半导体板块再度被点燃 大涨过后是否还有上车机会

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“投资者网络”张

近日，在国家集成电路产业投资基金(以下简称“大基金一期”)发布减持公告后，其再次入股精密测试电子有限公司的消息再次点燃了市场。

根据企业调查，上海精密测试半导体技术有限公司(以下简称“上海精密测试”)是上市公司精密测试电子(300567.sz)的控股子公司，该公司投资了一期大型基金。融资后，精密测试电子公司持有46.15%的股份，仍然是最大股东。同时，一期大基金持有京科电子15.38%的股份，居第二大股东。上海精科在接受了一家大型基金的一期投资后，发展更加成熟，注册资本一下子从1亿元增加到6.5亿元。

市场前景预计将继续火爆

大型基金的举动重新点燃了半导体行业。截至2019年12月25日收盘，半导体及元器件直落指数(881121)连续两个交易日上涨6.35%，可以说扫除了前几天大基金一期减持的阴霾。

至于此前宣布的大基金一期三次减持，即分别减持赵一创新、郭可伟和丁晖科技的股份，投资者网络梳理了各机构的意见，认为此举对半导体行业的影响有限，“好戏”已经落后。

从磁盘上看，这是真的。半导体和元件指数减持消息的影响也非常有限。在12月19日至12月23日的三个交易日中，该指数下跌了6.18%，随后停止下跌并反弹。然而，由于大型基金第一阶段重新投资的消息传出，该公司有望收复失地。

上海凌泽投资管理有限公司首席执行官林奇不久前曾公开表示，半导体行业的投机行为正在上升，减持的公告是在这个时候发布的。这一举措与产业基金的性质有关，因为它们(大型基金的第一阶段)并不做长期投资，也不支持早期投资，它们在一定程度上退出了。尽管这一举措对科技股来说是一个短期利润空，但它不会在一段时间后产生影响。与此同时，林奇也幽默地说道，我想短时间内上车。

世纪证券对大齐撤资的看法与林奇完全一致。自2014年以来，中国设立了规模为1387亿元的集成电路产业国家投资基金，从基金设立之初就确定了五年投资期和五年回收期的规划。目前，五年投资期已经结束，第一阶段将进入恢复阶段。因此，世纪证券认为，大基金的第一阶段是正常有序的退出，总浮动利润超过300亿元。

与此同时，世纪证券对市场前景持乐观态度，称随着第二阶段大型基金投资的增加，国内半导体行业未来的增长将是巨大的。据统计，2019年10月，大基金二期成立，注册资本2041.5亿元。参照大基金第一阶段1:3.7的资金筹集比例，如果按照1:4的比例估算大基金第二阶段2041.5亿的资金筹集比例，预计将筹集到8166亿的社会资金。此外，二期大基金将加强设备和材料的调配。

需求帮助半导体行业

从基本面来看，中国目前的半导体自给率远未达到计划目标。据统计，中国半导体行业的自给率不到15%。根据“中国制造2025”的目标，计划2020年自给率达到40%，2050年达到50%。因此，市场分析师认为，“半导体行业将是未来几年的良好投资目标。”

回顾2019年的业绩，从年初的市场低迷到第三季度5g手机的上市，半导体行业无疑经受住了压力，前景看好。

首先，上海风险投资管理(深圳)有限公司在其发表的文章中表示，全球半导体行业在第三季度开始复苏，而中国半导体行业在第二季度的收入增长率恢复，内存价格保持在较高水平，而下游需求稳定，这修正了行业对半导体下行周期的看法。

从需求角度看，行业的悲观状态持续到2019年第一季度，库存继续萎缩，库存水平进入低位。在第二季度，预期的变化开始补充5g投资，这继续有助于通信行业的需求稳定。加上补货因素，半导体的表现在第二季度有所改善。第三季度，手机出货量同比出现正增长，行业需求进一步增加，本地化替代进程继续推进。

CICC认为，2020年半导体行业的投资大致可以分为三条主线:第一，半导体的本地化，这将是一个长期而持续的过程。2020年，CICC除了继续看好北华创(002371.sz)、中国微公司(688012.sh)等龙头企业之外，除了拓展各自领域的产品线、加快发展之外，还建议投资者关注cpu、内存和大型硅片。

第二条主线是5g，它认为5g将推动相关半导体公司的业绩增长，推动这一增长的是射频前端、基带/接入点、电源管理、物联网和生物识别等相关半导体芯片的需求和单位价值的增长。

最后，5纳米、内存价格上涨和云计算芯片市场增长等全球趋势也成为2020年的主要投资方向之一。CICC表示，全球半导体行业有望在2020年进入5纳米工艺时代，TSMC在制造业的领先优势将继续扩大。此外，云计算芯片是全球半导体行业的一个重要增长机会。amd在2020年是否会继续超越英特尔和英伟达，HiSilicon、寒武纪和阿里平投能否在中国市场占据一席之地，也是值得关注的问题。

掘金股票投资机会

a股市场今年表现良好。截至12月25日，上证综指今年迄今上涨了19.57%。俗话说，“你扔的东西要比扔的多”，但俗话说，“在你能买到东西之前，先逛逛。”同期，直排半导体和器件指数上升了81.03%。据推测，没有进入市场的投资者在看到这种情况时总是会“拍着大腿”。

2019年，半导体指数表现良好，相关组件的个股自然有所贡献。尽管今年取得了一些进展，但各机构仍对明年强有力领导人的表现持乐观态度。

尽管赵一创新(603986.sh)属于大型基金的第一阶段减持，但此次减持对其股价的影响有限。在过去的两个交易日里，它成功收复失地，涨幅达17.89%，再次创下历史新高，股价达到每股214.92元。

太平洋证券(Pacific Securities)表示，大基金的第一阶段效果显著，这种减持是正常的投资退出，这是出于大基金自身的考虑。从赵一的长远发展来看，其mcu和dram业务都是1000亿元级市场，其中公司的车载mcu已经完成了整车级质量认证，预计收入将保持30%以上的长期增长。此外，该公司的dram合作伙伴长信存储稳步发展，并已开始使用19纳米制造技术生产ddr存储器。因此，赵一创新预计将受益于dram繁荣的复苏，并给出“购买”评级。

同样创下新高的概念股是韦尔股票(603501.sh)，12月25日上涨7.58%，股价达到162.99元/股，再创新高。

自韦尔今年8月收购豪威科技以来，公司管理层一直专注于公司业务的发展，更关注公司业务的未来布局。2019年12月17日，韦尔宣布，公司通过海外子公司动用自有资金5000万美元，参与投资浦华资本管理的海外半导体基金。该基金总认购规模为2亿美元，主要参与国内外集成电路领域的并购，投资于具有核心竞争力的公司。

方正证券认为，半导体公司的核心逻辑是通过并购做大做强，通过并购缩小国内企业与国外公司的差距。因此，在韦尔股份开始正常的并购后，方正证券对公司未来在电力、模拟和射频领域的积极布局持乐观态度，最终成为一家基于平台的半导体设计公司。

根据各公司的公告，中银国际证券计算出大型基金一期半导体设备和材料投资总额为57.7亿元，投资组合比例为4.2%。其中，一期大型基金投资半导体设备37.3亿元，占一期大型基金投资的2.7%，一期大型基金投资半导体材料20.4亿元，占1.5%。该公司认为，与半导体设备和材料相关的公司急需资金，大资金的二期投资将倾向于设备和材料。

综上所述，中银国际证券主要推荐关注中卫公司(688012.sh)、北华创(002371.sz)、精密测试电子(300567.sz)、叶晚企业(600641.sh)、京生机电(300316.sz)和长川科技(3006000)(思维金融出品)