高收益产品也难“叫座”理财子公司厚积谋薄发

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□本报记者张语倢戴安琪

根据第三方机构的最新数据，我行理财子公司今年发行的许多理财产品都配置了股权资产，近期的股市行情也使得产品收益率上升。然而，根据《中国证券报》记者的调查，尽管回报率很高，但这类产品在市场上经常被"冷遇"，因为它们还是新的。

产量引人注目

根据荣360数据研究所的监测，第二季度公开发行的理财产品有1193种，其中728种披露了净值，234种能够有效监测3月底和6月底的净值(不包括日净值为1的产品，主要是t+0产品)。

此外，第二季度金融子公司净资产产品的年均回报率为5.76%。其中，中国银行理财(灵活配置)中国银行理财-芝罘区(封闭式)2019年11月净值增幅最大，同期年化收益率为64.78%；农行理财的“农行安信三年第二期人民币理财产品”净值增幅最小，期间年化收益率为-0.24%，是区间内唯一预期收益率为负的产品。

荣360大数据分析师表示，今年5月和6月，由于债券市场表现不佳，许多金融子公司的产品净值分阶段下降，有些产品甚至跌破了1。这些产品大多是第二季度的新产品。中长期来看，理财子公司的产品收益明显优于传统银行理财产品。理财子公司的大部分产品将配置少量股权资产，较高的股指将在一定程度上推高部分理财产品的净值。

目前，银行金融子公司开发股权产品是一个明显的趋势。除了提高理财子公司“固定收益加”主导的产品体系中股权资产的投资比例外，股权产品本身的投资规模也在稳步增长。

近日，光大金融推出了“阳光红300分红”，成为公司目前推出的第二个股权产品，也是其子公司目前推出的第三个股权产品。该产品直接定位为股权产品和无担保浮动收益产品，具有高风险水平和四星级评级。就投资比例而言，产品的权益性资产总投资规模不低于产品净资产的80%，固定收益资产和衍生资产总投资规模不超过20%。

金融监管研究所副所长周此前表示，这是继公开发行指数基金之后，光大金融管理推出的行业首个股票指数理财产品。他认为，目前推出这一产品有利于打破银行财务管理重固定收益、积极参与和配置股权资产、与公款共享资本盛宴的原有形象。

鼓掌，但很难赢

虽然银行金融子公司的产品具有一定的利润优势，但普通投资者会在市场上“购买”吗？

据记者调查，市场对金融子公司产品的接受度不高，尤其是在目前“冰与火”的形势下，大部分都陷入了“高与低”的局面。

一些国有分行的账户经理告诉记者:“在我们销售的所有产品中，基金相对更受欢迎，从财富管理子公司购买产品的消费者并不多。”

此外，与金融子公司等产品的浮动收益形成鲜明对比的是，投资者对资本保全的坚定信念。许多投资者对银行融资的既定“要求”仍然是回报率高于定期存款和保本产品。在一家大型银行网点，记者看到一家预期回报率约为2.75%的保底理财最近正在出售，但财务经理明确表示“需要抢额度”。一些投资者坦率地告诉记者，“我以前没有听说过银行理财子公司，也不知道它们是否可靠。”在选择产品时，您仍将选择熟悉组织的产品。”

从银行的角度来看，在长期不为客户担忧的情况下，银行对中小客户缺乏精细化管理，难以通过客户的收入和投资偏好来制作用户肖像，无法为客户提供更准确的金融服务。事实上，这样的客户数量很大，这正是财务管理子公司应该大力发展的一个群体。由此可见，对于资产管理行业来说，虽然该行的金融子公司的名称是“著名的”，但在一些普通投资者眼中，它仍是“陌生的机构”。

内部和外部发展

该行财富管理子公司的许多人表示，由于“展望未来”的竞争，财富管理子公司需要增强其在销售、产品实力和系统方面的实力。

理财子公司依靠母行广泛的网点，可以获得良好的基础市场，但要实现突破，必须全面改造销售面。一位银行业研究人员表示，销售的转变比投资的转变更困难，也更有价值。在资本市场上，招商银行的估值远高于其他投资驱动型银行，因为它的零售业务非常出色。

“目前，公共基金已经大规模利用互联网技术，并与蚂蚁和腾讯等领先的互联网平台合作，不断教育年轻人了解投资者。如果银行理财仍希望仅通过投资和产品方面留住客户，即使它拥有网点和客户群体的优势，它也很可能在未来的竞争中输给领先的基金公司。”上述研究人员认为。

但是，值得肯定的是，我行的财务管理子公司已经意识到了这个问题。财务管理子公司的高管表示，过去几年，各银行的资产管理部门是一个大“甲方”，坐拥庞大的资金池，各机构、企业甚至分行都主动“找”上门。随着时间的推移，这个团队失去了拓展市场和承担风险的能力。因此，如何转变，如何引导人们对绝对回报的存款和产品的偏好，转向风险更高的长期产品，是一个重要的问题。

增加股权投资是业界的共识。业内普遍认为，股票产品的爆发需要1-2年时间。目前，许多公司仍专注于股权资产配置方式的“寻求稳定”。

一些市场参与者还指出，目前谨慎增加权益配置不是坏事。一方面，财务管理子公司需要一个建立基础设施的过程，如人才、投资研究和激励；另一方面，今年的外部和市场环境复杂多变。近年来一些品种的波动幅度很小，极端的市场情况频繁出现，使得保持稳定的收益率更加困难。“在这个阶段，这也是一个战略，培养内部力量，打下良好的基础，并计划，然后行动。”一家大银行的财务管理子公司的一位人士告诉记者。