央媒头版：原央行司长盛松成称目前不是决定降准的最好时机

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目前，央行传言RRR上周五降息，但市场对RRR降息的预期仍在纸上。4月2日上午，主管新华社的《经济参考报》头版发表文章，介绍了原中央银行调查统计局局长盛松成的观点，他认为RRR有下调的可能，但现在不是判断是否下调RRR的最佳时机，要注意经济运行。

根据上述文章，盛松成认为，RRR是否降息取决于第一季度的经济数据，然后取决于货币市场的流动性和利率水平。3月份，货币市场的加权平均利率保持不变，甚至略低于今年1月份的水平。当经济稳定时，很容易推高通胀，也很容易导致大量资本流向房地产。他还预测，今年降息的可能性较小。

上周五早些时候，官方媒体《证券日报》(Securities Daily)引用了许多专家的意见，并在头版发表文章称，“RRR减息仍是货币政策工具的首选，最早将于下月实施。”同一天，据报道，中国人民银行决定在4月1日起飞和降落，中央银行官方微博当晚发布了一个谣言声明，这是一个虚假的消息。

目前，中信证券固定收益首席分析师明明预测，4月15日到期、4月17日到期的mlf、4月18日到期的税款等流动性负面因素更多地集中在月中，这可能是RRR减持的时机。此外，在企业利润和ppi下降趋势、内部通缩风险和全球经济放缓的背景下，货币政策可能会进一步放松，方向可能是结合双轨合并降息。

天丰战略团队刘认为切可以随时到来。为了应对增值税支付对流动性和大量到期多边基金的影响，有必要在每个季度的第一个月降低RRR，这是预期的常规货币政策操作，但短期降息是没有必要的。

《经济信息日报》的全文如下:

盛松成:RRR是否会降低还有待观察

2019年04月02日记者张默北京报道来源:经济信息日报

RRR降息预计将在过去两天突然在市场升温。中国人民银行原调查统计部主任、中欧陆家嘴国际金融研究所常务副所长盛松成4月1日接受《经济参考报》采访时表示，空下调存款准备金率是有可能的，但需要结合当前经济形势和金融市场整体流动性进行综合评估。第一季度的经济数据尚未完全公布，因此现在不是决定是否降低RRR的最佳时机。是否减少RRR还有待观察，主要是要注意经济运行。

盛松成表示，是否减持RRR，首先取决于第一季度的经济数据。如果数据显示经济已经稳定或很快稳定下来，减少RRR的必要性就不是那么大了。其次，是否降低RRR取决于当前货币市场的流动性和利率水平。数据显示，货币市场的流动性是合理和充足的，利率比去年下降更多。3月份，中国银行间同业拆借加权平均利率为2.4%，比去年同期低0.32个百分点；质押式回购加权平均利率为2.47%，比去年同期低0.43个百分点。目前，中国10年期国债的到期收益率为3.06%，比去年同期低近0.7个百分点。虽然3月份货币市场的加权平均利率较2月份有所上升，但不同期限的品种的利率仍与今年1月份持平，甚至略低于1月份。

盛松成表示，当经济企稳时，RRR降息很容易推高通胀，也很容易导致大量资金流向房地产。“RRR减排量的意义在于解决实体经济中融资困难且成本高昂的问题。如果资金在RRR降息后仍留在金融市场，但不流向实体经济，尤其是中小企业，可能会提振金融超脱。”盛松成说。

盛松成还表示，今年降息的可能性较小。他说，中国的利率体系非常复杂。按照从货币政策调控到实体经济贷款的顺序，大致可以分为四层:第一层是央行的货币政策操作利率，如公开市场操作的正向回购和反向回购。利率、再融资、再贴现利率、新货币政策工具(如mlf)的操作利率等。；第二层是已经市场化的货币市场利率；第三层是央行设定的存贷款基准利率，自2015年10月调整以来没有变化；第四层是信贷市场利率，即商业银行向企业、个人和其他实体发放贷款的利率。

“通常的降息是指降低存贷款基准利率，即三级利率。目前不太可能降息，因为这与我国利率市场化的总体改革方向背道而驰，也因为目前我国基准利率不高。此外，市场经常讨论一级利率，即中央银行的货币政策操作利率是否会降低。我认为短期内不太可能再次下调，因为一级利率下调可以引导二级货币市场利率。下降，但目前很难传导到最后一层，即信贷市场利率的下降。”盛松成说。他表示，当前“双轨一轨”的利率市场化改革也是为了解决实体经济融资难的问题，这与RRR减息的目标是一致的。