上市公司提质增效步入施工建设期

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我们的记者杨毅

资本市场实体经济的“晴雨表”功能正逐步被上市公司所体现。今年前三季度，实体上市公司实现营业收入29.45万亿元，净利润1.52万亿元，利润总额相当于同期规模以上工业企业的一半。可以说，上市公司的质量是资本市场可持续发展的基石，而提高上市公司质量的相关改革已经推进到资本市场的整体和战略层面。

目前，促进上市公司质量提高的相关政策框架已经初步形成。中国证监会副主席严庆民在今年11月的第十届财新峰会上表示，中国证监会已制定了推进上市公司质量改进的行动计划，明确了具体任务和完成时限，并积极推进更高层次政策文件的发布。行动计划围绕信息披露有效性、公司治理标准化、帮助转型升级、化解潜在风险、提高监管有效性和优化发展生态等方面部署了40多项具体任务。

行动计划的出台标志着上市公司监管领域的专项改革已经从蓝图规划走向建设。然而，上市公司的质量内涵丰富，单靠中国证监会很难做到。它还要求上市公司、立法和司法机关、宏观管理部门、地方政府和其他有关各方共同努力，形成一个多党联合的力量。

Esg信息披露有望在未来得到加强

作为中国经济的杰出代表，上市公司在国民经济运行中的主导作用日益突出。3700多家上市公司覆盖了国民经济的90个主要行业，占国内500强企业的70%以上。同时，随着改革开放的深入和资本市场的发展，上市公司在服务供给方面的结构改革和高质量的经济发展中发挥着越来越重要的作用。资本市场需要高质量的上市公司来扮演实体经济的“晴雨表”角色。

然而，目前我国a股市场上市公司质量参差不齐，部分上市公司违法违规行为频发，风险不断暴露，上市公司持续健康发展的基础还不牢固。那么，如何提高上市公司的质量呢？面对内涵丰富的上市公司质量，应该重点做哪些工作？

今年以来，中国证监会多次表示要推进上市公司质量改进，并已付诸实施。严庆民在第十届财新峰会上表示，今年以来，中国证监会在提升上市公司质量方面，重点做了四个方面的工作，即完善市场准入、畅通市场出口、优化制度安排、强化精细监管。

特别是今年9月，中国证监会提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务，将提高上市公司质量放在第二条的突出位置。这项任务的具体内容包括:制定和实施提升上市公司质量的行动计划，有效改善进出口，努力实现增量优化和存量调整；严格控制ipo审核质量，充分发挥资本市场并购主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰；优化重组上市、再融资等制度。，并支持分拆上市试点；加强对上市公司的持续监管、分类监管和精细监管。

中信证券研究部首席政策分析师约翰·杨(John young)认为，“深改十二条”的出台标志着资本市场改革进入了一个新的周期。在改善上市公司信息披露方面，预计监管部门今后可能会加强esg信息披露，这将迫使企业加快实现高质量发展。Esg是一个环境、社会和治理的指标，用来综合衡量上市公司的社会责任状况。esg信息披露是资本市场双向交流的必然要求。

11月29日，中国证监会在对十三届全国人大二次会议第7077号建议的回复中表示，中国证监会在信息披露方面对上市公司环境信息的披露做出了规定，形成了esg信息披露的基本框架。此外，中国证监会还在研究制定esg信息披露的具体规则。

加强精度监督，关注问题公司

根据中国证监会《深改12条》和《提高上市公司质量行动计划》，要提高上市公司质量，必须立足增量优化，深化股权分置改革，安排完善制度，注重风险缓释。

要提高上市公司的质量，首先要做好资本市场的准入，从源头上提高上市公司的质量，吸引优质企业，防止疾病从口入。今年，中国证监会将以设立科技板块和注册制度改革试点为突破口，保持新股发行正常进行，吸引更多优质企业上市，从源头上提高上市公司质量。截至10月底，已有143家公司实现首次公开发行，募集资金1624.16亿元，首次公开发行数量和金额分别增长55.43%和29.63%；科技板块40家上市公司类型更加多样化，制度包容性提高，实验场的作用开始显现。

另一方面，除了良好的进口，我们应该出口资本市场，促进市场优胜劣汰，加快市场学习过去。今年以来，a股退市公司不仅数量增加，而且类型多样化，如低于票面价值退市、因重大违法行为退市、主动退市等。

多元化退出渠道和相对稳定的退市实施机制逐步形成，良性市场态势正在形成。退市对提高现有上市公司质量的作用越来越明显。中信证券研究部首席政策分析师约翰·杨(John young)认为，退市制度改革将有助于提高上市公司的质量，并从长远来看有利于资本市场。从短期来看，退市制度的改革将打破a股“仙鸟”的信念，濒临退市的公司退市的概率将大幅增加。从长期来看，如果主动退市逐渐增加，对中小投资者的主动回购可以回馈市场。

目前，a股市场有3700多家上市公司。如何通过并购方式盘活股票，为上市公司注入优质资产，从而提高上市公司质量，增强市场弹性，也是监管部门今年的重要任务之一。据了解，今年以来，为支持上市公司调整股票，中国证监会修订发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，理顺了重组上市职能，简化了重组上市标准，允许符合条件的资产重组上市。恢复重组和上市支持融资；分拆上市试点规则已公开征求意见。此外，中国证监会规范和简化了并购申报材料，提高了行政许可审查效率。今年年初，它主动承诺将考试时限从90天缩短到70天，平均考试时间进一步缩短。

要提高上市公司的质量，除了制度约束外，惩罚和威慑是不可或缺的。有大量的上市公司。今年，中国证监会加大监管力度，重点关注问题公司和高风险公司，着力化解股权质押等风险，密切关注金融欺诈、资本占用、非法担保等行为，净化市场环境。

各方共同努力，共同进步

总的来说，经过多年的实践，上市公司已经成为我国建立现代企业制度最规范的群体，并普遍建立了相对完善的治理结构和组织体系。然而，在上市公司发展过程中，公司治理往往被忽视，重视程度普遍不足。当市场整体好转时，潜在的问题很容易被掩盖，但当形势发生变化时，问题和风险开始暴露出来，其根源都与公司治理有关。

近年来，上市公司的问题和风险集中，一些公司遇到了一些困难。其中，既有宏观市场波动、行业周期变化等外部不确定因素，也有上市公司控股股东、实际控制人、董事监事等“关键少数”不勤勉尽责等内部因素。

据了解，针对上市公司治理中存在的问题，中国证监会将在所有上市公司组织公司治理专项活动，通过自查自纠、现场检查和整改推广，有效促进公司治理的有效改善。

在提高上市公司质量的系统工程中，中国证监会坚持一个成熟项目，推出另一个成熟项目，并采取了一些措施。然而，仅靠中国证监会是很难解决上市公司的风险或促进发展的。

严庆民认为，上市公司有责任进行自我监管、自我完善和自我提高。立法和司法机关、宏观管理部门、行业主管部门和地方政府在制度供给、财税支持、执法合作和风险处置方面发挥着重要作用。投资者应积极参与上市公司的治理和监管，依法行使股东权利。此外，它也离不开舆论的媒体监督和公众监督。