10月份物价走势分化 尚无全面通胀风险

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10月份，cpi同比增幅扩大至3.8%，但核心cpi仍处于低位-

价格趋势差异不存在全面的通胀风险

10月份，cpi同比增幅扩大至3.8%，引发市场对中国经济是否面临通胀压力的担忧。值得注意的是，消费物价指数在首10个月的按年升幅一般温和，平均消费物价指数的按年升幅为2.6%，与3%左右的物价控制目标仍有一定差距。

进一步扣除食品和能源价格后，不难发现10月份核心cpi同比上涨1.5%，与3%左右的价格控制目标相差不远，也支持了不存在全面通胀的判断。

根据国家统计局最近发布的数据，10月份，全国居民消费价格指数同比上涨3.8%，环比上涨0.8个百分点，创下2012年2月以来的新高。有人担心，全年cpi同比增长3%左右的宏观调控目标可能无法完成，中国经济正面临通胀压力。

事实上，虽然10月份cpi同比增幅达到了几个月来的最高点，但从今年前10个月的价格运行情况来看，各月cpi同比增幅趋势基本稳定。其中，1月和2月同比增幅在“1”区间，3月至8月同比增幅在“2”区间，9月和10月同比增幅在“3”区间。由此可见，消费物价指数在首10个月的按年增长一般是温和的，而首10个月的平均消费物价指数的按年增长是2.6%，这与3%左右的物价控制目标仍有一定的差距。

下半年以来，特别是近两个月来，在cpi同比持续扩张的背后，价格并没有持续全面上涨，而是具有明显的结构性特征。例如，10月份cpi同比增长3.8%，食品价格同比增长15.5%，同比增长4.3个百分点，影响cpi增长约3.05个百分点。然而，非食品价格同比增幅仅为0.9%，增幅下降了0.1个百分点，仅影响cpi增幅0.70个百分点左右。

此外，食品价格趋势存在明显的结构性差异。10月份，新鲜蔬菜价格同比下降10.2%，新鲜水果价格同比下降0.3%，两者共同影响cpi同比下降约0.28个百分点。然而，猪肉价格同比上涨101.3%，影响cpi涨幅约2.43个百分点，占cpi同比涨幅的近三分之二。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋的价格同比上涨12.3%至21.4%，这五项加在一起影响了cpi上涨约0.41个百分点。

由此可见，10月份cpi同比增长的背后，食品价格尤其是猪肉价格的上涨是主要原因，并非所有的食品价格和非食品价格都快速上涨。如果进一步扣除食品和能源价格，核心cpi将同比增长1.5%，这仍低于空 3%左右的价格控制目标，这也支持了没有全面通胀的判断。

猪肉价格走势仍然是影响食品价格和cpi的重要因素。近年来，由于前期生猪屠宰和冻猪肉商品储存，前期猪肉供需紧张状况得到一定程度的有效缓解，猪肉价格持续上涨趋势减弱。根据农业和农村事务部最近发布的每周监测数据，自去年11月以来，猪肉价格已停止上涨和下跌，16个省市的猪肉价格总指数已连续两周下跌。

随着配套政策的进一步落实，市场形势得到有力推动，部分规模以上农场的意愿和积极性明显提高，生产能力正在恢复。人们认为，经过一段时间的诞生和维持，市场有望增加有效供给。此外，畜禽肉进口来源和规模明显扩大，消费替代得到合理推进，供应紧张局面将继续缓解。随着新鲜水果价格的上升下降，食品价格持续平稳，新鲜蔬菜价格的同比增长率由正变负，没有much/きだよきだよだだよきききだよだだ