光环新网：5G流量基石 IDC增长先锋

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首先，直接受益于5g商业速度的提高

光环新网络是中国领先的数据中心和云计算服务提供商。它在数据中心建设和运营方面拥有20年的经验。它在北京和上海的核心区域及其周围有超过30，000个操作机柜。国内规模领先。同时，公司在北京积极推进国家战略布局，规划项目完成后，操作机柜数量可达10万个。随着5g商业化的加速，5g将成为数据中心发展的主要推动力。我们估计公司2019-2021年的净利润分别为9.68、13.34和17.9亿元，每股收益分别为0.63、0.87和1.16元。我们给该公司的目标价格为21.4元，相当于2019年行业平均ev/ebitda估值的21.5倍。首次覆盖，给予“购买”评级。

其次，idc还将迎来一个快速扩张的时期

得益于5g的应用，光环资源禀赋十分突出。随着5g的商业牌照提前发放，得益于本地化、信息化、提速和减费政策的不断深化，以及高清视频、vr/ar、车载网络和无人机等应用的加速发展，我们判断流量将继续呈爆炸式增长，5g时代的dou将达到60g以上，是当前的10倍，idc也将迎来一个快速扩张的时期。根据ICT的预测，到2020年，idc在中国的市场规模将超过1500亿元人民币。作为国内国际数据中心的领导者，公司具有以下优势:1。它是北京最大的第三方idc服务提供商，资源集中在一线城市；2.自建模式带动毛利率引领行业；3.并购促进规模增长；4.预计将发行房地产投资信托基金，以提高融资能力，消除市场对净资产收益率下降的担忧。

第三，云计算业务保持高速增长

贝恩咨询公司预测，到2020年，全球云计算市场的收入将达到3900亿美元。公司将aws云计算和吴双技术saas作为两轮驱动，aws云计算的技术优势叠加在公司的渠道优势上，有望进一步开拓空空间市场。吴双科技专注于数字营销saas业务，其下游客户稳步扩大。

风险警告。解禁日期将对股价带来压力；子公司科信蔡晟的业绩承诺无法实现，导致资产减值；Idc的产业政策继续收紧，行业竞争加剧。