楼继伟：需转变资本市场监管思路

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记者张冬冬报道:“由于我国资本市场发展时间较短，上市公司质量和投资者专业化程度有待提高，相关法律法规和制度体系有待完善。”在进一步推进资本市场高水平开放的过程中，如何把握开放的步伐，防范和控制金融风险是需要考虑的重大问题。”在11月2日举行的第七届中国财富管理50人论坛年会上，全国政协常委、外事委员会主任、原财政部部长楼继伟表示，对外开放不仅给资本市场发展带来了机遇，也带来了许多风险和挑战。面对这些问题，他提出了三点建议。

首先，监管规则应该稳定透明。楼继伟表示，最近的研究发现，随着经营环境的改善，外资金融机构在中国设立控股子公司，公司注册程序变得更加简单高效。但是，公司的实际业务仍然需要一个漫长的备案过程，尤其是不透明的备案过程，仍然有行政审批的影子。

“当然，这是入世前的国民待遇，国内外资本都是一样的，不能歧视。这只是一个小例子。我想解释的是，只有监管规则的稳定性和透明度，才能增强市场参与者的信心，让他们愿意进入这个市场，继续参与市场投资。”楼继伟强调，为了引进海外成熟的机构投资者，有必要重点关注基础项目的建设和升级，如监管方式、规则和程序等。只有这样，才能实现“筑巢引凤”，最终促进整个资本市场的成长和成熟。

第二，改变监管思路，引入“做/做/做/做/0/机制”。楼继伟建议，空机制可以适当扩大，形成一个基于市场的金融欺诈公司的惩罚制度，使市场可以更有效地发挥价格发现机制，使好股票可以区分，也提供了一个工具，投资者对冲下行风险。目前，市场的“long/きだよきだよきだよききだだよききだだだな”策略实际上是个股多头，这是因为他建议适时推出真正的multi-空投资策略，对个股做空，可以采用行业股多头的对冲机制工具来完善市场清算机制。

第三，资本下的审慎自由化。楼继伟认为，应该稳步审慎地推进资本项目的开放。资本账户开放是国民经济和金融发展的一把“双刃剑”，应该积极稳妥有序，不能盲目。尤其需要澄清的是，资本市场的开放并不等于资本账户的开放。中国必须谨慎开放资本项目，坚持循序渐进的原则，分阶段、分步骤培育资本市场工具，扩大外资金融机构的参与，在风险可控的前提下放松资本账户交易控制。他建议，我们可以从国债市场开始，然后逐步将其扩散到股市，但我们必须形成一个封闭的循环，以防止套利。同时，要加强反洗钱体系建设。

“总体而言，扩大对外开放有利于优化资本市场投资者结构，提高市场资源配置效率，引导资本市场投资方式转变。中国应通过开放推进改革，促进资本市场的高质量发展，更好地为实体经济服务。”楼继伟强调道。