杰瑞股份：非常规油气开采加码 三季度业绩高增长

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2019年10月10日，公司发布了2019年前三个季度的业绩预测。从1月到9月，公司预计实现净利润3.63亿元，同比增长140%-155%。第三季度，预计实现净利润1.77亿元，同比增长110%-140%。高绩效增长是一个公司

钻井和完井设备、维修和改造、备件销售、油田技术服务和其他产品线的订单持续增长，导致业务业绩同比大幅增长。

中石油和中石化非常规油气开采增加，三桶石油勘探开发资本支出持续改善行业景气度:在国家能源安全战略的推动下，2018年三桶石油勘探开发资本支出增加至4360.52亿元，同比增长19.4%。2019年预计达到5069-5169亿元，增长16.25%-18.54%，其中中石油和中石化增加了非常规油气开采。中国石油塔里木油田发现了一个超过1000亿平方米的优质、自给、高产凝析气藏。中石化鄂尔多斯(600295，股票市场)发现“1000亿平方气田”，中石油中石化不断加大非常规油气开发力度，如下

预计半年后将继续加速。得益于上游勘探开发资本化支出的加速增长和非常规油气开采的持续加码，油气装备制造服务业高度繁荣。

经济促进政策支持页岩气开采，公司压裂设备市场广阔。在经济方面，通过自主研发勘探、钻井等核心技术，我国单井建设成本逐年大幅降低，平均钻井周期从175天降至40多天，长宁-威远示范区单井建设成本从前期的1.3亿元降至2018年。在政策方面，国家注重能源安全，非常规油气，尤其是页岩气的地位日益提高。国家先后出台稳油增气+七年行动计划+持续减税+增量补贴新政策+引进国外开发商等新政策，提高页岩气开采速度。《页岩气开发规划(2016-2020)》指出，2020年页岩气产量目标为300亿立方米，2018年为110亿立方米左右。

投资建议:考虑到非常规油气开采的强度和持续性以及对压裂设备的高需求，根据模型计算，公司收入和毛利率有望增加。我们提高了未来利润预测，并继续保持“强烈推荐”的评级。据估计，2019年至2021年的返母净利润分别为65.33亿元、83.14亿元和96.45亿元，每股收益分别为12.6亿元和12.6亿元