央行再澄清降准谣言 为何短期不具降准条件？小心超级猪周期

本篇文章2332字，读完约6分钟

市场上总有人会想到央行的RRR降息，而央行已多次及时予以否认。

4月23日，据市场传言，央行计划从4月25日(周四)起，将农村商业银行、农村信用社等部分农村金融机构的RRR减收1个百分点。据央行下属媒体英国《金融时报》报道，央行表示这一消息并不属实，央行目前没有新的定向RRR降息政策。

这还不到一个月，央行就在当天晚上两次及时否认了RRR降息的传言，从中我们也可以看出央行目前对RRR降息的态度。最近，虽然许多官方声明显示，货币政策将根据经济增长和物价形势的变化及时进行预调整和微调，但人们普遍认为，未来进一步放松货币政策的可能性不高，但仍有关于RRR降息的传言此起彼伏，这也反映出市场希望央行下调RRR利率的意愿。

然而，最近RRR降价的想法可能只是市场的一厢情愿。从官方声明和行动判断，短期内RRR不太可能再次下调。

一个月内有两次传言是假的

4月23日晚，在不到一个月的时间里，央行两次针对RRR减息的传言发表了上述言论。3月29日，有人在网上散布“中国人民银行决定从2019年4月1日起将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点”的谣言，当晚被央行否认，谣言被及时捅出来。

此外，央行采取了比预期更强硬的态度来散布RRR降息的谣言。4月2日，央行办公厅官方微博转载了中国金融新闻网的评论文章《方成街头评论:提醒金融市场的造谣者》，披露央行也已就此事正式致函公安机关，请依法查处捏造和发布虚假信息的行为。

结合央行对RRR降息传闻的及时澄清，可以看出央行对货币政策传言的坚决态度不仅是对金融市场传言的提醒，也是对金融市场所有参与者的提醒——不要相信传言，不要散布流言。

上述评论指出，信息在金融市场中太重要了。可以说，信息是金融市场交易的神经。市场各方根据信息进行定价和交易。真实、准确、完整的信息以及及时、公平、有序的传播是市场公平、公正运行的基石。信息失真和基于违法违规的内部信息是金融犯罪、腐败和寻租的根源，损害了市场的公平和正义。因此，我国法律法规严格禁止编造和传播虚假财务信息。如果“降低标准”的谣言不立即澄清和制止，也将导致严重的后果。这是因为货币政策关系全局，像“减RRR”这样的重大政策措施，必然会对宏观经济运行和金融市场运行的各个方面产生影响，可谓“带头带动全身”。

此外，4月23日，央行还指出，鉴于媒体报道称“有关机构根据季度mpa(宏观审慎评估)结果动态调整存款准备金率”，这一报道也与事实不符。目前，央行确实有针对性的普惠金融RRR减债政策，但只是在每年年初进行动态评估调整。

今年1月，央行对2018年RRR包容性金融削减目标进行了动态评估。央行表示，这一评估调整仅在每年年初进行，而不是每个季度。

短期内没有RRR减排的条件

近年来，未来货币政策的取向一直是市场关注的热点。官员们在不同的会议场合就货币政策取向发表了声明。结合最近的官方声明，市场实际上已经明确了对下一个货币政策趋势的预期。

例如，在央行货币政策委员会第一季度例会上，出现了“开好货币供应大门”、“强调保持战略实力和政策协调”等新表述；4月19日，中央政治局指出，“稳健的货币政策应该是紧缩和适度的”；4月22日召开的中央财经委员会第四次会议指出:“货币政策要适度从紧，要根据经济增长和物价变化适时预调微调。”结合央行对近期下调存款准备金率传言的坚决态度，可以看出近期下调存款准备金率的可能性不大，空.方面将进一步放松央行的货币政策

尽管由于流动性因素，比如mlf大规模到期和4月份的集中纳税，基础货币确实存在缺口，但为什么央行没有选择在此时下调RRR汇率？为什么央行不太可能从几次官方会议的声明中进一步放松货币政策？这可能主要是由于通胀预期和控制资产泡沫复苏的因素。

前央行调查统计司司长盛松成最近指出，最近召开的国务院常务会议提出要建立一个政策框架，对中小银行实施较低的存款准备金率，这可能意味着央行未来将对大、中、小银行采取更明确的不同准备金率制度，也不一定是RRR近期有针对性降息的信号。目前，货币政策应该保持稳定，多观察，循序渐进。

盛松成认为，中国第一季度大部分经济数据都有所改善，表明政策时滞即将结束；目前，中国的利率比去年下降了更多，这表明货币市场的流动性是合理和充足的。当经济稳定下来，它将很容易推高通货膨胀和资产价格。我们应该警惕资金的“现实需求”，尤其是新一轮的房价上涨。

此外，通货膨胀问题最近再次受到关注，通货膨胀的上升也将成为阻碍货币政策进一步放松的一个重要因素。农业和农村事务部畜牧兽医局副局长王俊勋23日表示，生猪价格提前进入上涨周期。我们预测，每年的猪肉产量将下降，生猪供应将在后期收紧。第四季度，生猪价格将超过2016年的历史高点。

“猪周期”的到来会抬高通货膨胀，进而影响货币政策的走向。国泰君安证券的宏观团队认为，根据历史比较和定量计算，猪肉价格的年末增长率可能达到45%-55%，这将推高cpi通胀2个百分点。如果不考虑增值税和其他方面的影响，生猪价格可能在下半年将cpi推高至3%以上。尽管这不会导致货币政策的重大变化，但下半年降息的可能性确实下降了。

中国银行国际金融研究所研究员范若英告诉记者，今年的货币政策可能不会像年初市场预期的那样宽松，但与前期相比将会收紧，但总体基调保持稳定。主要考虑因素有:

首先，今年第一季度的经济表现明显好于市场预期。此外，中美经贸磋商进展顺利，市场对未来经济走势更加乐观；

第二，由于非洲猪瘟带来的“猪周期”提前等因素，通货膨胀存在一定的上行压力，制约了货币政策的进一步放松。

三是市场整体流动性处于合理水平，央行通过实施公开市场操作，在保持合理充裕的流动性方面取得了良好效果。