8月重磅宏观数据即将发布 CPI走势已成市场焦点

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进出口数据发布后，其他重宏观数据将于8月份发布，cpi走势成为市场关注的焦点。根据综合机构的预测数据，8月份cpi预计将略有下降，而消费和投资增速预计将逐月上升。此外，社会融资的增长率可能会回到下行通道。

继进出口数据发布后，其他重要宏观数据将于8月份发布。

9月8日，海关总署发布的数据显示，8月份中国出口(人民币)同比增长2.6%，同比增长10.3%；进口下降了2.6%，以前的价值上升了0.4%；贸易顺差2396亿元，增长41.8%。单月进出口连续五个月超过2.5万亿元。

近期，8月份将陆续发布一系列宏观数据，cpi走势成为市场关注的焦点。

根据风能综合机构的预测数据，8月份cpi有望小幅下降，消费和投资增速有望逐月上升。此外，社会融资的增长率可能会回到下行通道。

通货膨胀:消费物价指数进入拐点

目前，8月份cpi数据有望小幅下降，结束第二季度以来的上升趋势。

根据风电综合机构的预测数据，8月份cpi可能会小幅回落至2.6%，这将是自3月份以来的首次下降。

就生产者价格指数而言，风综合机构的预测数据显示，8月份生产者价格指数可能继续下降至-0.9%。

华创证券张羽研究报告分析称，尽管猪肉价格飙升，但水果、蔬菜、鸡蛋等食品的价格涨幅低于季节涨幅；在非食品方面，wti原油价格比上个月下降了5%；然而，由于经济预期降低，核心cpi预计将继续低迷。加上物价上涨，cpi将下降0.7个百分点，预计CPI将下降到2.4%。

此外，商品价格的下降与价格上涨的下降相结合，预计生产者价格指数将降至-1.1%。

根据上海证券(Shanghai Securities)胡悦晓的研究报告，尽管在中国cpi中占据较高比例的猪肉价格创下新高，但中国猪肉价格在2018年6月开始上涨，并在9月份后恢复正常。因此，由于基数效用的影响，未来猪肉价格对cpi的影响将会减小。此外，为了保障人民生活，政府加强了对猪肉副食品的管理，增加了替代品和肉制品的进口，并加强了对市场预期的引导。市场变化有序，猪肉价格飙升不太可能持续。

根据报告，在基数效用下，通货膨胀的拐点将会出现。

华泰证券李超研究报告(601688)也判断，除猪价外，其他新的价格上涨因素压力不大，cpi整体上行压力仍然可控。

消费增长率继续逐月攀升

根据风能综合机构的预测数据，8月份社会消费品零售总额同比增长率预计将升至7.8%。

根据李超的研究报告，7月份社会消费下降超出预期的主要原因是，前一时期全国五次去库存化的影响减弱，不可持续。总体而言，6月和7月的消费保持相对稳定。

报告称，下半年消费仍将保持弹性，居民收入增速快于实际国内生产总值将有助于稳定消费，失业率不会从根本上恶化，消费不会超出预期。7月，据调查，失业率上升是季节性因素造成的。此外，汽车消费的第二个转折点已经出现，维修周期可以预期。

鲁正伟的研究报告还认为，受6月份汽车促销透支消费需求的影响，7月份社会消费品零售总额增速明显下降。随着汽车推广的影响逐渐消退，社会零增长率可能上升到8.2%左右。

投资:基础设施的上升趋势仍在继续

数据显示，基础设施的增长率预计将在8月份继续上升。

根据风电综合组织的预测数据，今年1-8月份固定资产投资累计同比增长率可能为5.6%，并继续保持稳定。

据方正证券《桃川研究报告》(601901)分析，风统计显示，8月份地方政府新增债务3305亿元，略高于7月份的2997亿元(据财政部统计)。在预算中，基础设施发展主要依赖于债务，加上低基数。预计8月份基础设施同比增速将有所放缓。

根据中信证券朱、刘伯阳(600030)的研究报告，从基础设施建设的角度来看，8月份地方专项债务水平与7月份基本持平，与去年同期的较低基数相重叠，预计基础设施建设的增速将回升一个百分点以上。

根据李超的研究报告，今年基础设施投资将继续呈现结构性分化，整体增速难以大幅提升。基础设施投资的年增长率可能在4%-6%之间。由于去年同期基数较上月有所下降，预计1-8月基础设施投资累计同比增速将较上年略有回升。

就金融数据而言；社会金融的增长率可能会略有下降

根据大风综合机构的预测数据，8月份财务数据可能会略有下降。其中，新增人民币贷款11583.3亿元，m2增长8.1%。

朱和刘伯扬报道说:

在人民币贷款方面，受新的lpr规定导致的加强房地产融资监管、合同转换等因素的影响，预计每月新增1.0万亿，可能低于去年同期。

在社会福利方面，估计社会福利的增长率会由上月的0.2个百分点轻微下降至10.5%。然而，由于近期信贷衍生能力减弱，m2增速预计将略微放缓至8.0%左右。

根据李超的研究报告，目前的信贷增长率已经下降，企业的信贷衍生速度已经下降，预计这将拖累m2的增长率。去年的基数较低，预计8月份的m2增长率持平于8.1%。

根据《张羽研究报告》的分析，尽管与7月份相比，银行的放贷意愿在lpr机制改革后有所提高，但银行体系的低风险偏好、中小银行收缩报表的较大压力以及严格控制房地产融资的信贷政策仍然抑制了信贷供应。

此外，发行地方特种债券的高峰期已经过去，这拖累了社会福利。8月份，净融资约为3400亿元。地方特殊债务随后下降，非标准的低基数效用消退，信贷供给和需求都很弱。预计未来社会福利增长率将回到下行通道。