盈利多年难解荔枝抢跑“音频行业第一股”

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“投资线”冯伟康

与现场视频领域的上市热潮不同，在线音频领域的市场行动相对冷淡。目前，国内音响市场的前三名——喜玛拉雅、蜻蜓调频和荔枝(原荔枝调频)还没有上市。在荔枝核用户规模和业务多元化相对落后的情况下，面对国内在线音频市场近4.86亿用户的竞争，放弃知识支付，专注于语音直播业务的荔枝核能否上市赶超？

奔向市场

美国当地时间10月28日，已运营6年的音频社区荔枝网(Litchi)正式向美国证券交易委员会(US Securities and Exchange Commission)提交ipo申请(交易代码为黎姿)，冲刺“中国音频行业的第一股”。计划通过ipo融资1亿美元，主要用于R&D投资、R&D创新产品和海外市场拓展。

值得一提的是，音响行业的老大哥喜玛拉雅也频频上市:计划明年在香港或美国上市，筹资约5亿至10亿美元，总估值约50亿美元。但喜玛拉雅回应称:现阶段还没有明确的ipo计划，目前的重点是音频生态建设。

与专注于pugc或pgc的喜玛拉雅或蜻蜓调频模式不同，作为中国最大的ugc音频社区，荔枝选择了不同的道路。其内容主要来源于用户的原创性，侧重于用户的原创播客、语音直播等内容。

与知识支付等pgc内容相比，荔枝核的ugc盈利模式可以说是“十万利润”。业内人士告诉投资一行，较低的内容成本是ugc模式的一大优势。荔枝平台的内容主要来自用户的创意，避免了购买大量版权带来的成本增加。

2016年，喜玛拉雅和蜻蜓调频等平台利用知识支付的热潮，几乎同时开始推动内容支付模式，并不惜代价抢夺头内容。据多方统计，2016年知识支付第一年，73家关联公司相继成立。截至今年9月底，市场上有316家知识支付相关公司，其中210多家公司获得融资，占46%。

然而，事实证明，荔枝放弃知识支付并押注于知识支付的ugc模型仍然取得了良好的效果。根据其招股说明书，截至2019年第三季度，荔枝移动终端每月活跃用户总数达到4660.6万，平均每月活跃锚。该数字为570.6万，呈持续上升趋势；2019年第三季度，音频娱乐每月活跃用户数达到596万，其中付费用户数为38.2万，付费率为6.4%，为过去9个季度最高。

但目前，从整体音量来看，荔枝的用户规模远远落后于喜马拉雅的“音频一兄弟”，略逊于蜻蜓调频。根据公开数据，喜玛拉雅的用户规模已经超过4.8亿，市场份额已经超过70%。今年1月，蜻蜓调频还宣布其用户数量超过4.5亿，成为中国首个在线音频平台，生态流量mau(每月活跃用户)超过1亿。

(资料来源:艾媒体咨询)

另一方面，与其他两家相比，荔枝核的业务模式略显单一，用户规模可能更难进一步提升。面对规模的差距，荔枝能否通过上市在各个角落赶超，投资一行就相关问题致函荔枝，但截至发稿时，尚未收到回复。

利润很难理解

荔枝网正式成立于2013年，其招股说明书显示，经过六年的发展，荔枝网已成为中国最大的ugc音频社区和中国第二大在线音频平台。

根据公共信息，荔枝的原始音频内容涵盖27个类别和107个子类别，包括情感调频，亲子，语言学习，音乐广播和脱口秀。此外，荔枝已经开始布局物联网生态，并与百度的智能扬声器业务达成内容合作。与此同时，专注于语音互动娱乐的sugarchat产品已经在海外推出，以开拓海外市场。

自2013年成立以来的六年中，荔枝已获得四轮融资近7000万美元。最近一次融资是在2018年1月3日，当时荔枝宣布其已收到5000万美元的D系列融资。在投资者中，有许多著名的投资机构，如顺威资本和经纬中国。

2018年1月，当荔枝完成D轮融资时，创始人赖一龙宣布“荔枝”将取代原来的“荔枝调频”作为其品牌名称，语音直播将取代网络广播作为其主要业务。据《荔枝核》的官方报道，在三个月前推出直播业务后，该公司收入超过1000万元，2018年初达到1亿元的规模。

与视频行业的风光不同，在中国，各大音频平台都找到了自己的商业模式，但总体而言，盈利能力仍是一个有待解决的难题。根据《荔枝》的招股说明书，2017年、2018年和2019年上半年，《荔枝》分别实现净利润4.53亿元、7.99亿元和4.87亿元，其中音频娱乐收入是主要收入来源，分别占4.36亿元、7.85亿元和4.82亿元，占95%以上。利润方面，荔枝2017年、2018年和2019年上半年的毛利分别为1.23亿元、2.33亿元和1.42亿元，净亏损分别为1.54亿元、930万元和5550万元，与17年的整体亏损相比呈下降趋势。

事实上，国内在线音频市场仍在发展。据艾传媒咨询数据显示，2018年中国在线音频用户数量达到4.25亿，比2017年增长22.1%。据估计，2019年用户总规模将达到4.86亿。面对竞争压力，已经走出差异化道路的荔枝核试图拓展业务范围，增加新的盈利模式。是否能找到最适合自己平台的发展道路，市场还将拭目以待。(第一线产生的投资)■