道达投资手记：年线保卫战来临 上证50可成稳定因素

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上周，a股市场继续在低位波动，指数波动不大。然而，调整的底线被反复探索，上证综指的年度关口面临严峻考验。

上周五，尽管上证综指没有继续下跌，但其表现依然疲弱。在反弹了近20个百分点后，仅上升了0.47个百分点，以2853点收盘。上海证券交易所仅交易了1627亿元人民币，这是过去三个月的土地交易量。

应该说，市场调整已经到了一个非常关键的时刻，那么多头能否抵挡住空头的压制，他们能否期待市场反弹？今天，达和牛博士就这个问题展开了对话。

牛博士:你好，达哥。上周，你说上证综指将测试年线。上周，上证综指跌至2838.45点，距离年线仅20点。你认为上周的市场表现如何？

Daoda:上周一，在上证综指再次触底至2838点后，虽然有轻微反弹，但人气太低，根本没有场外交易基金逢低买入的迹象。此外，香港资本继续大规模流出，因此上周五，市场仍无法摆脱低，弱和波动的格局。

应该说，在这种情况下，市场中的各种参与者都很紧张，担心会出现进一步的错误。一旦上证综指跌破年线，破位继续下跌，空 2月份的跳跃缺口被填补，那么大家对未来几个月的预期将会降低，过去两周多头的阻力基本上是徒劳的。

牛博士:上证综指已经连续五周下跌，现在没有走强的迹象。你认为原因是什么？

达:有很多原因。最近，我们在文章中提到。例如，中美经贸关系相对紧张，中国高科技企业不断受到外部压力；离岸人民币汇率的压力依然存在；香港资本持续净流出是市场低迷的原因。

我们也看到了一些积极的因素，比如银行理财子公司的获批；例如，a股被包括在摩根士丹利资本国际的扩张中；富时罗素指数也包含a股，这有利于市场反弹。然而，正是因为市场情绪趋于极度谨慎，这些有利因素才被完全忽略。

牛博士:你对下一个市场有什么看法？上周五，许多政党似乎都急于行动。你能指望本周出现反弹吗？

道达:上周五上午，市场反弹，许多前期热门股票都在走强，如白酒、新能源汽车、氢能、银行股也出现反弹。这表明市场已经下跌到现在，多头可能也想做点什么。然而，当天下午，由于交易量严重不足，上海证券交易所仅卖出1600多亿元，这是过去三个月的土地量。这种状态怎么会引起这么大的波动呢？

对于本周的市场，我们当然可以期待反弹。一方面，a股成功“致富”是个好消息。虽然它可能对股市的短期涨跌没有帮助，但积极的影响也是一个逐渐叠加的过程。此外，人民币离岸汇率开始走强，5月17日达到6.949，但上周五升至6.91左右，这也是一个好信号。

谈到下一个市场，我认为最困难的任务是捍卫上证指数的年线。现在它离空只有一小段距离，稍有差错，它可能会落到下面。关键时刻已经到来。

牛博士:大葛一再强调年线的重要性。如果真的低于标准，我该怎么办？

多多:当然，我们必须做最坏的打算。如果真的跌破，仍然有最后一道防线，那就是今年2月25日的跳空缺口(2804.23点~2838.39点)，现在只略微补充了0.01点。这条防线是当时一天之内营业额达数万亿的关口，这比一年一度的防线更能容忍。

值得注意的是，最近的市场趋势与2017年4月11日之后有些相似。当时，上证综指从3290点的高点开始调整，并在5月初跌破年线。接下来的几周，many/きだよだよきだきだだききだだきききき