金价看好 招金矿业上涨潜力大

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CICC建议关注中铝(02600)和兆金矿业(01818)的金属股。前者给出“中性”评级，目标价为3.1港元；后者被评为“推荐”，目标价为8.7港元。CICC表示，在基准情况下，美联储预计将在今年下半年降息25个基点，以对冲需求压力，推动全球货币政策开启宽松周期。由于中国央行和日本央行的宽松周期不如美国，美元继续升值。空资源有限，下半年全球经济增长下行风险加大。此外，2019年全球最大金矿格拉斯伯格(grasberg)产量下降，可能导致全球矿物黄金略有下降，这是对金价上涨潜力的乐观估计。据报道，就电解铝而言，自3月中旬以来，中国内地的铝现货库存下降了36%，至112万吨。受宏观影响，铝的需求面相对有限，仍将保持45%左右的增长。由于行业利润普遍较低，新增产能的投入将继续低于预期。受安全环保因素和区域铝土矿短缺的影响，国内氧化铝价格近期大幅反弹，下半年空煤炭价格下降。铝价有成本支撑，未来趋势应关注需求和库存的变化。

国泰航空公司(空(00293)公布了5月份的数据，大和银行发表了一份研究报告，称尽管“十一黄金周”长假给日本市场带来了强劲的收入增长，但行业内的激烈竞争仍给乘客容量带来了压力。该行预计，国泰航空的客运量将会提高并稳定下来，这将在19年内实现强劲增长。大和给它的投资评级为“买入”，目标价为16港元。大和表示，5月份国泰航空的客运量同比增长7.8%，前五个月累计增长6.2%，客运量同比增长0.9个百分点，达到82.9%。

美国银行美林重新申请了奥林匹克公园(03883)的“买入”评级，主要是受到业务快速增长和估值的吸引，而城市更新计划也是增长的驱动力。短期催化剂是中期核心利润增长被认为高于年度增长预期，因为该项目偏向今年上半年。此外，该行将该公司的目标价上调8%，至12.2港元，以反映上调后的2019-20年利润预期，以及更高的合同销售额和利润前景。该行还指出，尽管今年的股价表现强劲，但配股筹资的风险仍然适中，因为目前的市盈率估值仍然较低。报告显示，公司前五个月的合同销售额增长了35%，达到383亿元，平均每平方米价格增长了29%，达到13800元。预计6月份的业绩将基本持平，上半年的销售额预计至少达到全年销售目标的45%。在最初的五个月里，公司花费了150亿元进行收购，平均每平方米花费3000元。

野村对中联重科的评级为“买入”(01157)，目标价为6港元，相当于市场账户比率的1倍。报告指出，去年利润增长52%后，银行认为公司今明两年仍能有35%和18%的利润增长，主要是因为宽松的政策和环境法规可以创造强劲的需求，并认为资产减值的风险可以显著降低。由于应收账款质量的提高，我相信公司可以继续拥有重估空的余地，尽管其股价在过去一年中表现出色。据该行介绍，受内地政策因素影响，预计今年和明年起重机和混凝土机械的出货量将继续增长，相关产品占公司今年毛利率的80%，因此公司将是主要受益者之一。公司应收账款的坏账准备率为21%，但银行认为这是基于公司保守的会计政策。2018年实际坏账金额仅占坏账准备总额的5%，接近2011年以来的历史低点。随着应收账款质量的改善，市场对其减值准备的担忧有望消除。

据摩根大通(JP Morgan Chase)发布的一份报告显示，中国内地寿险股票迄今已比恒生指数高出10%，因为寿险公司的产品整合推动了业务的改善，除平安(02318)外，国内保险股票的估值更接近此前的低点。本行认为，目前是买入国内保险类股的好时机，因为保险公司的销售已经恢复，承销的负面因素大多在短期内得到反映，a股回购也将支撑股价。根据该报告，在国内保险类股中，小莫优先选择中国财产保险(02328)、平安保险和中国人寿保险(02628)，目标价分别为12.2港元、120港元和41港元。