阵痛过后：银行理财转型按下“快进键”

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2019年是银行理财市场加速转型的一年。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《新资产管理条例》)已实施一年多。随着《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》和《规范债权资产认定规则(征求意见稿)》等配套监管文件的颁布，银行理财市场整体规模保持稳定，净资产产品规模持续上升。同时，在理财产品净值转型和理财子公司相继成立的背景下，银行采取了“固定收益加”战略，从传统的债券资产投资转向大规模资产配置，以多元化投资和优化大规模资产配置为核心手段，从被动的风险防控转向主动的风险管理。

加快理财市场转型

根据新资产管理条例的要求，金融机构在开展资产管理业务时，不得承诺保护资本和收入。因此，银行必须在过渡期内降低保本理财产品的规模，同时发行符合新资产管理规定的产品，以做好新旧产品的过渡。

新的资产管理法规的出台意味着一种全新的监管模式，也是对银行财务管理传统发展模式的考验。

为确保新的资产管理法规的实施，监管部门先后出台了配套法规，确保行业平稳转型。2019年10月12日，中国人民银行、中国保险监督管理委员会、中国证监会、外汇局起草了《规范债权资产认定规则》(征求意见稿)，并公开征求公众意见。其核心是明确标准化和非标准化债权资产的界限、识别规则和非标准化债权资产的监管安排，以引导市场规范稳定发展。2019年12月2日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》，明确了金融子公司监管体系，明确了金融子公司的总体要求、管理职责和监管主体、净资本和风险资本的计算要求、监管标准、监管报表、信息披露和监管措施等要求。

根据整体市场数据，银行财务管理转型正在加速。截至2019年上半年，银行理财产品总规模约为26.92亿元(含保本理财产品)，已连续三个月下降。保底理财产品的规模不断缩小。截至今年上半年，银行无担保理财产品有4.7万种，余额为22.18万亿元。行业净值转型加快，净值产品数量和规模持续增长。今年第三季度，共发行4808种净资产产品，比上季度增加1377种。与去年同期相比，发行的净资产产品数量增加了一倍多。其中，股份制银行和城市商业银行发行的净值产品数量领先。

随着银行理财净值转型的不断推进，传统预期收益产品的规模逐渐缩小，预期收益产品的收益呈现持续下降趋势。“一方面，在合理充裕的流动性下，理财产品的收入自然下降；另一方面，当高收益资产的存量到期时，传统的预期收益产品将难以维持高回报，这将使各期封闭式预期收益理财产品的收益持续下降。”溥仪标准的研究员魏告诉英国《金融时报》记者。

资产配置更加多样化

2019年被称为银行理财子公司的第一年。根据溥仪标准的统计，截至2019年11月初，已有33家银行申请设立金融子公司，其中11家银行已获准设立金融子公司，22家正在审批中。涉及的金融产品总规模接近20万亿元，占行业金融规模的近90%。

英国《金融时报》记者注意到，金融子公司的产品主要是固定收益，并不断尝试新的投资范围。

魏认为，银行采取“固定收益加”战略，从传统的债券资产投资转向大规模资产配置，以分散投资和优化大规模资产配置为核心手段，从被动的风险防控转向主动的风险管理。围绕“固定收益加”战略，各金融子公司的产品品牌各具特色，形成差异化发展。

对于今年理财业务发展中存在的问题，业内专家表示，在债务方面，长期融资能力有待加强；在资产方面，风险管理能力仍需提高。

“非标准资产仍将是银行理财的投资优势，这将考验银行获得长期资金的能力。由于禁售期的不匹配，未来非标准资产将不可避免地采取至少一年的封闭式运营，这将考验银行的长期融资能力，而长期融资能力较强的银行将在市场竞争中赢得一席之地。”魏对说道。

此外，银行金融风险管理的深度和广度需要不断拓展。“在资产管理业务转型下，在资产方面，银行需要对投资产品进行风险渗透，进行全面风险管理；在产品方面，银行需要进行流动性管理和压力测试。银行管理风险的能力将直接传导到产品的净值表现，这将最终影响银行的市场份额。如何快速提高风险管理能力和效率将是银行必须面对的挑战。”魏对说道。

我们应该寻求一条差异化的转型之路

金融专家认为，银行理财在资产管理市场仍将拥有渠道资源和客户资源的独特优势。随着理财子公司的设立和投资门槛的降低，实力雄厚的银行将利用销售渠道和客户资源优势，进一步拓展理财资金来源，为高净值客户提供更优质的服务和更丰富的理财产品，为长尾客户获得更广阔的客户准入渠道，提供更多的服务手段。对于实力相对较弱的中小银行，可以找到战略位置，充分发挥自身优势，弥补自身不足，在资产管理市场上占据一席之地。

一些全国性银行和大型区域性银行通过积极规划布局，在投资研究、运营、风险控制、营销等领域引领市场。魏表示，这类银行凭借其优越的资源禀赋和强大的资金支持，可以挖掘居民理财需求，以精品理财模式引领中国资产管理行业向前发展。在投资方面，银行以固定资产为起点和基础，逐步向外扩张；在债务方面，扩大资金来源，准确洞察客户需求；在产品方面，创建以客户需求为中心的产品创新能力。通过自身的比较优势实现“精细化”资产管理。

魏认为，转型中的中小区域银行理财业务发展面临资源约束，通过积极拓展各类资产管理产品的代销资格，加强理财经理的专业营销能力，搭建客户与产品之间的桥梁，完善网上销售渠道建设，建立客户需求快速响应机制，构建金融超市模式仍有可能。