7月份信贷：结构优化态势向好

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本报记者周翠

根据央行发布的最新金融统计数据，7月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比减少3975亿元。7月份，新的信贷下降，这引起了市场的极大关注。

如何看待7月份信贷增长的下滑？盘古智库高级研究员吴琪在接受英国《金融时报》记者采访时表示，一方面，在经历了6月份的半年度信贷集中冲动后，7月份面临季节性收缩压力，而7月份是传统的信贷月；另一方面，目前，实体经济仍面临有效需求不足的局面。企业不愿意扩大生产和中长期投资，月末结账冲动突出，表现出月初下降和月末冲动的特点。

总体而言，7月份信贷和社会融资规模合理增长，信贷结构优化，去杠杆化取得成效，有力支撑了实体经济发展。

贷款结构调整有利于行业的长期发展

7月份信贷增长的真实情况如何？英国《金融时报》记者从几家银行的一线员工处了解到，7月份，项目贷款总体稳步增长，按需提款有序进行。然而，就整体趋势而言，7月份流动资金贷款和固定资产贷款的增长相对较弱。

企业贷款增速下降，这可以从央行发布的金融统计数据中得到证实。根据央行的数据，7月份，企业贷款增加2974亿元，同比减少3527亿元。其中，短期贷款减少2195亿元，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加1284亿元。

据行业分析师称，企业贷款增速放缓与近期信贷结构调整深化有关。7月29日，央行召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，指出房地产业仍占据较多信贷资源，对小微企业、先进制造业、科技创新企业、现代服务业、农村振兴、精准扶贫等领域的支持仍需加强。各类银行应改变对传统信贷路径的依赖，合理控制房地产贷款投资，加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节的信贷支持。

贷款结构的调整和优化会影响银行机构在各行业的资源投入比例，进而给整体信贷增长带来波动。“从长远来看，贷款结构的调整可以促进产业结构的优化。然而，制造业融资需求的短期短缺可能导致信贷增长疲软。历史数据表明，工业企业固定资产投资的改善往往先于中长期工业贷款。在目前制造业投资低迷的情况下，工业企业贷款很难强劲反弹。”兴业银行分析师郭认为。

7月份信贷增长下降也与相对活跃的直接融资有关。接受英国《金融时报》采访的多位业内人士表示，对于一些资质较好的企业，尤其是央企，它们融资能力强、渠道广，近期债券市场价格好于贷款，因此许多企业更愿意选择在7月份通过债券市场融资。

从宏观上看，去年下半年以来，国家加大了对短期政策的支持力度，加快了地方专项债券的发行，加快了重大基础设施项目的审批。各部门、各地区积极出台政策，狠抓政策落实，有力推动了一批重大建设项目的实施，带动企业发债需求大幅增加。从流动性环境来看，随着今年年初稳健货币政策的不断实施，市场利率保持低位，债券市场流动性明显改善，直接推动了直接融资的快速增长。

根据央行的统计，7月份直接融资迅速增加。其中，企业债券融资净额2240亿元，比去年同期增加70亿元；地方政府专项债券融资净额4385亿元，同比增长2534亿元；非金融企业内资股融资593亿元，比去年同期增加418亿元。