每年都有业务突破和改进。”尹哲自豪地说，“天下没有吃东西的规矩。如果有，那就是创新。”

沿着能力边界进行投资

做力所能及的事情是尹哲的投资逻辑，也是他的行为准则。"投资最可怕的是半理解."尹哲笑着说，“当你不明白的时候，你就不会投票。当你完全理解时，成功的可能性就很高。如果你不明白，最容易放大风险。”

深入了解行业已经成为尹哲的突破方法。“有些风险在别人眼里其实有很大的机会；我们也可以看到潜在的风险，其他人认为还有很多事情要做。在某种程度上，这是投资价值的来源和核心。”

我宁愿错过也不愿犯错。这种对风险的警觉态度不仅铭刻在诺亚和地鼠的名字中，也渗透到他们的肌理和骨髓中。

尹哲直言不讳地说，“我们并不是说我们从来没有遇到过任何风险事件，但总的来说，我们在产品风险控制方面做得很好。我认为应该做什么和不应该做什么的标准应该根据长期可持续发展的条件来制定，而不是盲目追求规模。如果你跟随市场的热点，如果你看不清楚方向，你很容易掉进沟里。如果其他国家再次这样做，它们实际上将失去先发优势。”

那么，如何在复杂的资本市场中看得更深更远呢？

尹哲详细解释说，对行业的认知理解可以通过吸收其他优秀基金或投资者的“养分”来实现。“我们投资了这么多基金，在与他们互动的过程中，我们不断了解他们的投资能力以及他们对行业的见解。看全科医生可能是其中之一。如果你看一下许多全球定位系统，你会发现它相当于整个行业的知识和经验的子集。”

与国外的金融导向模式不同，中国的房地产业仍以开发商为主，而房地产基金仍处于起步阶段。预见到这一点的尹哲将房地产开发作为一个非常重要的资产类别。“我们的判断是，未来中国房地产业将进入一个以资产运营能力为中心的阶段，而不是过去简单的土地开发。”

尹哲，向行业的深层次培养者学习，利用高净值客户，始终沿着能力边界投资，不断拓展自己的投资领域。

总是在路上

“从2005年诺亚财富的成立到过去的15年，它已经跨越了一个时代。”尹哲说，让他印象最深的是，他认识彼此，并和他的顾客一起长大。

“十多年来，我们一直是最早客户的朋友。在这个过程中，他们显然变得越来越成熟和理性的投资。他们对财富的理解已经从过去单纯追求收入，转向更加关注风险分散和资产配置之间的平衡。”

尹哲的语气掩饰不住他的喜悦:“我认为这是资本成熟的表现，优胜劣汰可以通过资本市场化的力量来实现，最终可以促进社会的加速发展。”一国资本成熟度越高，整体资源配置效率越高，资本驱动实体经济的效果越好。中国正在进入这个时代！”

随着顾客年龄的增长和不同代人之间决策方法的差异，诺亚也在与时俱进，利用这一趋势。“客户开始越来越重视财富的传承，因此我们也在向这一业务拓展，陆续推出‘家庭办公’等产品。虽然这些服务为客户带来了价值，但它们也给了我们先试的机会，给了我们发展的机会。”

客户的核心需求是什么？尹哲说:“我认为对个人客户来说最重要的是实现长期稳定的收入。要实现这个目标，关键是要实现较低的波动性。这要求我们建立一个合理配置非相关资产的投资组合，以便在复杂多变的市场条件下仍有缓冲风险的空间。”

“在过去的几年里，全科医生经历了一个快速发展的阶段。虽然做股票投资的门槛很低，但要做好却并不容易。”尹哲判断，市场一定会迎来一波大行情。“今年尤其明显。优秀的基金经理特别有吸引力，市场显示出一种集中于总会计师的趋势。

头的优势越来越大并不意味着领先的诺亚和地鼠可以坐下来放松。“我们的行业竞争尤为激烈。如果你不想被超越，你必须一直在路上。”谈到公司不间断电源(600405)，尹哲将其归因于危机意识和团队文化的共同驱动。

“如果您的模型不是迭代开发的，它将很容易被新技术或新思想颠覆。企业文化也是如此。事实上，我们的口号不断被注入新的内涵。”从“诺亚对你的意义不仅限于财富”到“用智慧财富温暖人生”，尹哲将“智慧”视为确保财富传承的新时代工具，将“温暖”视为财富对人生意义的最终落脚点。

“目前的结果是对过去所采取行动的预测，我们必须考虑现在该做些什么来引领未来。”尹哲在资本市场的平衡木上走着，取长补短，不盲从，推陈出新，不冒险，他说自己“走在薄冰上”，但这只是一步一个脚印，延伸了成长的轨迹，走出了未来的方向。

下一个新大陆在哪里？尹哲的追求从未停止。