又见闪崩！三季报黑天鹅频现 前期大涨科技股成杀跌主力

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熟悉的配方，熟悉的味道！

第三季度报告反映了a股市场的有效性。根据上市公司业绩预测，截至10月14日，亏损前50名的上市公司总亏损超过448亿元。有趣的是，这些公司不是当今市场的主要力量。

然而，那些被期望过高、股价上涨过快的股票，尽管三个季度的整体报告都很好，但在第三季度出现了下跌或下跌，这成为抑制今日市场下跌的主要力量。

根据市场软件的统计，15日共有39只股票下跌，其中23只股票下跌是因为它们的表现弱于预期。从这些股票所属的行业来看，它们大多属于高科技或先进制造业。加上今天公布的生产者价格指数，9月份生产者价格指数下降了1.2%，表明经济转型仍处于困难阶段。

对大多数公司来说，第三季度报告的数据基本上可以全年调整。但对投资者来说，他们不仅要关注第三季度报告的整体增长率，还要关注第三季度的单个季度数据。那么，以科技为代表的成长型股票的机会是否会在第四季度逐渐丧失？从日历效应来看，过去几年，成长股的收入确实弱于传统行业。考虑到各种变量，今年可能不会偏离轨道太远。

黑天鹅集中爆发

据中国券商记者粗略统计，15日，共有47只股票因第三季度报告未能达到预期而大幅下跌，其中23只股票跌停。

其中有许多明星股。由百度投资的汉德信息(300170，诊断股票)在15日以一个字的涨停板限制开盘。本公司昨晚宣布，预计2019年1月至9月上市公司股东应占净利润为8117万至8517万元；同比下降67.18%-65.56%。根据公司的半年度报告，上半年净利润达到1.68亿元，这意味着公司第三季度可能亏损8300万元。

同样受到“巨人”腾讯青睐的纳威福(002405，诊断股票)也在早盘暴跌。该公司昨晚宣布，预计2019年1月至9月上市公司股东应得净利润为2000万元。~ 3000万元；与去年同期相比，下降了86.31% ~ 90.88%。根据公司半年度报告，上半年净利润为8560万元，这意味着第三季度单季度亏损达到5000多万元。

纳威福也是一家声誉很高的公司，目前指数达到22.3亿元。

除了“巨人”的踩雷，此前的明星股华大基因(300676，诊断股)和网科科技(300017，诊断股)也因第三季度业绩不佳而大幅下跌。BGI昨晚宣布，预计前三季度实现净利润2.56亿至2.88亿元，同比下降10%至20%。15日上午，该公司的股票被关闭。

《网络科学》的第三季度报告看起来不错，但是当你仔细看的时候，还是有很多问题。公司预计2019年前三季度实现利润7.55211亿元至8.05211亿元，同比增长23.13%至31.29%。同时，报告期内，公司完成了厦门秦淮科技有限公司股权交易出售的交割手续，确认投资收益65435.15万元(税后)，对业绩产生了积极影响。然而，根据半年度报告，该公司在第三季度出现亏损。公司上半年利润超过8.05亿元，第三季度净利润为扣除非经常性损益后的亏损。因此，该股在15日也下跌了4.64%。

大多数公司属于技术行业

从这些闪电崩盘公司的行业属性来看，它们大多属于科技行业。

韩德信息是一家领先的工业互联网企业，领先的本地高端erp系统实施者，在sap和oracle中处于领先地位。目前，它已经成为亚马逊、华为、阿里和Inspur等主要云计算厂商在企业服务市场的重要合作伙伴。

硕博德(300322)预计，第三季度上市公司股东应占净利润为1100万元至1300万元，同比下降25.93%至37.32%，该预测也被否决。该公司在市场上有很高的知名度，其以前的增长率也相对较大。它是5g天线的领先企业，也是华为产业链的重要供应商。

长川科技(300604，诊断单元)，也是下限，是中国领先的半导体测试设备。

昌川科技主要经营试验机和分选机。在其成立之初，它通过模拟测试机和分拣机开始了自己的研发。经过多年的深度培育，实现了产品从无到有的不断升级，深化了产品布局。目前，公司的测试机产品主要用于仿真、数模混合和功率半导体领域。分离器包括传统包装形式中使用的重力分离器和先进包装形式中使用的平移分离器，如qfn、qfp和bga。产品的核心性能指标与国际先进水平相当。半导体产业也是中国支持的重点产业。公司股价长期处于高位，但公司第三季度业绩下降了90%-100%。

除上述公司外，基因检测的领军企业华大基因、人工智能的领军企业之一广核通(300638，诊断股票)、科达智能(300222，诊断股票)、半导体产业链的领军企业欧比特(300053，诊断股票)。由于性能原因，飞凯材料(300398，诊断股票)、大数据公司一华路(3000诊断)和网络科学、电子设备行业的梅捷技术(002859，诊断)和智东电力(300686，诊断)以及锂电池行业的党生技术(300073，诊断)都大幅下跌。

在此之前，9月份，这些股票大多大幅上涨。9月上半月，科技股etf和半导体50etf都出现了可观的增长。

成长型股票在第四季度有一条艰难的道路？

根据今天公布的价格数据，成长型股票存在一些问题。2019年9月，全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%，环比上升0.1%；工业生产者购买价格同比下降1.7%，环比上升0.2%。1-9月，工业生产者平均出厂价格与去年同期持平，工业生产者购买价格下降0.3%。虽然与上月相比有所改善，但对于工业企业来说，出厂价仍在下降，这意味着利润环境没有得到根本改善。

从cpi的表现来看，2019年9月，全国居民消费价格同比上涨3.0%。其中，城市增长2.8%，农村增长3.6%；食品价格上涨了11.2%。这可能在一定程度上抑制市场对货币政策放松的想象。至于成长型股票，估值的上升在很大程度上不是由于业绩，而是由于货币。当市场上有更多的水时，估值就会上升。否则，很难获得更高的溢价。

从日历效应的角度来看，根据天丰证券(601162，咨询股)的统计，第四季度上升概率在70%以上的行业主要包括风电设备、水泥制造、银行、保险、高低压设备、工程机械、航空空运输、きだ虽然房地产龙头(招宝万金)第四季度上升概率为50%，但其10月份上升概率高达78.6%，第四季度整体优于CSI 300的概率达到64.3一般来说，表现较好的行业集中在金融、稳定和早期周期部门。

总体而言，科技行业在第三季度经历了估值转换，第三季度的表现明显好于第四季度。根据统计数据，元器件、半导体、计算机、光电子、通信传输设备和终端设备等技术增长领域的上升概率在第三季度可以达到60%以上，但第四季度一般会下降到45%以下。

当然，第四季度的“日历效应”并不总是出现。例如，在2008年、2011年、2013年和2018年的第四季度，这种估值转换的市场不是很明显。因为去年第四季度经济急剧下滑。

一些机构认为，今年金融部门和稳定部门之间的估值转换有望重演。一方面，经过一年对中美贸易摩擦的消化，投资者的预期逐渐钝化，甚至一些行业表现出脱敏，对经济的过度悲观预期得到修正；另一方面，自9月份以来，高频数据已经开始有了很大改善，例如，当天气变冷时，用于发电的煤炭消耗量逐年上升。与此同时，市场对房地产启动和投资增长下滑的担忧可能不会实现。经济在第四季度大幅下滑的可能性不大，而且很有可能会趋于平稳。