中银证券：年底或“隐性加息” 全部或部分回收今年30BP“降息”

本篇文章268字，读完约1分钟

中行证券固定收益分析师肖成哲表示:“什么是跨周期监管？”根据研究报告，当前货币政策的跨周期调控意味着隐性利率上调和政策正常化。本轮经济防疫政策的核心是融资保护主体，其后遗症不是经济过热，而是杠杆过度上升。就方向而言，2017年，经济稳定，杠杆率上升。从“跨周期”的角度来看，货币政策仍需进一步收紧，窗口可能在2020年底。就规模而言，由于实体杠杆的原罪轻于金融杠杆，且与就业挂钩时很难“剧烈下降”，加之全球央行宽松的环境，假设央行将采取“隐性加息”的方式进一步收紧，并部分(或全部)“恢复”自2019年底以来的30个基点的政策降息。