神州租车卖成了 陆正耀“汽车帝国”没垮？

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陆帮北汽福田卸下了宝禾。现在，BAIC已经购买了中国汽车租赁的股权，这是中国部最好的资产。这笔买卖是不是在卢的算计之中？

由于瑞星咖啡的股权被清算，陆手中的另一项重要资产——神州租车(00699.hk)也确定了新的买家。

7月20日，UCAR (838006.oc)宣布，最大的潜在收购方SAIC已终止收购中国汽车租赁业务，但已与北汽集团相关子公司签署了一份买卖协议，以每股3.1港元的价格转让其在中国的4.4亿股汽车租赁业务，总价格为13.7亿港元。

目前，双方正在进行股权交割。交易完成后，北汽集团将成为中国汽车租赁的最大股东，持股比例约为21%，而陆将不再持有相关股份。

此外，北汽集团还与中国汽车租赁的另一大股东琥珀宝石(华平投资子公司)签署了收购要约，并计划以3.1港元的价格转让不少于1.7亿股中国汽车租赁股份，总价格不低于5.3亿港元。然而，最终交易是否成功仍然受到双方是否签署正式销售协议的限制。

自4月份瑞迅咖啡披露财务欺诈以来，深交所上市公司卷入其中，股价剧烈波动。应贷款人的要求，UCAR被迫出售中国汽车租赁公司的股份，并偿还部分贷款。

作为手中仅存的优质资产和融资能力，中国租车一度被视为其未来东山再起的基石。因此，不想让中国汽车租赁公司的股权被别人抢走。

但是无奈，树都不见了。

起初，我的老朋友琥珀宝石突然终止了第二轮收购计划，然后满足了北汽集团的愿望，以8亿元的低价收购，然后迅速终止后，切断了胡。在过去的三个月里，中国的汽车租赁竞标充满了波折，最终以北汽集团斥资约17亿元人民币进行收购的计划而告终。这就是鲁想要的结果吗？

北汽集团最终的收购计划几乎完全接管了的原计划，即“斩断胡”。

6月1日，当北汽集团首次披露有意接管中国汽车租赁业务时，琥珀宝石突然终止了对中国汽车租赁业务的第二轮收购。

华平投资选择了终止协议，而北汽集团提出了一个逢低吸纳的计划:计划收购不超过4.5亿股(占中国租车已发行股份总数的21.26%)，以当时中国租车的股价为基础，总收购价格约为8亿元。

谁知道，在后续的过程中，7月2日，SAIC率先计划以3.1亿港元(比上个交易日收盘价高33%)的价格，从中国UCAR和华平投资手中收购4.43亿股和1.7亿股中国汽车租赁公司。

对此，一些投资者分析了《五面彩经》的研究者(身份证号:五面彩经)。“或许从业务运营的角度来看，中国的汽车租赁自2016年以来大幅下滑，其在资本市场的表现也不尽如人意，但仍处于现阶段。在国内汽车租赁领域拥有最高市场份额的公司，这个市场客观上是不小的。因此，中国汽车租赁业成为两大国有企业竞争的目标是可以理解的。”

直到7月20日，中国的汽车租赁招标才迎来了戏剧性的变化。中国的汽车租赁像往常一样易手，但买家被北汽集团取代。与此同时，BAIC多花了近9亿元。

▲UCAR公告截图。

SAIC给出的理由是，“双方原本计划在7月11日前后达成股权转让协议，但在谈判过程中，一些交付前提条件未能达成一致，主要是关于未来中国汽车租赁业务的问题。”

这些话值得深思。

2014年，中国汽车租赁业的风光在登陆，印证了陆疯狂扩张支撑首都的商业逻辑。此后，围绕中国汽车租赁，开始在中国布局专用车、中国汽车闪贷、宝和汽车，打造集制造、购买、租赁、预订、金融服务于一体的生态闭环汽车。

现在，当故事刚刚讲到以收购宝和汽车为典型例子，重新定义汽车新零售的时候，突然遇到了黑天鹅，瑞星咖啡如雷贯耳，中国的汽车租赁被迫出售，被迫中断。毕竟，“放弃在中国租车意味着中国领土崩溃的开始。”。卢怕卷土重来会更加困难。”前述投资者说。

▲中国汽车租赁业绩不佳。

因此，正如SAIC在公告中所提到的，双方合作的失败源于中国汽车租赁未来运营的模糊性。它包括整个神舟系统的未来运行计划吗？例如，即使中国的汽车租赁易手，它还能在生态闭环中保持协同作用吗？

这样，与北汽集团相比，在陆的心目中就不是一个更适合在中国租车的人选。

偿还还是被迫偿还？

神舟和BAIC相识已久，有些人甚至评论说他们之间有一种“救命”的友谊。

2018年末，曲线收购了福田汽车旗下宝和汽车67%的股权，北汽集团是福田汽车的最大股东。当时，宝和汽车作为福田汽车的一大包袱，严重拖累了公司和集团的整体业绩。

根据福田汽车2018年发布的财务报告，该公司当年遭受了36亿元人民币的巨额亏损，主要是由于市场的影响、广告费用的增加以及2018年销量的下降，导致业绩同比大幅上升。

2019年，神舟公司收购宝和汽车后，福田汽车立即实现盈利，实现利润1.9亿元。原因也很真实:2019年1月，宝和汽车不再被纳入合并范围，这大大减少了其同比损失。

此外，和北汽集团董事长陆都是北汽集团的校友，都毕业于北京科技大学，这无疑拉近了他们与外界的关系。这一次，北汽集团赢得了中国汽车租赁业务，外界的评论也更多了。这是报道鲁接管宝和汽车的好意。

但事实上，资本市场不能容忍如此多的浪漫主义。

最初，通过中间人王白羽组建了壳牌公司长盛兴业，收购了宝和汽车。三个月后，他很快将后者装进口袋，溢价1.27亿元。中间留下的不仅是报告中提到的利润转移，还有一大堆未结清的账目。

对此，曾公开表示，是收购宝和汽车的实际出资人，并为此“实际花费了40亿现金”。但事实上，资金并不完全可用。截至目前，长盛兴业仍有14.8亿元的未清货款。今年4月，福田汽车宣布，最终付款将推迟到2020年12月31日。

同时，长盛兴业在收购宝和汽车股份时，承诺在三年内还清欠福田汽车的46.7亿元股东贷款。今年4月，偿还固定资产评估值约40亿元，剩余贷款本金9亿元及利息应于2022年1月17日前还清。

▲神州部和宝和汽车的由来。

现在宝和汽车刚刚被抛出一小段时间，由于瑞星咖啡的风头，神州部的财务状况捉襟见肘。

前述投资者向五面财经研究员(身份证号:五面财经)分析:“如果此时中国的租车业务转移到别人手里，以宝和目前的负债情况来看，很难保住这个品牌，否则就会被低价收购或破产重组。而宝和自身的品牌知名度不高，前者可能不太可能。”

为了防止宝禾的收购最终成为坏账，北汽集团和卢此时更像是绑在绳子上的蚂蚱。因此，“花十多亿元购买神州租车股份，可以帮助消化北汽集团。”新能源汽车产品的库存也有利于宝和汽车与神舟UCAR在未来的振兴。”上述投资者表示。

鲍沃扳倒了刘？

事实上，和神州一起买下了宝和汽车，原本是想讲述一个新的资本故事。

作为汽车生态的最后一环，陆在完全收购宝和汽车股权之前，高调召开新闻发布会，向投资者描述新汽车零售的未来，表明他对该项目的高度重视。

虽然宝和汽车在接手时已经亏损多年，但陆仍试图在他身上复制一个“瑞星”。

首先，通过巨额补贴、洗脑营销、疯狂开店等。，公众可以很快对宝和品牌有一定的了解。然后，通过“左手对右手”的方式，可以批量购买中国的汽车租赁，增加宝和汽车的销售数据。最后，旨在推动神舟UCAR在新三板上市后的第二次上市。

截至2019年底，上述一系列行动进展顺利。

2019年2月28日，神州租车的全资子公司北京神州租车有限公司与宝和汽车签署了框架协议，规定在2019年2月18日至2019年12月31日期间，通过指定渠道购买2万辆宝和汽车。

据《棱镜报》消息，通过对比2018年和2019年中国汽车租赁公司的车队规模和购买量，2019年中国汽车租赁公司向宝和汽车支付了约24.46亿元的新车购买费。

在此背景下，宝和汽车2019年的总销量为54，500辆，较2018年增长65.58%，其中中国汽车租赁约占宝和汽车同年销量的50%。

然而，毕竟，“左手对右手”不是一个长期的解决方案。在中国的汽车租赁需求被填满后，宝和汽车迎来了悬崖式的下滑。加上2020年COVID-19疫情的影响，今年前五个月宝和汽车的累计销量仅为4500辆，仅相当于2019年的一个月水平。

瑞星咖啡的财务造假丑闻成了压垮陆的最后一根稻草。

“宝和汽车在这一步走得太远了。从汽车零售商到上游汽车制造端，该公司都投入了大量资金，导致资金链紧张。事实上，就瑞星咖啡而言，它具有独立的融资能力，其现金流应该足以支持其发展。因此，我认为瑞星欺诈的最大动机之一可能是投资宝和汽车。”上述投资者告诉五面彩井研究员(身份证号:五面彩井)。

最终，这一财务欺诈行为对陆产生了适得其反的影响，神州保和首创股份被拆分。鲁的首都故事还能继续吗？