挂牌价75亿元！中国信达出售幸福人寿控股权

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中国信达出售了幸福人寿50.995%的股权，出售价格终于浮出水面。

10月12日，中正君(身份证号:xhszzb)在上海联合资产与股权交易所网站上查询到，中国信达资产管理有限公司(“中国信达”)以75亿元人民币公开转让了幸福人寿50.995%的股权。根据这一估计，《幸福生活》的估值约为150亿元。

6月11日，中国信达(1359.hk)在港交所宣布，为优化整合子公司平台资源，公司董事会宣布拟通过省级以上产权交易所公开转让其全部幸福人寿股份，共计51.66亿股。中国信达表示，上市底价不低于幸福人寿的资产评估备案结果，评估基准日为2019年3月31日，所有转让的股份一次性转让给同一投标人或联合投标集团。本公告未披露上市价格信息。

7月10日，上海联合产权交易所预先披露了转让项目，但仍未披露上市价格信息。

转让公告还披露了幸福人寿的资产评估报告。截至2019年3月31日，幸福生活的资产账面价值为650.85亿元，负债账面价值为594.25亿元，净资产为56.6亿元，净资产评估值为136.61亿元，股权转让对应的评估值为69.66亿元。

此外，公告显示，今年上半年，幸福生活的收入达到71.91亿元，净利润为-2.08亿元。

接手并等待出现

据分析人士称，幸福生活这次发行了大量股票，没有多少资本有意愿和实力接管。自今年6月中国信达宣布拟议中的转让以来，尽管许多资本都有兴趣接管，但仍不知道谁将接管。

转让公告表明，本次产权交易受单个主体和联合体的受让方，单个主体或联合体各方必须遵守《保险公司股权管理办法》、《外资保险公司管理条例》、《关于加强对非金融企业投资金融机构监管的指导意见》等法律法规以及监管机构对保险公司股东资格的规定和要求。

其中，受让方组成联合体的，联合体成员最多不得超过3人，且应至少包括一名意向受让方，且意向受让方持有目标企业15%以上1/3以下的股份。

幸福生活的“长短板”

长木板—

据业内人士称，幸福生活的优势在于业务覆盖面广和完善的治理结构。

一方面，近年来，在监管审批收紧的情况下，幸福生活开设了更多分支机构。目前，幸福生活覆盖22个省级区域，在各级拥有253个分支机构。另一方面，经过十多年的运营，幸福人寿的治理结构在不断完善，形成了以寿险、健康险、意外险为核心的产品体系，建立了个人保险、银行保险、团体保险等多元化销售渠道，构建了全国范围的营销网络，积累了一定数量的有效客户，成为具有基本寿险运营支持和客户服务能力的中型寿险公司。

短板-

持续的绩效损失已经成为幸福生活的“短板”。根据公开信息，从2009年到2014年，幸福生活的净利润分别为-2.45亿元，-4.5亿元，-7.37亿元，-7.91亿元，-7.53亿元和-3.93亿元。直到2015年全民保险业务爆发，幸福生活在那一年实现了盈利。从那以后，监管变得更加严格，幸福生活的表现再次下降。2018年，幸福生活净利润亏损68亿元，保费收入也大幅下降，从2017年的184.75亿元降至2018年的91.66亿元。

对此，幸福生活解释称，由于2018年资本市场大幅下行的影响，幸福生活的股权投资遭受了较大规模的损失，导致公司在2018年出现了较大的亏损。此外，根据价值转型的部署，《幸福生活》的产品结构进行了大幅调整，包括停止了高价批发产品，导致保费收入下降。

今年以来，幸福生活的经营业绩有所好转，第一季度实现净利润2.6亿元，第二季度实现净利润4.7亿元，与2018年相比，亏损逐步减少。

中国信达左比保险市场

中国信达将幸福人寿股权转让解读为“贯彻相关监管精神，优化整合子公司平台资源”。

2007年，四大金融资产管理公司以“处置不良贷款”为初衷，纷纷策划商业化转型。幸福人寿保险是由中国信达在2007年成立的，旨在拯救陷入困境的金融机构。除了幸福生活，信达财产保险也是信达在中国成立的。

随着不良资产处置压力的加大，2019年初，四大资产管理公司相继强调不良资产的主要业务为回报。中国信达2018年年报显示，该公司实现净利润120.4亿元，同比下降33.6%。主要原因是控股子公司幸福人寿保险公司因公司股东原因发生了较大损失。

自2016年中国信达清理了其在信达财产保险公司41%的股权后，今年它再次转让了其在幸福人寿的股权。在财产保险和人身保险被清算后，中国信达将暂时退出保险市场。