明年积极的财政政策指向调结构提质效

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根据中央经济工作会议的部署，2020年积极的财政政策取向将保持不变，但与“加大力度提高效率”、“狠抓质量提高效率”相比，意味着明年积极的财政政策将更加注重发挥力度的质量和效果。优化财政支出结构，向重点保障领域倾斜，提高支出效率是下一年财政支出工作的方向。

我们的见习记者徐贝贝

根据财政部的数据，从1月到11月，全国一般公共预算收入为178967亿元，同比增长3.8%。其中，税收收入14969.9亿元，同比增长0.5%；非税收入29268亿元，同比增长25.4%。同期，国家一般公共预算支出206463亿元，同比增长7.7%。接受采访的专家表示，由于经济低迷和大规模减税减费的影响，今年财政收支压力加大，预计财政部门仍可采取多种措施实现全年财政收入目标。根据中央经济工作会议的部署，明年的积极财政政策重点应放在“稳增长”和“反周期调整”上，具体发展领域将涉及专项债务和基础设施投资。

完成年收入目标并不难

11月，财政收入增长率变化的最明显特征之一是税收增长率下降，非税收入增长率回升。华融证券(Huarong Securities)分析师郝大明在接受英国《金融时报》采访时表示，11月份财政收入同比增长4.53%，比10月份下降3.73个百分点。其中，地方财政收入同比下降1.11%，比10月份的增速低5.66个百分点，这是5月份以后的再次同比下降。财政收入中，税收收入同比增长1.67%，同比下降6.35个百分点；非税收入同比增长13%，同比上升3.31个百分点。

在税收收入中，个人所得税同比增速今年首次转正，而国内消费税和企业所得税同比增速均大幅下降。郝大明告诉记者，11月份个人所得税同比增长3.66%，比10月份高出18.92个百分点，这主要是受去年基数较低的影响。国内消费税和企业所得税同比分别增长60.89%和13.90%，分别比10月份下降48.46%和15.93个百分点，主要受11月份季节性税收的影响。

财政支出同比增速连续两个月下降，也值得关注。据光大银行张文朗宏观团队统计，11月公共财政总支出同比下降3.4%，累计财政赤字27496亿元，占年初预算赤字的99.6%。

郝大明进一步表示，结合10月和11月的情况，要实现全年的财政收支目标，12月的财政收入增长率必须高于22.99%，收入达到13553亿元。12月份，中央企业和中央金融企业只需多缴纳企业所得税，或加大地方国有企业的税收征管力度，就不难实现年度财政收入目标。

财政支出更注重结构

根据中央经济工作会议的部署，2020年积极的财政政策取向将保持不变，但与“加大力度提高效率”、“狠抓质量提高效率”相比，意味着明年积极的财政政策将更加注重发挥力度的质量和效果。

“与2019年的减税、减费和增加专项债务额度相比，财政政策的积极方式和重点发生了变化。”中国民生银行首席研究员文彬表示，积极的财政政策受到总量扩张的限制，要提高质量和效率，更多的应该通过调整支出结构来实现。同时，通过巩固和扩大减税和减费的效果，提高财政政策的质量和效果。

今年的减税和减费幅度将超过2万亿元，这将给财政收支带来不言而喻的压力。一些专家认为，从财务可持续性的角度来看，明年的减税和减费力度可能会小于今年。在这方面，文彬认为，减税和减费的力度在2020年不会减弱。他说，中央经济工作会议提出了解决财政可持续性问题的办法:坚决减少一般支出，大力优化财政支出结构。这与货币政策的定向滴灌和优化商业环境的各种结构性改革一起，将形成一个三角支撑，刺激市场微观主体的活力。

优化财政支出结构，向重点保障领域倾斜，提高支出效率是下一年财政支出工作的方向。中信证券研究所副所长张明表示，新增金融资源和存量调整释放的资金应优先支持推进供给侧结构改革和适度扩大有效需求，以更好地发挥金融资金的使用效率，增强金融支持基本公共服务的能力。

特种债券发行规模可能扩大

在“稳增长”的背景下，明年的基础设施投资将弥补不足。中央经济工作会议明确了基础设施投资方向:着眼国家长远发展，加强战略性和网络化基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快实施自然灾害防控重大工程，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设。，加快农村公路、信息、水利等设施建设。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，与去年的中央经济工作会议相比，今年基础设施建设在稳定增长中的比重有所增加。结合2019年出台的一系列政策，经过一段时间的滞后后开始显现效果，预计2020年基础设施投资将成为稳定投资和稳定增长的主要增量因素。

事实上，今年下半年以来，基础设施投资的政策支持明显增加，但基础设施投资的增速并没有明显回升。对此，中国民生银行研究院宏观分析师王靖雯表示，扩大基础设施最大的困难是解决资金来源问题。在收紧地方政府债务、加强金融监管的背景下，如何确保资金来源，实现项目的高效运行和财务可持续性，是目前面临的主要问题。

对此，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预测，2020年地方专项债券规模将扩大到3万亿元以上，1月份将提前发行和使用1万亿元，专项债券作为项目资金的范围将扩大。