金融企业“藏利润”空间缩小 民营险企纳入监管

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加强资金管理，明确出资来源...针对当前金融业发展中存在的资金来源不合法、投融资行为不规范、金融企业综合经营不规范、产融结合不规范等问题，财政部昨天发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》进行了重点修改和完善。

加强资金管理，明确出资来源...针对当前金融业发展中存在的资金来源不合法、投融资行为不规范、金融企业综合经营不规范、产融结合不规范等问题，财政部昨天发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》进行了重点修改和完善。

接受《证券时报》记者采访的许多金融业人士认为，这些修正案对于解决金融企业存在的一些突出矛盾和问题具有重要意义。重要的影响包括:银行拨备覆盖率上限已经确定，金融企业的“隐性利润”空已经减少，私人保险企业已经被纳入金融规则的监管范围，金融企业因为金融违规行为而受到双重“紧缩诅咒”。

明确银行拨备覆盖率上限

“西藏利润”空减少

根据规定，金融企业的亏损准备金原则上不得超过国家最低标准的2倍，超过2倍的部分应在年末恢复为未分配利润进行分配。

以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%。如果超过监管要求2倍以上，即超过300%，则需要将超额拨备恢复为未分配利润进行分配。

150%不是最低监管标准。此前，银监会已在《关于调整商业银行贷款损失准备金监管要求的通知》中确定，拨备覆盖率的监管要求将从150%调整至120%~150%。

即便如此，昨日上市银行的股价也反映出了政策的影响。政策出台后，a股上市银行单日涨幅最高，超过2.2%，其中拨备覆盖率高的银行股价涨幅高达8%。

股价上涨的逻辑在于供给和利润之间的权衡。一些拨备覆盖率高于财政部要求的银行，在降低拨备覆盖率的过程中，空将减少隐性利润，短期内利润增长率将大幅提高。

沈万红源证券(000166)首席银行分析师马坤鹏直言不讳地表示:“对于银行股的估值而言，利润增长驱动的净资产收益率水平是核心决定因素。银行通常会释放合理的利润，而优秀银行的净资产收益率恢复趋势将得到更多支持。”

“拨备用于抵消预期损失，通常也是银行平抑业绩波动的工具。用充裕来弥补道歉，在经济好、业绩好的时候做好准备，为经济低迷做好准备。今后，空的这项业务可能会萎缩，利润增长率将会波动。”天丰证券(601162)首席银行分析师廖志明表示。

从《规则》的指导方向看，银行业金融机构将面临拨备覆盖率两端的挤压，包括银行业监管机构为风险控制和金融稳定设定的下限和金融部门设定的上限。在上限和下限要求的挤压下，拨备覆盖率高的银行可以选择增加股息、保留利润以增强内源资本补充，或者加强不良贷款的核销和处置。

扩展了财务规则的适用对象

私营保险公司被纳入监管范围

根据该规则，适用对象为在中国境内依法设立并取得金融业务许可证的各类金融企业，而原规则主要包括在中国境内依法设立的国有及国有控股金融企业、金融控股公司、担保公司、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和信用社。

“从保险业的角度来看，以前的国有保险公司更容易受到这些规定的影响，而非国有保险公司则是参照这些规定进行管理的。目前，该规则明确适用于各类金融企业，这意味着未来的金融监管力度将更大。”一家保险公司的投资者说。

无执照的金融机构也是如此。“该规则也适用于所有类型的非持牌金融机构，这意味着我们也应该参考这些政策，将股东与公司的资金分开，并建立一个风险准备金制度，这将对公司的经营杠杆和当前利润产生影响，但这也意味着合规性和可持续性的经营得到加强。”华南一家小额贷款公司的负责人表示。

金融企业财务违规行为

戴着双重“紧箍咒”

针对当前金融企业虚假注资、非法持有、抽逃资金等违法行为。，规则增加了资本管理的内容。

《规则》规定，在投资来源方面，要求金融企业的资金来源必须真实、合法，不得使用委托资金、债务资金等非自有资金投资金融企业。

一家小额贷款公司的负责人表示，资本来源的渗透主要是为了防止大型集团通过虚假注资控制银行、信托和保险，然后将它们用作提款机。这三家有执照的机构拥有廉价的资金和广泛的资金来源。

据业内分析人士称，过去有少数保险公司存在违规行为，如虚假资本、挪用保险资金进行自我注资、回收、虚增资本、非法持有、持股比例过高等。银监会严惩了他们，取缔了非法股票，并颁布了一系列细则和措施。该《规则》与中国银行业监督管理委员会的相关规定更加统一，相当于对金融企业的财务违规行为实施了双重“紧箍咒”。

2018年3月发布的《保险公司股权管理办法》对股东准入、股权结构、资本真实性、监管渗透和退出等进行了规范。，并阐明投资保险公司需要使用“自有资金来源合法”，以及“投资者应使用货币出资，不得使用实物、知识产权和土地使用权等非货币性资产以固定价格出资”。与此同时，《办法》规定，监管部门可以根据深入监管和实质重于形式的原则，追溯确定自己的资金来源。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱认为，该规则的修订是相对有针对性的。例如，在金融机构的投资和运营过程中，一些此前受到广泛批评的非金融企业利用虚假的非自有资金进行周期性注资，甚至一些工业资本将金融机构作为“提款机”，这在新增的资本管理部分得到了反映和体现。至于空的资金转移和从现实到虚拟的转移现象，则由投资管理科监管。

他说，这些修改对解决金融企业以前存在的一些突出矛盾和问题，防范金融风险，促进金融企业坚持自己的产业，服务实体经济，实现金融企业的高质量发展具有积极意义。对于保险而言，保险公司的股权投资更加规范，投资管理更加严格，但更符合保险业务规则，使保险公司能够专注于负债业务的运营和资产负债的匹配管理。