美联储降息25基点 全球降息大潮愈演愈烈！中国跟不跟？

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距离上次降息不到两个月，北京时间9月19日凌晨，美联储宣布再次降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。

从该决议的投票结果来看，在10个投票委员会中，7个投票委员会投票赞成降息25个基点，1个投票委员会支持降息50个基点，2个投票委员会支持维持利率不变。美联储同时发布的位图显示，政策制定者在是否采取进一步宽松行动上存在分歧。美联储的位图显示，10个成员认为2019年不会进一步降息，只有7个成员认为会再次降息。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据，美联储10月份降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%；12月份降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为47.9%，降息50个基点的概率为13.3%。

美联储的政策声明指出，它将继续关注美国经济形势，并采取适当行动保持美国经济扩张。美联储(Federal Reserve)宣布这一消息后，美国股市上演了一场过山车，金价暴跌，美元飙升，美国短期债券收益率飙升。

在美国股市18日的交易时段，美国股市上演了一场过山车。道琼斯指数一度下跌超过200点，然后迅速上涨，在尾盘转为红色。收盘时，道琼斯指数上涨0.13%，至27147.08点。

S&P 500股市上涨0.03%，至3006.73点，纳斯达克指数下跌0.11%，至8177.39点。

19日亚洲股市开盘后，日本股市开盘越来越高，日经225指数收盘上涨近1%。

鲍威尔表示，如果经济下滑，将再次降息，但目前没有必要这么做，但他认为美联储不会考虑采用负利率。State Street Group全球宏观策略师马文·罗(Marvin loh)表示，目前美联储内部存在许多分歧，未来两年的意见分歧似乎是市场将关注的主要焦点之一。

美国总统特朗普再次对美联储的利率决定发表评论，称美联储再次失败，缺乏远见和远见，是一个糟糕的沟通者。“鲍威尔和美联储又失败了。没有勇气，没有常识，没有远见！这是一个糟糕的沟通。”特朗普说。

在是否降息的问题上，美联储内部存在巨大分歧

在利率会议前夕，市场对降息的预期进行了重大调整。

首先，因为原油成本的影响；第二，美联储内部意见不统一；第三，经过10年的时间，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new)周二与一级交易商进行了一次531.5亿美元的隔夜回购操作，以美国国债、机构债券和住房抵押贷款证券化为抵押品，向市场释放流动性，缓解货币市场的短期压力，从而将联邦基金利率维持在2%-2.25%的目标区间内。这种操作在金融危机前经常使用，也有可能用这种操作代替大规模的降息或量化宽松操作来释放流动性。市场对降息的预期已经迅速大幅调整，这表明市场对这一利率决定并不清楚。芝加哥商品交易所显示的降息概率已从周一的81.9%降至周二的62.3%，再降至降息前一天的54.2%。

美联储内部存在巨大差异。中立的观点是货币政策应该根据经济指标灵活调整。鲍威尔9月7日在瑞士就全球经济和货币政策发表讲话时说，今年，美联储认为下调预期利率路径是恰当的。这支撑了经济。这就是为什么尽管有这些不利因素，前景仍然相对乐观。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)主席威廉姆斯(Williams)在9月4日的讲话中表示，当前美国经济处于健康状态，但并非没有风险和不确定性，美联储需要“保持警惕和灵活”。8月15日，明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)主席、鸽派代表卡什卡利(Kashkali)在一次演讲中表示，如果商业投资继续下滑，衰退的警告信号继续发布，美联储应该尽其所能，尽力保持经济运行。根据失业率和通货膨胀的趋势，没有“明确和令人信服的理由”进一步降息。

纽约联邦储备银行为11年的积雪提供了工具

就在美联储降息之前，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)突然使用11年来从未使用过的回购工具，在17日紧急向美国金融体系注入数百亿美元。原因是美国货币市场突然出现“资金短缺”，回购市场的隔夜利率一度升至10%。同日，纽约联邦储备银行和一级交易商成功达成约532亿美元的回购交易，其中包括408.5亿美元的美国国债。

随后，纽约联邦储备银行表示将在东部时间18日上午再次进行隔夜回购操作，总额不超过750亿美元。纽约联邦储备银行在两天内释放了近1300亿美元。一些分析师表示，美联储在2008年后再次开始回购操作，这显示出美国货币市场结构性问题的严重性。换句话说，华尔街的大公司手头没有足够的现金来满足市场对资金的需求。

在9月份对美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)基金经理的调查中，约38%的投资者预测美国明年将经历衰退，这是自2011年10月以来的最高水平。此外，只有7%的受访者预计明年价值股的表现将优于市场。

杜克大学的调查还显示，今年他们对美国经济的悲观情绪一直在稳步上升。在接受采访的225名首席财务官中，53%的人认为美国将在明年第三季度末之前衰退，另有14%的人认为衰退将在明年年底之前到来。

全球降息浪潮已经加剧

美联储宣布降息后，全球经济降息速度加快。美联储降息后，巴西央行宣布将降息50个基点，成为第一个跟随美联储降息的国家。

周四上午，香港金融管理局跟随美联储的步伐，宣布将降息25个基点至2.25%。这是香港金融管理局今年第二次降息。宣布降息后，港元汇率波动不大，为7.8297。

此前，泰国、新西兰和印度央行在同一天宣布降息。9月12日，欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点，从-0.4%下调至-0.5%，融资利率和贷款利率维持在当前水平不变。

今年以来，全球有30多家央行宣布降息，尤其是自6月份以来，加入降息行列的国家数量大幅增加，超出预期，形成了降息浪潮。此外，负利率正在全球市场迅速蔓延。值得注意的是，这一趋势自今年以来有所加快。今年年初，全球负收益率债券仅超过9万亿美元。在短短几个月内，他们的规模达到了历史新高，一度超过15万亿美元。负利率的蔓延也导致了一些难以想象的现象:继丹麦之后，德国可能会效仿丹麦推出负利率抵押贷款。

除了美联储，包括日本、英国和土耳其在内的中央银行将于19日宣布最新的利率决议。根据瑞银(UBS)分析师马克海费尔(mark haefele)的报告，随着全球许多央行恢复宽松政策，高收益货币看起来越来越有吸引力。

中国人民银行会跟进吗？

海通证券(600837)认为，就中国而言，目前社会福利和货币的增长率是稳定的，进一步考虑到通货膨胀率在2.8%的高水平，第四季度可能会在生猪价格的驱动下超过3%，政策也希望避免再次刺激房地产，保持抵押贷款利率不变，这意味着短期内很难降低政策利率，货币政策的基调保持稳定。从总需求来看，当前国内经济仍然疲软。在9月中旬实施RRR降息后，央行向商业银行发放了低成本资金。结合lpr报价机制，将促使银行进一步降低贷款市场lpr报价的点数，这意味着9月20日第二次lpr报价也将继续高概率下调，从而降低企业贷款利率。

中信证券(600030)分析师张明分析称，央行9月17日的mlf操作并不意味着空预期降息，央行可能在美联储降息后通过调整omo利率来降息。