标准资产认定规则趋严 银行理财非标处置 资产配置方向明确

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标准资产识别规则越来越严格

银行理财非标准处置

资产配置方向是明确的

记者张琼斯张燕芬编辑

中央银行发布的《债权资产认定标准规则》(征求意见稿)是近年来银行业的热门话题。尽管标准资产识别规则的严格程度普遍超出市场预期，令许多市场参与者哀叹“世界上没有比非标准更大的了”，但上海证券报研究所发现，由于各银行对“非标准”资产的配置有限，非标准压降的整体波动是可控的。

《征求意见稿》中进一步明确的非标准产品包括:金融登记托管中心的金融直接融资工具、银登中心的信贷资产流通和收益权转让相关产品、北金所的债权融资计划、CSI报价系统的收益凭证、证券交易所的债权投资计划和资产支持计划。

"从投资角度看，这不会给银行理财带来很大压力."一位城市商业银行人士具体解释说，一旦非标准资产接近上限，他们可以转向其他目标；但是，与同期标准资产相比，非标准资产的收益率相对较高。如果非标准资产存量到期，资金转移到标准资产，理财产品的收益率将逐渐相对下降。

然而，一家股份制银行的资产管理部总经理表示了不同的看法:“如果将原有的‘非标准’资产转为‘非标准’资产，并不一定会影响回报率。从逻辑上讲，理财产品的收益取决于投资管理能力。如果一些银行对理财基金的投资操作能力较差，即使放宽“非标准”标准，收益率也可能不高。只有从企业的角度来看，企业融资渠道才会变窄。”

前述来自城市商业银行的人士表示，从融资的角度来看，有必要考虑企业融资问题，即在股票产品到期后，如何为未到期资产更新资金。许多企业可能会选择发布非标准产品，因为它们的截止日期和资格不能满足发布标准产品的要求。假设银行财务管理处于非标准上限，短期内增加非标准资产将变得困难，产品到期后如何继续资金是需要考虑的重要问题。

“解决方案无非是‘回归形式’或发布标准化的融资工具。一般来说，企业会在表中选择退货，但在实施中也有挑战，因为许多产品选择离开表是因为它们不能满足表中的标准或受到信用集中度要求的限制。可能会有配套政策来解决企业融资问题。”他进一步补充道。

新规将如何影响银行理财资产配置的风格，哪些资产配置得更多，哪些资产配置得更少？

一家银行的资产经理表示，该行主要投资银登中心理财及相关产品的直接融资工具，并未全部涉及本意见稿中规定的五类产品，其余三类产品几乎未配置。稍后，这两种类型的产品将被切割。

此前，市场希望通过银灯等上市方式将非标准转换为标准，以缓解非标准评估的压力。然而，征求意见稿现在明确表示，上述所有资产都是非标准资产，一些人认为，过渡时期银行处置非标准资产的压力加大了。

为了平衡理财收入，银行会不会配置更多的股权资产？资产管理公司否认了这一点。“我们一直在探索，比如试点一些股权产品，但我们不会因为‘非标准’的变化而大力改变投资股权资产的方向，整体会根据计划逐步调整。”

郭盛证券的马婷婷团队认为，将这种“非标准”认定为“非标准”的影响有限。对银行理财业务的增量影响有限。数据显示，截至今年6月底，银行理财非标准投资总额约为4.3万亿元。在极端情况下，即使加上所有“非标准”的1.8万亿元，也占理财产品总量(22万亿元)的27%左右，这仍远低于35%的监管要求上限。