去年12月我国外储30727.12亿美元 连续第2个月回升

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1月7日，中国人民银行发布了截至2018年底的央行外汇储备数据，显示截至12月底，中国央行外汇储备为30，727.12亿美元，比上年末增加110.15亿美元，并连续第二个月保持增长。

值得注意的是，黄金储备在12月底为5956万盎司，11月底为5924万盎司，这是自2016年10月以来的首次增长。

交通银行金融研究中心(港股03328)首席金融分析师e永健分析，12月份外汇储备增加主要是由于汇率和估值因素。12月，美元指数下跌，美元对日元和欧元等主要非美元货币贬值，导致这些非美元货币资产在外汇储备中兑换成美元的价值增加。

近日，交通银行金融研究中心发布了《2019年中国宏观经济和金融展望》(以下简称《展望》)报告，认为中美贸易摩擦存在很大的不确定性，美国经济存在下行压力，当前美联储加息可能即将结束。在此背景下，2019年中国经常账户可能出现小幅逆差，跨境资本流动情况预计将保持总体稳定，但资本外流压力不容忽视。

如果中美贸易形势缓和，美联储缓慢加息，人民币贬值压力将明显减轻，不排除周期性升值的可能性。

汇率和估值帮助外汇储备上升

12月份，美元指数下跌0.72%，从月初的96.7降至月底的96.06；欧元兑美元汇率上升0.63%，从月初的1.1394升至月底的1.1466；美元兑日元下跌3.42%，由月初的113.48跌至月底的109.6。根据华泰宏观李超团队的计算，汇率变化对外汇储备估值的影响是积极的。债券收益率估值的概率为正。去年12月，五年期美国国债收益率单月下跌33个基点，至2.51%；5年期德国国债整个月下跌了5个基点，至-0.31%；5年期每日债务在整个月下降了2个基点，至-0.13%。全球债券收益率均呈小幅下降趋势，对准备金估值的影响很有可能是正面的。考虑到汇率和债券收益率的变化，该团队保守估计，12月份估值因素的影响超过200亿美元。

1月7日，国家外汇管理局新闻发言人、首席经济学家王春英就2018年12月外汇储备规模变化答记者问，2018年12月，中国国际收支继续保持稳定运行，外汇市场供求基本平衡。年末，非美元货币对美元汇率小幅上升，主要国家债券价格上涨。由于汇率转换和资产价格变动的综合影响，外汇储备略有回升。

2018年，外汇储备规模略有波动，但总体保持稳定。在全球经济增长分化和金融市场波动明显加剧的背景下，中国经济持续健康发展，人民币汇率和市场预期总体稳定，跨境资本流动和国际收支基本平衡，为中国外汇储备稳定提供了坚实基础。

值得注意的是，黄金储备在12月底为5956万盎司，11月底为5924万盎司，这是自2016年10月以来的首次增长。

放眼世界，许多国家最近都显示出增持黄金的迹象。根据国际货币基金组织的数据，2018年10月，波兰黄金储备增加了11.98吨，达到128.64吨；2018年11月，俄罗斯黄金储备增加了36.5吨，达到2102.8吨。

今年的经常账户可能会有少量赤字

2018年出口增长良好，存在明显的压力型“抢出口”增长特征，一方面透支了2019年需求，另一方面提高了同比基数。

《展望》预测，在保护主义抬头、美国经济增长可能放缓以及一些发达经济体政策不确定的环境下，2019年全球经济复苏将放缓，外部需求疲软的压力将加大。中美贸易摩擦存在不确定性。未来，中美贸易摩擦可能不仅限于贸易领域，美国可能会从知识产权保护、投资准入限制、司法监督管理、制度改革等多个方面对中国进行攻击。

受需求疲软和基数偏高的影响，2019年进口高增长率可能难以维持，但仍可实现10%左右的进口增长。商品贸易顺差将进一步收窄，预计为3000亿美元，经常项目逆差可能出现。

展望2019年，中国经济下行压力将进一步加大，经济增速将继续放缓，货币政策将保持稳定宽松，金融市场将稳步对外开放；中美贸易摩擦存在很大的不确定性，美国经济面临下行压力，因此美联储目前的加息可能即将结束。

在此背景下，中国经常账户可能出现小幅逆差，跨境资本流动情况预计将保持总体稳定，但资本外流压力不容忽视。

随着中国经常项目顺差甚至逆差的明显收窄，资本和金融项目顺差也可能收窄，中国国际收支顺差规模逐渐下降并趋于基本平衡。中国经济对外资仍有吸引力，直接投资将保持一定规模的顺差。主要受中国金融市场持续开放的影响，证券投资等投资项目有望保持净流入，但人民币汇率波动对其有一定影响。

在美联储继续小幅加息、国内货币政策稳定宽松、国际收支顺差收窄、经济运行下行压力加大的背景下，人民币仍存在贬值压力。如果中美贸易形势缓和，美联储缓慢加息，人民币贬值压力将明显减轻，不排除周期性升值的可能性。

根据鄂永健的分析，考虑到美国经济平稳增长但下行压力大、美联储加息放缓、美元指数大幅上升困难等因素，预计未来人民币贬值压力将大幅降低，跨境资本流动预计将保持总体稳定，但中美贸易摩擦的演变仍将引发汇率和跨境资本流动的波动。