全国社会保障基金理事会养老金管理部主任武建力：养老金投资进入战略机遇期

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国家社会保障基金委员会养老金管理部主任吴建礼

王鸿编辑张译文

昨天，国家社会保障基金委员会养老金管理部主任吴建礼在上海证券报主办的2019年中国基金业峰会上表示，养老金投资面临五大机遇和三大挑战。他认为，养老金投资将在未来几年处于一个非常重要的战略机遇期。作为养老金的受托人或投资经理，我们应该抓住这个机会，在投资中承担应有的市场风险，践行长期投资的理念，树立谨慎人的原则。

吴建礼总结了目前养老投资面临的五大机遇。首先，向高质量发展的经济转型可能会带来养老投资转型的牛市。他分析了日本和韩国gdp增长率与股市表现之间的关系，认为经济向高质量发展过渡的过程会给股市带来良好的机遇。

他指出，通过供给方面的结构改革，以前的传统产业逐渐开始集中，并进入成熟阶段。新兴产业将继续涌现和成长，共同提升整个市场的净资产收益率。同时，在经济转型过程中，国内生产总值增长率下降，市场利率中心下移，有利于市场估值的上升，从而给股市带来机遇。

第二，中国资本市场的深度和广度不断提高。吴建礼认为，包括股票市场、债券市场、衍生品市场和非公开市场在内的多层次资本市场的发展为养老金投资的多元化提供了更多的可能性。

第三，中国的对外开放，特别是资本市场的不断开放，为养老金投资的多元化提供了条件。在“引进”中国资本市场方面，首先，外资通过沪深港沪港通和qfii进入中国资本市场，带来了长期资本和长期投资理念；第二，外资通过参股或控股中国金融企业改善了关联公司的治理结构。就“走出去”而言，养老金可以在一定程度上投资海外。

第四，政策的全方位关怀保护养老金投资。这些政策包括税收优惠政策、投资政策、新股发行政策和积极促进行业协会。

第五，长期资金的持续流入为养老金提供了相对稳定的资本市场，包括资本市场引进外资、保险基金的持续发展以及各种养老金进入市场。

虽然目前养老投资的发展充满机遇，但仍面临一定的挑战。“机遇来自外部，挑战来自自身。”吴建礼表示，养老金投资目前仍面临三大挑战，包括能否承受应有的风险、能否真正进行长期投资、能否实现审慎人治。

他认为，首先要正确认识风险和收益的关系，利用长期的养老基金，承担应有的风险，获得长期的更好的回报；其次，不要过于注重短期效益，实行长期考核机制，考核周期长的养老金绩效，促进长期投资理念的形成；第三，养老金托管人和投资管理人应像管理自有资金一样谨慎投资，监管部门应逐步转向审慎监管模式，放宽养老金投资限制，共同促进养老金保值增值。

“养老投资是为夕阳下的人们服务的朝阳产业，未来几年将是一个非常重要的战略机遇期。”吴建礼说，与此同时，应该注意到，未来几年将是中国人口老龄化加速期。在这两个前提下，我们有必要抓住机遇，承担投资中的市场风险，践行长期投资理念，建立谨慎人的规则，从而运用金融手段为缓解未来养老金支付压力，提高退休人员的生活质量做出贡献。