创造条件 寻找窗口资本市场基础制度改革将引入科创板经验

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以科技局试点登记制度为主导的资本市场全面深化改革正在加快推进。在去年11月5日首届世博会的开幕式上，中国资本市场诞生了一个新名词——科技板块。一年来，科学技术委员会的成立和注册制度改革试点成功实施。第一批25只科技股于7月22日正式开盘交易，已经运行了100多天。

中国证监会主席易会满日前接受了新华社关于资本市场改革开放热点问题的专访，详细阐述了深化资本市场改革的热点问题，如“资本市场基础制度改革也将引进科技股的经验”、“加快创业板改革和试点登记制度”，并揭示了下一步全面深化资本市场改革的方向。

在易会满看来，资本市场改革有其特殊性。“我们必须在不确定性中找到准确的定性，创造改革条件，找到改革的窗口，并通过顶层设计落实改革时间表。”易会满表示，他将不断评估影响改革的因素，坚持“稳中求进、协调好、能快”的原则，保持坚定的力量，使改革措施逐步稳步实施。

改革措施相继出台

设立科技局和试行注册制是全面深化资本市场改革的重要突破，也是资本市场渐进式改革的“试验田”。易会满认为，试点注册制度是整个资本市场改革的方向——科发局改革中最大的制度突破，在资本市场改革中处于“带头带动全身”的地位。

去年12月召开的中央经济工作会议指出，资本市场在金融运行中发挥主导作用，必须深化改革，建立规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。正如易会满所说，试点注册制度在资本市场改革中处于“领先、带动全身”的位置，这表明了科技板块改革的重要性和紧迫性。

科学技术委员会提议一年零一百天的交易。虽然时间不长，但今年资本市场改革的预期已经延伸到创业板、创业板和资本市场的各个方面。易会满表示，要发挥科技股作为“试验田”的作用，并不是简单的抄袭。统筹各级市场功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定的前提下，稳步有序推进改革。

今年9月，中国证监会召开了全面深化资本市场改革座谈会，提出了当前和今后全面深化资本市场改革的12项重点任务，着力营造良好的内外部环境，包括逐步推广注册制度、提高上市公司质量、推进资本市场开放、吸引中长期资本进入市场、化解股权质押等重点领域风险、加大违规处罚力度。

易会满说，一些具有充分论据和成熟条件的改革措施相继出台。目前，我们正在努力制定行动计划，以提高上市公司的质量。尽快出台上市公司分拆上市规则，推进证券法修订，加强资本市场法律供给和投资者保护，加快中国证监会职能转变，进一步简化管理、分散监管。

创业板的试点注册制度已经加快

事实上，自科学技术委员会提出以来，它不仅承担着为科学技术服务的任务，而且还承担着推动资本市场基本制度改革的使命。与一年前相比，a股市场在几个领域都发生了变化。

今年是资本市场改革的重要一年。科技板块试点注册系统顺利登陆，运行顺利。推出了一系列措施来推动创业板和创业板的改革，引导更多中长期基金进入市场进行战略部署。修订完善后的《上市公司重大资产重组管理办法》已经正式实施，上市公司拆分子公司的境内上市已经迎来征求意见期。

几天前，创业板迎来了开市交易10周年。尽管创业板已经成为服务科技创新和战略性新兴产业的重要平台，但新的经济发展趋势也对创业板的改革和发展提出了更高的要求。对于创业板的注册制度改革，易会满认为应该先稳步实施注册制度，将选择权交给市场，这样才能更大程度地提高资本市场的资源配置效率。加快创业板改革，试点登记制度。随着证券法的修订，这一研究也逐渐向前推进。

新纪元证券首席经济学家潘向东认为，创业板的注册，可以鼓励更多中小企业等优质商业资产进入创业板，改善创业板资本市场结构，促进中国资本市场健康发展。更多符合国家发展战略、发展前景广阔的高新技术和创新型经济企业可以在创业板上市，推动中国经济转型升级。

不久前，中国证监会宣布将全面启动和深化新三板改革，迎来了近年来最重要的改革时期。新三届董事会的改革是一项系统而全面的改革。改革后，新三板将形成“选择层、创新层和基础层”的市场结构。通过转让、发行、交易和投资者适宜性等差异化制度安排，市场融资功能和定价能力将得到增强，市场流动性将得到改善。

一系列扩大开放的措施有望在年内出台

在深化改革的同时，资本市场对外开放时，按下了“快进键”。本周，摩根士丹利资本国际(msci)将宣布今年最后一次a股扩张安排。根据摩根士丹利资本国际此前的扩张计划，摩根士丹利资本国际将在11月再次增持a股。事实上，近年来，随着证券、基金和期货公司外资股比例的逐步放开，中国资本市场在产品、机构和服务领域的开放程度不断提高。与此同时，a股在摩根士丹利资本国际、S&P道琼斯和富时罗素等国际知名指数中的比重逐渐上升。

在今年6月举行的陆家嘴论坛上，易会满提出了进一步扩大资本市场开放的9项政策措施，其中5项已经落实。易会满表示，其余四项将在年底前基本落地，包括进一步修订qfii和rqfii制度规则，及时发布h股全流通指引，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的投资渠道，不断扩大特定期货品种范围，加大引进境外交易者的力度。

中国资本市场正以进一步扩大和开放的态度欢迎外资机构的进入。10月11日，中国证监会明确了取消对证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比例限制的时间点。提前一年放开外资对中国基金、券商等公司的持股比例，是进一步扩大对外开放的重要部署，必将吸引更多外资流入，吸引更多外资金融机构进入中国市场。

易会满认为，中国资本市场“走出去”和“引进来”的渠道越来越丰富，影响力不断提升，充分显示了国际投资者对中国资本市场改革和中国经济长期健康发展的信心。