老板玩金蝉脱壳，十多万投资人懵了，微贷网被立案还牵连了这家上市公司

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作者:时代财经冯珊珊

7月4日，小额信贷(杭州)金融信息服务有限公司(以下简称“小额信贷网”)因涉嫌非法吸收公众存款被杭州市公安局上城区分局立案侦查。

7月5日，小额贷款网创始人姚红在致全体员工的一封信中表示，他已主动向公安机关报告并声明了公司的早期运营情况。小额贷款金夫已被公安机关立案调查，他和公司高管正全力配合公安机关的调查工作。

互联网金融领域的独立研究员郭大钢5日对时代财经表示，目前小额贷款网络陷入困境，原因有二:一是标的资产的风险控制面临诸多挑战，二是投资者的适当性评估存在问题。“这是每个在线贷款平台都会遇到的情况。从目前的情况来看，确实有许多投资者不接受小额信贷提出的退出计划。”

“小额信贷网络备案的主要问题是，在赎回计划上，与贷款人没有达成共识。这可能是因为贷款人的报告，它已经被归档了。从立案角度看，非法集资和非法吸收公众存款要轻得多。”零一研究所所长5日在白城告诉时代财经。

“在汽车贷款行业，从业务角度来看，主要有五种类型的风险:欺诈风险、评估风险、平台内部运营风险、过度负债风险和贷后管理风险。”中央财经大学中国网络经济研究所副所长欧阳日辉5日在接受时代财经采访时表示:“自2018年以来，网络借贷平台一直处于洗牌过程中，一些小平台已经无力支撑。现在，风险开始聚集在这个大平台上。”

“无论是通过良性退出还是立案，p2p网络借贷的整体退出都在加速。杭州对p2p网上贷款的退市工作非常有决心。”余白成说道。

6月30日的最后期限到了。在杭州所有网上贷款都被收回的基调下，小额贷款网的备案也被认为是“最后的结案行动”。

小额信贷网是杭州一个古老的网上借贷平台。它于2011年推出，专注于“互联网+金融+汽车”模式，并于2018年11月在纽约证券交易所上市。

在上市时，招股说明书称“过去三年，小额贷款网络是中国最大的汽车融资解决方案提供商，2017年的市场份额为35%。”小额信贷网络的主要收入来源是向借款人和贷款人收取的服务费，包括贷款匹配服务费、贷后服务费、其他收入和净融资收入四部分。

然而，自2018年以来，当网上贷款行业经历了一场雷雨，该行业的坏账水平开始显示出上升趋势。

小额信贷网创始人兼总裁姚宏解释说，一方面，在经济低迷的背景下，我们的客户主要是小微企业，面临着巨大的生存压力。另一方面，借款人的逃债和债务集团化趋势明显加剧，影响了行业的正常发展。

2019年7月，姚红在接受媒体采访时表达了对行业前景的预测:“目前，我们整个行业最大的不确定因素是政策。最悲观的发展趋势是行业的消失，而乐观的发展趋势可能是行业实现合规备案，使合规经营的企业能够更好地受益于普惠金融。目前，我对这个行业的态度既不悲观也不乐观。总之，它是谨慎乐观的。”

然而，姚红的谨慎过于乐观。今年5月31日，小额贷款网宣布将在6月30日前退出网上贷款业务，并宣布不再经营网上贷款信息中介业务。7月4日，该小额贷款网络因涉嫌非法吸收公众存款被杭州市公安局商城分局立案调查。

“应该看看时间点，小额信贷网在疫情期间出了这件事。事实上，除了汽车贷款，这是归因于消费金融。二手车抵押贷款业务属于经营性贷款。也就是说，事实上，许多小企业主用汽车作为抵押品来解决经营现金流的问题。去拿钱。”郭大刚告诉时代财经。

郭大钢说:“在疫情期间，企业经营活动不活跃，早期以汽车为抵押的小微个体经营企业也遇到了很多问题，很难赎回汽车。此外，我国的物权法并不完备，实现抵押车辆的转售相对困难，因此车辆并不是最好的抵押物。”

于百成还表示，“因为汽车贷款资产受到很多限制，真的很难收回。因此，汽车贷款行业整体坏账率相对较高，支付问题相对较大。”

受COVID-19肺炎疫情影响，2020年第一季度小额信贷网络贷款金额和贷款余额受到负面影响。根据小额信贷网的公告，从2020年2月18日开始，X直投已经直接渗透到基础资产，即用户直接持有当前的贷款目标。没有债务重组。同时，由于监管要求，备用余额减少，网上不会发出新的投标，因此不会发出投标。

4月，小额信贷网提出了解决赎回问题的资产管理方案，即用户首先将小额信贷网的主体债权转让给amc认可的第三方公司，第三方公司与amc建立合作关系，将债权打包整合后转让给amc，amc提供资产管理服务。在后续工作中，第三方公司将向借款人偿还本金和利息，小额贷款网络将保证贷款人偿还本金和利息。该程序于4月29日对所有用户开放。

根据小额信贷网公众账户5月1日公布的内容，具体计划是将还款时间缩短至18个月，在原债权本金的基础上支付2.25%的年利率，并按等额本息每月偿还本息。

然而，这一计划也受到了一些贷款人的质疑。“我通过电话和短信轰炸签署了资产管理计划。现在我觉得这个资产管理计划已经签了，我们的利益没有保障。”一位小额贷款网络投资者5日告诉时代财经。

“这只是姚洪的逃脱。小额贷款网的资产管理监护人计划实际上并不是贷款人，而是姚宏本人。”一位资深网上贷款观察人士5日告诉时代财经，“资产管理保护计划”的债权收购方很可能是关联方。“这个协议一旦签署，你的债权就会被转让出去。如果后续未按协议履行，贷款人只能按协议找到鲲鹏担保和小额贷款网络。这一切都与姚洪本人无关。”

根据公开信息，资产管理计划于2020年4月26日签署。截至2020年6月5日12:00，累计签约人数71，170人，签约金额约58.78亿元；其中，amc共签约71117人，签约金额约57.27亿元；该信托共签署了53份合同，合同金额约为1.51亿元。平台上有11678人需要付费，付费金额为11.8亿元。

“小额贷款网络并不是这项业务中第一个出现问题的。它可以持续到现在。在我看来，它承受了巨大的压力，而且已经达到了一定的限度。”郭大刚说道。

目前，小额信贷网络的股价为1.32美元，比上市首日的收盘价10.25美元低近90%。根据财务报告数据，2019年小额贷款网络运营收入达到33.58亿元，同比下降14.2%；小额贷款网络运营成本和费用19.1亿元，同比下降24.2%；就净利润而言，2019年小额信贷网络净利润达到2.63亿元，较2019年同期的6.05亿元下降56%。

数据显示，小额信贷网络的第二大股东是a股上市公司汉德裕友的全资子公司，小额信贷网络提起了诉讼或影响了汉德裕友。

2014年，杭州汉德裕友股权投资有限合伙(有限合伙)，由汉德裕友的实际控制人王麒诚和盛大怡园共同进行了小额信贷网络的全面融资。随着小额信贷网络估值的上升，杭州汉德裕友股权投资有限合伙公司也成为最大的盈利者。

面对小额信贷网络的各种“悲剧”，预计丁涵裕友将受到其影响。事实上，近几年来，汉德裕友的主营业务不断变化，主营收入严重减少。2019年，汉德裕友净利润亏损近8亿元，其中6亿多元为小额信贷网络长期股权投资减值准备。

2019年11月，福建平潭综合实验区国有企业平潭创业投资有限公司投资10.5亿元人民币，收购了汉德裕友15%的股权。平潭创业投资成为上市公司新的控股股东，公司实际控制人变更为平潭国资局。

7月6日，汉德裕友发布公告称，此次调查可能导致公司金融资产公允价值发生大量变动的风险。根据公告，截至2020年6月底，公司通过其全资子公司汉德裕友科技有限公司持有小额信贷网络14.13%的股权..截至2019年底，公司小额信贷网络长期股权投资账面余额为1.76亿元，截至2020年第一季度末，公司小额信贷网络长期股权投资账面余额为1.55亿元。2020年5月底，公司员工丽贝卡女士辞去了小额信贷网络非独立董事的职务。根据公司财务部门的初步测算，预计6月底公司对小额信贷网络的股权投资账面余额为7600万元。

丁涵裕友表示，2020年上半年，公司将重点发展智能城市和智能医疗作为核心业务。这一事件不会影响公司的战略、管理和业务发展，也不会影响公司的现金流。

但是，鉴于小额信贷网络已被立案调查，公司金融资产公允价值变动风险较大，对公司业绩的影响主要取决于小额信贷网络二级市场的股价波动。

据了解，近几年，汉德裕友积极发展风险投资业务，已有50多家公司参股或间接参股，包括京东金融、极光大数据、搜房网、火炬连锁科技等公司。

曾几何时，p2p在线借贷平台与上市公司联手，但现在却是鸡毛蒜皮。“p2p公司的负责人有无数的荣誉和代言，不能独立思考，只相信代言，那是韭菜的命运。”史静律师事务所合伙人兼高级律师陈振辉5日告诉时代财经。

据其观察，最近几天有几个p2p产品不断爆炸，而且都是头头p2p。艾茜金、小额贷款网和振荣宝在当时都很有名。例如，我爱，王翰和刘为我说话。振荣宝背后有红杉中国和经纬投资。至于小额贷款网络，在纽约证交所上市的承销商有摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信贷(Credit Suisse)、浙商500强、胡润新金融50强和2017中国独角兽企业。

陈振辉认为，p2p是一个吞噬利润的行业，不管它有什么支持，除非它获得铸币税。在经济下滑的趋势下，不可能持续给予如此高的利息。如果可以给出，那一定是庞氏骗局，这是基本逻辑。“更不用说p2p为了吸引客户而收取高额的销售佣金，而且获得客户的成本很高，根本无法支撑收入。”

“p2p治理基本上处于最后阶段，许多地方已经被摧毁。目前，有两种趋势。第一个趋势是商业银行接管网上贷款业务；第二个趋势是，监管机构仍可能通过许可证管理推动p2p平台的转型。”欧阳日辉说道。