中债研报显示：二季度债券市场杠杆率季节性上行

本篇文章1443字，读完约4分钟

据中国政府证券登记结算有限责任公司近日发布的6月份债券市场风险监测报告显示，6月份债券指数下跌，新的中国债券综合净价指数下跌1.01%，至101.10点，中国债券政府债券净价指数下跌1.15%，至120.18点，中国债券信用债券净价指数下跌0.83%，至94.86点。国债收益率曲线向上拉平，一年期国债利率上升58个基点至2.18%，十年期国债利率上升12个基点至2.82%。国债期货价格下跌，10年期国债期货活跃合约结算价下跌0.77%，至100.28。

6月份，债券市场整体波动性相对较高。新的中国债券综合净价指数、1年期国债收益率和10年期国债利率波动率分别为历史值的94%、91%和82%。本月价格波动较大的影响事件包括上半年宽松政策的预期降温，以及本月中下旬的特别债券集中发行。

2020年第二季度，由于政策导向的边际调整和利率债券的集中发行，债券价格出现涨跌，政府债券收益率曲线平缓上升，市场波动保持在较高水平。

在信用风险方面，报告显示，6月份信用债券月违约规模逐月上升。9只新债券违约或延期，总规模为58.88亿元，月违约率为0.08%，较上月下降0.05个百分点。6月，新增三家违约或延期企业，即新伟通信、龙鑫地产和康美实业。除了违约或展期债券外，还有5笔54.97亿元人民币的未偿债券。

报告显示，债券市场的总规模在6月份继续增长。6月末，债券市场包括同业存单在内的托管总额约为106.48万亿元，比上个月增加1.50万亿元。规模同比增长15.79%，比上个月增长0.31个百分点。

同期，公司信用债券的期限结构整体缩短。从存量来看，6月末，企业信用债券短期融资券占比11.68%，环比下降0.24个百分点，同比上升0.68个百分点；银行间存款证与商业金融债券的比率为1.26，环比下降0.01，同比下降0.26。从发行量来看，6月份企业信用债券发行量略有回升，其中短期融资券占比40.74%，比上个月下降2.92个百分点；商业金融债券和同业存单发行略有回升，新发行同业存单与商业金融债券的比率为6.67，环比上升3.62。

现有信贷的期限结构保持稳定。最新数据显示，截至2020年5月，非金融企业短期贷款和票据融资存量占比39.18%，比上个月略有下降0.05个百分点。

总体而言，2020年第二季度，债券市场总规模加快，企业信用债券结构和信贷期限缩短。

报告还显示，债券市场的杠杆率季节性上升。总体而言，2020年第二季度，债券市场杠杆率波动上升，债券增持前三位的机构是商业银行、无法人产品和海外机构。

6月底，整体市场杠杆率为1.15，环比上升0.03，同比上升0.02。有531家机构的平均杠杆率超过2倍，占6.45%，比上个月上升1.32个百分点。主要类型有证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理和证券公司资产管理。分类来看，商业银行、保险机构、证券公司、信用社和非法人产品的杠杆率有所提高。

在商业银行中，国有商业银行、城市商业银行和农村银行的杠杆率保持稳定，外资银行的杠杆率上升。在非公司产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、年金和社保基金的杠杆率上升，而信托计划的杠杆率下降。

商业银行、非公司产品和海外机构主要增持债券。商业银行、信用社、证券公司、保险机构、非公司产品和海外机构的债券持有量分别增长1.51%、0.29%、3.58%、3.75%、1.99%和3.93%。(经济日报记者陈)