乐观看待美国经济 鲍威尔暗示暂停降息

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离美联储12月份的利率会议越来越近，市场正试图通过美联储主席鲍威尔的每一次讲话来探索美联储的下一步行动。幸运的是，尽管鲍威尔仍然小心翼翼地“重复老调”，但他重复得越多，向外界发出的信号就越多。当地时间25日，鲍威尔在普罗维斯举行的商会年会上表示，目前的货币政策是适当的，因为经济仍在正确的轨道上，但如果前景发生重大变化，政策也会相应改变。这几乎和往常一样，所有这一切都指向一个关键点。在连续三次降息后，美联储在12月份降息的可能性无限接近于零。

在鲍威尔看来，美国经济目前是好的。鲍威尔表示，经济中的“警告信号”包括通胀低迷和制造业疲软，但货币政策可以很好地支持美联储的目标，美联储的政策支持通胀率回到2%。政策制定者对美国经济前景的乐观预期是基于强劲的家庭支出。每月新增就业岗位数量的减少表明，经济势头比此前预期的“更弱”。疲软的海外经济增长削弱了出口，并增加了疲软蔓延的风险。

这一声明与鲍威尔本月中旬在国会的证词完全相同。鲍威尔当时表示，只要经济保持在当前轨道上，美联储就无法迅速调整利率。当时，他对美联储政策立场的满意程度几乎与他目前的声明相同。在最近频繁的讲话中，几乎可以肯定的是，美联储不会在12月的利率会议上连续四次降息。

上月底，美联储将联邦基金利率下调了25个基点，至1.5%-1.75%，完成了今年的第三次降息。当时，鲍威尔曾暗示目前的利率处于适当水平。如果贸易、全球经济增长和(香港股市00001)通货膨胀没有恶化，利率将会下调或暂停，但将采取必要措施维持持续的经济扩张。当地时间11日，商志研究所“联邦储备观察”更新的调查数据也显示，市场从业者预测，美联储在12月份维持当前利率不变的概率为94.8%，降息25个基点的概率为5.2%。

中国社会科学院世界经济与政治研究所的研究员孙洁今天告诉《北京商报》,美联储的利率已经很低，而空降息幅度很小。尽管美国许多经济学家正在研究零利率下的货币政策工具，但每个人仍然希望有更常规的手段。当我们之前几次降息时，鲍威尔也称之为预防性降息，只是为了防止未来的危机。目前，虽然美国的许多经济指标存在问题，但还没有达到非常严重的程度。另一方面，由于通货膨胀是反映经济活动的一个基本指标，应该努力“加快”通货膨胀。因此，一方面，暂停降息是为了在未来拯救空，另一方面，也是为了加剧通胀。此外，从美联储第一次降息到随后连续三次降息，这是相当出人意料的，而且降息的速度非常快，幅度非常大。现在是停止的时候了，之前的加息也很激烈，这对经济产生了一定的影响。

目前，美国经济似乎不再需要降息的刺激。同一天，美国股市的三大股指均以创纪录的收盘价拉开了本周交易的序幕。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.8%和1.3%，收于3133.64点和8632.49点，创下收盘新高。道琼斯工业平均价格指数也创下收盘新高，上涨190.85点，涨幅0.5%，至28066.47点。毫不奇怪，特朗普颇为自豪地转发了媒体关于这一新闻的报道。

几个月前，美国经济似乎经历了一个危险时期，频繁出现红灯。上周，密歇根大学(University of Michigan)11月份的消费者信心指数和IHS markit 11月份的制造业、服务业和综合pmi均超出预期，整体呈现出积极趋势，但总有一些危险因素在起作用。日前，巴克莱(Barclays)首席美国经济学家彭表示，美国经济明年出现衰退的概率为20%，低于10月份25%-30%的预测。他表示:“制造业的放缓似乎正在放缓。这是个好消息，但坏消息是，服务业的表现似乎比预期的要差。”

值得注意的是，明年将是特朗普赢得最终选举的关键时刻，他的经济成就将成为他连任的重要筹码。美国哈佛大学访问学者塞巴斯蒂安·罗约(Sebastian Royo)在一篇题为《美国:大选前一年的国情》的文章中提到，尽管美国经济仍保持强劲增长，但有迹象表明增长正在放缓。此外，也有迹象表明，美国经济的其他重要领域陷入困境。例如，制造业受到贸易摩擦、世界经济衰退和消费者信心下降的影响。美国9月份劳动力市场数据显示，私营行业就业增长疲软。