浙商基金查晓磊：A股结构性行情将加剧 看好港股和固收+资产

本篇文章728字，读完约2分钟

中国证券报(记者朱妍)近日，a股市场出现波动和调整。浙商基金聪明投资部总经理查肖磊认为，此次调整与之前的判断基本一致。从股份和债务价值比的变化可以看出，股权资产的价格绩效比在前一次增加后有所减弱。历史上，当股票价值与债务价值的比率达到当前水平时，市场往往会出现严重的结构性报价和不稳定性。

他说，一方面，整个股票市场不再处于绝对廉价阶段，相对成本表现也在减弱，但与此同时，前期市场已经积累了大量的盈利资金，吸引了更多的增量资金进入市场。另一方面，通常在这个时候，市场经历了一个从“绝对廉价”到成为回报中心的过程，并且有一些行业和公司经历了急剧上升，具有相对较大的结构差异。尽管市场出现调整，但当前投资者情绪仍处于高位，而且这种情绪可能会持续一段时间。针对市场前景，浙商基金倾向于采取更均衡的策略，以减少投资组合的整体波动。

关于资产价格/业绩比率的选择，浙商基金认为，与近期对a股的“狂热”相比，港股更“理性”，目前港股仍处于非常低的估值水平。中国及海外经济数据继续超出预期，叠加当前“美元疲软、港元走强、人民币反弹”的汇率环境，有利于提升风险偏好和港股资本流入。此外，今年的利润基数较低，明年许多行业和公司的利润可能会出现爆炸性反弹。这种“利润逆转”是基于相对宽松的宏观环境，对香港股市未来四个季度和明年的表现持乐观态度。

除了港股，浙商基金认为，对于稳定的投资者来说，“固定收益加”产品也是高质量的资产，可以更好地平衡稳定性和盈利性。

至于最近市场一直在讨论的风格转换问题，查表示，浙商基金不需要押注未来市场走势是低估值还是回归成长型，而是采用人工智能手段，采用风险预算再平衡机制不断适应市场，无论市场风格是否转换，都可以有一个相对完整的应对方案。