福田汽车：利空出尽 业绩企稳可期

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本报报道，内外不利因素叠加，业绩可能已经见底，空的利润已经耗尽。公司内部管理和业务部门进行了战略调整。此外，2018年国内汽车市场面临寒冬，公司的乘用车和商用车双双亏损。一方面，2018年，宝禾的业务受到市场的影响，广告和推广费用同比增长，而销量却出现下滑，导致业绩同比大幅增长。另一方面，公交订单的签订晚于预期，截至2018年12月底，北京主要公交客户共签订了2790份订单，这些订单在2019年陆续交付，创造了收入，影响了利润同比下降。此外，融资金额和财务费用同比大幅增加。此外，本期R&D投资同比增加，无形资产开发支出摊销增加，导致利润同比下降。多重影响导致了18年业绩的巨大损失。随着宝和股份的成功出售和转让，业绩可能已经见底。

宝和引进战略投资，三方共赢创新未来。2014年，公司收购宝和汽车，打造全新的品牌形象，并于2016年推出首款产品宝和bx7，赢得了一定的市场认可。2017年宝和bx5推出后，销量未能达到预期，后续产品推出缓慢，品牌竞争力不足。恰逢2018年汽车市场寒冬，宝和的销量持续低于预期，损失惨重。宝和公司发展乘用车的道路充满坎坷。2019年1月，公司以39.73亿元人民币完成了保和汽车67%的股权转让，这是一个定局。宝和的后续投资将由新股东承担。2019年，该行业将实现大幅亏损削减，这有望帮助公司实现业绩逆转。宝和背后的战略投资者神州UCAR在汽车新零售领域取得了巨大成就。该公司希望在其全国汽车共享平台上建立一个更全面的汽车网络服务平台。福田拥有汽车行业互联网平台的操作系统，公司也正在从一个制造商转变为一个综合服务制造商。神舟UCAR收购宝和，福田宣布将与宝和一起推出新的零售平台。双方合作意向明显，未来有望通过汽车联网和新零售共同打造智能汽车平台。

新能源进入收获期，智能物流引领新未来。在新能源方面，公司在纯电力、混合动力和燃料电池等各个方向都有全面的布局。目前，已逐步掌握纯电动汽车控制器核心技术的开发，公司已成功试运营电动出租车、公交车和环卫车，基本完成了技术和运营经验的积累。燃料电池领域取得了重大突破。最近交付给北京水木通达的20辆氢燃料电池物流车的技术水平一直领先于同类产品，长期的科研投入也取得了成效。特别是在新能源商用车方面，公司12年来一直在研发氢燃料商用车，并获得了许多新能源商用车。公司将在2022年冬奥会和京津冀物流一体化建设中承担更重要的责任。该公司还在积极部署18吨和30吨的新能源卡车，并进入混合动力和纯电动商用车也已提上日程。公司不仅率先获得了国内商用车的驾驶执照，还率先推出了卡车等产品，发布了主干物流+城市配送物流的集成解决方案。公司转型为综合汽车制造和服务提供商势在必行，基于公司智能业务和云业务的汽车网络业务也已初具规模。

重新聚焦于主营业务，高端板块有望再度闪亮。该公司曾是中国领先的商用车企业，其商用车品牌如欧曼、欧米茄、奥灵和时代在2005年至2016年连续12年位居行业第一。在过去的两年中，公司分散了精力来布置客车，导致商用车销量略有下降，但商用车行业的综合实力仍处于行业前列。未来，随着公司三年行动计划的实施，商用车战略将调整为城市和主干物流产品和服务的综合解决方案提供商。与这一战略存在薄弱环节的几家企业将被引入社会资本，共同经营，调整主营业务，集中发展商用车行业。高端板块有望再次闪亮，稳定的表现将是一个高概率事件。