揭秘华为创投版图：一年出手12笔 单笔最高1亿元

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华为，它是如何投资的？

投资界近日获悉，江苏灿勤科技有限公司(以下简称“灿勤科技”)申请科技板块上市已被上海证券交易所接受。

值得一提的是，两个月前，华为旗下的风险投资机构哈伯投资(Hubble Investment)刚刚投资了1.1亿元人民币，投资后估值为24亿元人民币。

华为与该公司的关系不止于此。残秦科技的最大客户非常神秘，代号为H。根据招股说明书，该公司来自最大客户H的收入近三年来逐年增加，最高可达91.34%。公开报告和招股说明书之间的重叠信息可以确认客户是华为。

此时，外界可以一窥华为独特的投资风格。哈勃投资公司成立于2019年，已经成为华为对外投资的重要平台。过去一年，围绕半导体产业链至少进行了12项投资，累计投资额超过2亿元。

在ipo前夕，华为的公司持有低调的股票

至少按发行价格的6倍返还图书

残秦科技参加了科技板块的首次公开募股，出人意料地揭开了华为的投资秘密。

数据显示，灿勤科技主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，其最重要的产品是介质波导滤波器，可应用于5g宏基站，成为全球5g通信产业链上游的重要射频器件供应商。

根据招股说明书，在过去的三年中，残秦科技的生产和销售规模大幅扩大。2017-2019年实现营业收入分别为1.2亿元、2.71亿元和14.08亿元，年均复合增长率为241.95%；归属于母亲的净利润分别为2900万元、5800万元和7.03亿元，2019年归属于母亲的净利润增长了11倍以上。

其中，勤科技最大的客户H的贡献是不可或缺的。

根据招股说明书，参秦科技的前五大客户是客户H、康普通信、罗森博格、中国电子和大唐移动。招股说明书显示，自2018年以来，“客户H及其他同一控制下的企业”已成为残秦科技的最大客户，残秦科技近两年的销售收入分别达到1.38亿元和12.86亿元。

虽然顾客H的身份相当神秘，但我们还是可以从公开报道中了解一二。根据招股说明书，客户H目前占据国内5g基站建设市场的最大份额。为此，残秦科技还引用了中国移动和中国联通的竞价结果作为例证。根据中国移动和中国联通公布的采购招标结果，华为是份额最大的企业。

鲜为人知的是，作为残秦科技最大的客户，华为两个月前刚刚进入前者。

招股说明书显示，2020年4月29日，华为旗下的风险投资机构哈勃投资公司以每股8元的价格，以1.1亿元的总赎回价格，收购了勤科技控股股东持有的1375万股股份。股权转让完成后，哈勃投资公司持有勤科技4.58%的股份，勤科技的相应估值为人民币24亿元。

那么，为什么哈勃在ipo前夕投资股票呢？对此，灿勤科技表示，由于战略需要，哈勃投资已经与公司就投资和持股进行了早期讨论，并确定了投资估值和持股方式。今年4月底，双方正式签署了投资协议，并完成了后续的股权交割。

残秦科技申请在科技板块上市，计划募集资金38.36亿元，预计将发行1亿股，占已发行股本总额的25%。根据这一计算，预计勤科技上市后的市值将高达150亿元，这意味着哈勃投资锁定了至少6倍的回报。

重现神秘的大客户

投资一年后，发出超过1亿份订单，并将其投放市场

在灿勤科技之前，华为旗下的另一家由哈勃投资公司投资的企业——思力普微电子技术(苏州)有限公司的科技板块上市申请也于今年4月被接受。

天空调查显示，哈勃投资公司成立仅22天就以7200万元认购了224.1147万股西丽普股份，持有西丽普8%的股份，投资后估值为9亿元。随后，2019年底，思瑞普接受了海通证券的上市辅导，并在江苏证监局进行了辅导和备案。

数据显示，Siripu是一家专注于模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业。该公司于2016年2月申请在新三板上市，但上市前盈利能力不稳定，业绩经常出现亏损。

意想不到的转折点到来了——从2018年到2019年，Siripu经历了一次跨越式增长。四瑞铺2017年收入为1.11亿元，净利润仅为512万元；2018年，收入微增至1.13亿元，净利润损失881万元；然而，2019年，其收入突然飙升至3.03亿元，净利润也从亏损增加到盈利超过7000万元。

与参秦科技的情况类似，思瑞普也有一个神秘的客户A帮助其扭亏为盈。

斯瑞普表示，2016年，公司与客户A建立了合作关系，开始为其开发各种难度较大的模拟芯片，并于2017年底获得客户A合格供应商认证；2018年底，由于其综合性能和稳定性，被客户A购买；2019年，随着双方合作的进一步深化，客户A开始向公司购买更多产品，成为公司最大的客户。

这个神秘的顾客是谁？尽管Siripu表示已申请豁免披露重要客户，但通过查询招股说明书发现，在Siripu的几个主要关联方中，华为是唯一一家拥有较大购买能力的，因此华为应该毫无意外地成为客户A。

换句话说，在华为的帮助下，Siripu扫除了之前的亏损，这也是Siripu申请科技板块上市的基础。

根据招股说明书，四瑞铺计划筹资8.5亿元人民币，发行不少于2000万股股票，占发行后总股本的比例不低于25%。根据这一计算，思力普上市后的市值将超过30亿元，这将像勤科技一样，给哈勃投资带来数倍的回报。

华为大力投资半导体:每年至少12支笔

不要做财务投资，生存是第一目标

如今，华为围绕半导体产业链的投资地图不再是秘密。

2019年4月，哈勃投资悄然注册成立。这个投资机构名叫以太空望远镜，它的作用是为华为探索新的可能性。这也一举打破了华为“无股权投资”的固有印象。相反，哈勃投资相对较快。

据公开信息显示，哈勃在一年多时间里投资了至少12家半导体产业链企业，总投资超过2亿元。最大的赌注是参秦科技，约占总投资的一半，即1.1亿元。

除豪达电子、惠宗广信和东威半导体尚未公布持股比例外，哈勃投资在青洪电子的投资比例最高，达到32.14%。其他公司的投资比例不超过10%，最低只有3.67%，这意味着深层次思考的人工智能。

可以看出，与互联网巨头在单个项目上的投资(以亿计)不同，哈勃投资目前相对“受限”，正在与华为的供应链布局合作进行投资。在所投资的企业中，灿勤科技、四瑞普和惠宗广信都是华为的供应商。

从公司的主要产品来看，哈勃投资涵盖了第三代半导体(碳化硅)、晶圆级光学芯片、电源管理芯片、时钟芯片、射频滤波器、人工智能等领域；此外，许多企业专注于自主开发的高技术，在各自的子领域都有一定的优势，可以称之为“隐形冠军”。

以宗辉新光为例，该公司是世界上仅有的五家能够实现vcsel芯片大规模生产的制造商之一，也是中国第一家拥有自主知识产权的vcsel芯片公司。Vcsel芯片主要用于手机人脸识别，其重要性不言而喻。

还有山东田玉娥，主要生产碳化硅半导体材料，被称为继硅和砷化镓半导体之后最新开发的第三代半导体材料，在5g建设中发挥着重要作用。

在这一系列投资背后，不难看出华为对供应链投资的态度正在发生微妙的变化。

早些时候，华为创始人任明确表示:“原则上，我们不在国外投资，投资就是买她一辈子的东西，因为她是我媳妇。”我们现在正在改变主意。我们今天买这个，明天买那个。”

此外，《华为基本法》第37条还规定，我们的中短期投资战略仍然坚持产品投资，以最大限度地集中资源，迅速提升公司的技术实力、市场地位和管理能力。

然而，尽管华为在过去十年里在研发上投资了6000多亿元，但对华为来说还远远不够。受海外政策影响，华为在欧洲、中东和非洲的海外业务2019年实现收入2060亿元，同比略有增长0.7%，在美国的收入增长9.6%，达到525亿元，在亚太地区的收入下降13.9%，达到705亿元。

华为轮值主席徐志军承认:“我们需要重建供应链。在这种情况下，我们不能追求和以前一样的净利润。我们必须首先填补供应商的漏洞，以生存为第一目标。”

基于此，华为开始改变态度，加快在供应链中寻找国内替代解决方案，而哈勃投资是寻找解决方案的重要途径之一。天空调查显示，今年1月，华为将哈勃投资公司的初始注册资本从7亿元增加到17亿元。可见，哈勃投资已经成为华为投资布局的重要组成部分。

一辆接近华为高管的出租车曾告诉投资界，华为的投资不是为了金融投资，而是为了把握建设一个工业生态布局。

令风险投资机构惊讶的是，华为通过哈勃投资支持半导体产业链中的相关企业，甚至将投资企业自行推向市场。所有这些都将使华为能够在芯片战争中补充足够的弹药。