金融数据回暖 释放经济企稳信号

本篇文章703字，读完约2分钟

王艺曈

11月，人民币贷款增加1.39万亿元，同比增加1387亿元；社会融资规模增加1.75万亿元，比去年同期增加1505亿元，均高于市场预期。从结构上看，企业中长期贷款继续保持高增长，新增社会融资主要来自新增人民币贷款和表外融资，而票据融资同比增速放缓，银行贷款意愿增强。可以看出，11月份的金融数据显示，无论是总量还是结构都出现了双重复苏。

金融数据的恢复释放了一个积极的信号，即经济增长将在未来保持稳定。

金融数据往往比经济数据领先一步。到年底，金融数据总量和结构有所改善，表明明年第一季度经济增长触底企稳有许多积极因素。这种判断不仅仅来自财务数据的恢复，而是有着清晰的内在逻辑。

首先，社会融资中对实体经济的人民币贷款增加了1.36万亿元，同比增加1300多亿元，成为社会融资增加的主要支撑，同时短期票据增长放缓，表明银行的风险偏好和预期有所提高。银行放贷意愿的增加对实体经济有利。除了银行的信贷供应，更重要的是观察企业的融资需求是否得到了提振。11月份，企业中长期贷款和信托贷款数据均同比增长，央行发布的2019年第三季度银行家问卷报告显示，企业贷款总体需求指数为65.9%，好于去年同期。上述迹象可能表明，企业的贷款需求和信心正在缓慢恢复。

第二，反周期调整的运用逐渐出现在金融数据中。新增企业贷款好于去年同期，表外融资增加，表明反周期调整提振了基础设施投资和制造业投资。减税减费、地方专项债务、加强固定资产投资项目资本管理等稳定投资措施，在一定程度上缓解了基础设施投资的资本约束，提振了制造企业的投资意愿，这也反映在各种贷款数据的反弹上。投资复苏将持续到明年，这将成为经济稳定的重要力量。