张小泉冲击“剪刀第一股”，库存积压增长遇阻，终端零售价并不亲民

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这是著名剧作家田汉1966年在张小泉参观杭州工厂时写的一首诗。大多数人很难想象一个制造剪刀的企业能得到文人的如此赞誉。

从明朝末年到现在，张小泉的剪刀传了近400年，每年还能卖出近3000万把剪刀。7月7日，张小泉股份有限公司的创业板上市申请被深交所接受，并有望成为另一个古老的上市名称和第一把剪刀。

与许多有争议的老品牌不同，经过数百年的经营，张小泉的刀剪行业仍然充满活力。为什么小剪刀会有这么强的生命力？让我们看看这个历史悠久的品牌，它有一些不同之处。

传承工匠精神400年

从名字不难猜测，张小泉不仅是品牌的名字，也是创始人自己的名字。

张小泉是清初杭州的一名剪刀匠。他的祖籍是惠州市乾县。制作剪刀是他家的技能。他的父亲张思佳在芜湖学习制作剪刀，后来在明朝万历年间(约1610年)在杭州大井巷开了张大龙剪刀店。

根据毛妹查阅的历史资料，当时我国的剪刀大多由铜和生铁制成，但张思佳将龙泉剑的铸造工艺引入到剪刀生产中，创造了独特的钢嵌工艺。也就是说，剪刀的刀刃是用中碳钢锻造的，然后嵌在铁柄里。在手工制作时代，张大龙剪刀从锻造到抛光，多达72道工序。

精钢和生铁的强度自然不同。张大龙的剪刀采用铸剑技术，光芒四射，锋利耐用，在同行业的剪刀中脱颖而出，成为当时杭州的金字招牌。

遗憾的是，在明朝，我国没有知识产权意识。张大龙剪刀在杭州的假冒产品层出不穷，质量良莠不齐，使得张大龙剪刀的声誉如坠悬崖。

清康熙二年(1663年)，创始人张思佳逝世，富二代张小泉继位。他认为他父亲创造的旧品牌的品牌价值被造假者破坏了，所以他干脆放弃原来的品牌，用自己的名字给家族企业生产的剪刀命名，并在所有的剪刀上刻上自己的名字。

乾隆四十六年(1781)，张小泉迎来了历史上最重要的客人之一，即乾隆皇帝本人。据有关资料显示，乾隆皇帝当年南游杭州时，路过张小泉的剪刀店。买了一把剪刀后，他表扬了他们，于是他把张小泉这个字刻在张小泉剪刀皇家笔的匾上，把张小泉剪刀列为贡品，并任命他们为皇家剪刀。

张小泉剪刀御用剪刀的身份可能是真的，但乾隆皇帝亲自带着各种美食和特产的故事如此猖獗，以至于很难区分真假。

近代以来，张小泉在历史上变得更加活跃。宣彤三年(1911年)，张小泉的第八代孙张祖英在农业部和商业部注册了商标“海韵浴日”，成为我国历史上第一批商标之一。

从那以后，张小泉·剪刀频频出现在国际展览上并获奖。这些包括1909年的南洋博览会、1915年的巴拿马世博会、1926年的费城世博会和1929年的西湖博览会。

新中国成立后，剪刀在张小泉仍然很受重视。1956年，毛主席在《加快手工业社会主义改造工作报告会议》中提到，提醒大家不要丢掉手工业的许多好东西。千万年不要丢掉王马子和张小泉的剪刀。如果我们国家的美好事物失去了，就必须恢复并变得更好。

值得一提的是，当它与张小泉比肩而立的时候，北方的江湖人称之为王马子，南方的人称之为张小泉王马子。它也因用钢制造剪刀刀片而闻名，但它在改革开放后没有得到很好的发展，并于2003年宣布破产。

小剪刀不难制作，而且似乎没有技术门槛。然而，张小泉的剪刀已经被认可了400年，从明朝到现代，从国内到国外，他们的生产应该是独特的。

日复一日精心制作物品的人被称为工匠，专注于将物品完美到极致的精神被称为工匠精神。近年来，当我们提到工匠精神时，我们会想到日本和德国这两个传统制造大国，但事实上，我们的一些老品牌也能体现这种精神。

张小泉的传统生产工艺沉重而复杂，熟练的剪刀工人可以用一个铁和一个钢锻造一把剪刀。如今，这种生产技术已经成为一种非物质文化遗产。掌握这门手艺的最年轻的工匠将近80岁，满头白发。这可能是工匠精神的体现。

所有老字号都有精彩的故事，但老字号不能仅靠故事在现代商业社会生存。今天的张小泉也变得与过去大不相同。

与许多国有资产的老品牌不同，张小泉在新中国经历了两次重组，现在是一个完全的民营企业。

根据招股说明书，张小泉有限公司的控股股东为张小泉集团，实际控制人为富春控股集团。富春控股集团的两位股东和张是兄弟，而和张新城是父子。目前，张家族通过富春控股、融泉投资、振泉投资持有71.83%的股份，控制权非常集中。

富春投资于2007年控制张小泉后，主要推动了张小泉制造业的智能化和产业化。2010年，张小泉在富阳建立了一个现代化的硬件科技园，90%以上的生产过程实现了自动化。

张小泉的生产模式是自主生产和贴牌生产相结合。目前，张小泉自制产能为1279.5万台，但产能利用率已经很高，生产线接近饱和。

在此次ipo中，张小泉计划用3.54亿元的资金在广东省阳江市建设一个智能制造中心。建设期为18个月。建设完成后，新增生产能力3010万台，相当于现有生产能力增加2.35倍。

与此同时，张小泉不仅生产剪刀，还将其产品线扩展到家用菜刀、指甲钳、厨具和其他五金日用品。根据张小泉目前披露的经营数据，张小泉所有产品的收入都保持了相对较快的增长。尤其是刀具和日用品，2018年的收入增长率分别高达31.49%和36.66%。

剪刀在张小泉已经出版了400多年，家用服装对剪刀的需求已经下降，所以剪刀的收入很少出现快速增长。然而，2019年，张小泉除日用品以外的所有产品的收入增长率均有所下降，尤其是刀剪组合的收入增长率下降至4.75%。

收入增长的下降不一定是因为卖不出去，也是因为跟不上生产能力，特别是张小泉目前的生产能力利用率已经超过100%。然而，张小泉的库存问题日益突出。

2019年末，张小泉存货余额达到1.12亿元，占流动资产的37.51%，比2018年末增长37.95%。其中，库存商品占比最高，合计金额为7146.85万元，同比增长44.42%。库存商品的余额增长率不仅高于库存的总积累率，也高于销售收入的增长率。

现在谈到老品牌，人们的第一反应往往是一个昂贵的词。东阿阿胶、同仁堂和天津狗不理包子都是价格过度上涨导致的口碑崩溃的例子。

相比之下，张小泉的产品价格相对接近民众。根据张小泉的招股说明书，2019年，剪刀产品的平均价格只有5.55元，刀子的平均价格只有22元，剪刀套装的平均价格只有77.95元，其他家居用品的平均价格只有18.36元。

当然，这个平均价格远低于它的终端零售价。这主要是因为在过去的三年里，张小泉逐渐加大了产品分销渠道的比重，发展分销商的速度快于直销店和线下店的销售增长。分销商渠道的比例从2017年的56.34%上升至2019年的66.06%。

目前，张小泉产品的终端价格仍处于行业平均水平，虽然张小泉产品在设计和性能上不一定比这些进口产品差，但仍低于日出等海外知名品牌。

消费者对老字号的感觉往往很复杂。一方面，他们希望传统工艺和传统品牌的价值能够得到认可，海外品牌能够被击败，占领高端市场；另一方面，他们不希望传统老字号的价格超过他们的消费能力。因此，高端和品牌已经成为许多老品牌的陷阱。

张小泉目前解决这个问题的办法是推出更丰富、更多样化的产品线。以剪刀产品为例，张小泉有实用的服装剪刀、文具剪刀、美容剪刀等产品。还有更接近手工艺品的礼品盒剪刀，如高层，盛开和松鹤礼品盒。还有体现传统生活美学的日用品，如铜壶和汤锅。

如果上市成功，经过400年的传承，张小泉将成为什么样的老字号？