贷款市场报价利率 形成机制出炉

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本报记者张木东

8月16日召开的国务院常务会议强调，要改革和完善贷款市场利率形成机制。同一天，央行宣布将从8月20日起改革和完善贷款市场的利率形成机制。同时，中国人民银行要求，从8月16日起，所有银行在新增贷款中应主要参考lpr定价，并将lpr利率的应用和贷款利率的竞争行为纳入宏观审慎评估(mpa)。这将有助于降低实体经济的融资成本。

至此，市场上讨论已久的贷款利率的合并取得了实质性突破。

2013年7月，央行全面放开了对金融机构的贷款利率控制。为了进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，引导信贷市场产品定价，lpr于当年10月成立。

中国人民银行相关负责人表示，利率市场化改革已持续推进多年。目前，我国贷款利率的上下限已经放开，但存贷款基准利率仍然保留，存在贷款基准利率和市场利率并存的“双轨制”问题。

在这种机制下，银行在发放贷款时，大部分仍参照基准贷款利率进行定价。特别是个别银行将隐性下限设定为基准贷款利率的一定倍数(如0.9倍)，阻碍了市场利率向实体经济的传导。这是市场利率明显下降但缺乏实体经济经验的重要原因。这是当前利率市场化改革中亟待解决的核心问题。

上述负责人表示，此次改革的主要措施是完善贷款利率形成机制，提高贷款利率市场化程度，充分发挥贷款利率对贷款利率的导向作用，推进贷款利率“双轨一轨”，提高利率传导效率，促进实体经济融资成本的降低。

关于同业拆借利率的报价机制，中国人民银行表示，新的同业拆借利率应由各报价银行于每月20日9: 00前(遇节假日顺延)提交至全国银行间同业拆借中心，全国银行间同业拆借中心在剔除最高和最低报价后，根据算术平均值取最接近0.05%的整数倍计算同业拆借利率，并于当日9: 30公布。报价方法由原来的多参考贷款基准利率改为公开市场操作利率。其中，公开市场操作利率主要指mlf，mlf期限主要为一年(一年期mlf利率目前为3.3%，一年期贷款基准利率为4.35%)。

至于为何选择一年期的最低贷款利率，上述负责人解释说，最初的最低贷款利率是参照基准贷款利率，这不是高度市场化，不能及时反映市场利率的变化。改革后，各报价银行将在公开市场操作利率的基础上增加一些报价，市场化和灵活性的特点将更加明显。1年期最低资本充足率反映了银行的平均边际资本成本，增量主要取决于各银行的资本成本、市场供求、风险溢价等因素。

此外，为增强报价银行的代表性，央行将在原有10家全国性银行的基础上，增加2家城市商业银行、2家农村商业银行、2家外资银行和18家民营银行。

lpr最初的10条报价行是中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国交通银行、中国招商银行、上海浦东发展银行、中信银行、兴业银行和民生银行。新增的8条报价行分别是Xi银行、泰州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行(中国)、花旗银行(中国)、伟忠银行和网上招商银行。

上述负责人表示，新增的报价银行都是同类型银行中贷款市场影响力大、贷款定价能力强、为小微企业服务效果好的中小银行，可以有效提升lpr的代表性。此外，为了增加报价银行的关注，报价频率由每日报价改为每月报价。

那么，利率并轨将对商业银行产生什么具体影响呢？

平安证券宏观团队表示，利率整固后，银行信贷利率将下降，存贷款利差收窄，银行信贷资格可能下降，信贷风险监控和定价能力有待大幅提升。一旦存款利率市场化，银行的债务成本将整体上升，一些银行可能不得不提高贷款利率，这是经营压力最大的时期。

“利率市场化对商业银行未来的资产负债管理能力和风险定价能力提出了更高的要求，这将加剧商业银行之间的竞争。”中国银行国际金融研究所研究员范若英表示:首先，存贷款利差收窄，经营压力加大。在新的低利率形成机制下，贷款利率将在短期内下降，存贷款利差将收窄。商业银行的盈利模式和业务结构将受到重大影响，这就要求银行提高资产负债管理能力。其次，随着利率市场化程度的提高，定价权更多地掌握在商业银行手中，这就需要商业银行根据不同客户的经营和资本状况设定合适的利率，对银行的风险定价能力提出更高的要求。第三，商业银行之间的竞争加剧，行业集中度可能提高。从长远来看，随着利率市场化程度的提高，银行将有更强的动力进行业务创新和业务转型。在此过程中，一些流动性管理能力较差的中小银行将面临更大的压力，银行业竞争可能会更加激烈，行业集中度可能会提高。