马上消费金融净利下滑 行业头部阵营分化

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[摘要]消费金融行业发展至今，已经出现了很多龙头企业，包括兆联消费金融、即时消费金融、兴业消费金融等。然而，与成长型消费金融公司相比，兆联消费金融的增速明显放缓，爆炸式增长并未停止。

《时代周刊》记者罗先贤来自深圳

据《时代周刊》记者统计，16家已披露半年度业绩的特许消费金融公司的收入排名与去年相比没有显著变化。兆联消费金融、即时消费金融和兴业消费金融位列前三，收入超过20亿元；有12家公司的收入没有达到5亿元，其中尹蓓和尹航在今年上半年扭亏为盈，而尹畅58仍在亏损。

总公司净利润增长明显放缓，而分公司增长较快。例如，上半年兆联金融的净利润增长率为17.46%，海尔消费金融、中国邮政消费金融和湖北消费金融的净利润增长率分别为110.34%、82.89%和69.7%。8月28日，《时代周刊》记者联系了兆联金融进行采访，但截至发稿时尚未收到回复。

"消费金融业目前把风险防范放在第一位，利润放在第二位，规模放在第三位."8月29日，《爱情分析》的联合创始人张洋分析了《时代周刊》的记者。“如果市场环境有所改善，持牌消费金融机构的贷款额将会增加，而原有的‘爆炸式’增长模式在未来仍可能重现。”

网上展览业的优势显现

今年上半年，兆联金融在已披露业绩的注册消费金融公司中排名第一，收入46.06亿元，净利润7.1亿元。

在营收排名中，消费金融紧随其后，实现营收44.09亿元，但净利润首次下降，同比下降17.76%，至3.01亿元，而2017年为3.66亿元。

工业消费金融收入20.88亿元，暂时位居第三，净利润增长120.67%，达到4.42亿元，首次超过直接消费金融。

继2017年上半年兆联金融实现收入突破后，中期报告和年度报告均可跻身三大特许金融公司之列。该公司首席技术官王耀南在今年7月的一次公开活动中透露:“目前，兆联的自营业务比例已达到85%以上，这主要是由于其自身的技术驱动创造了兆联独有的流量池。”

兆联金融自2015年开始运营，是第一家完全在线运营的特许消费金融公司。2018年末，招商银行(600036)(港股03968)和中国联通(600050)(港股00762)两大股东增资20亿元。

与专注于网上业务的兆联金融不同，兴业消费金融依靠大股东兴业银行(601166，股票咨询)，以“线下”模式作为主要的会展业。截至2018年底，线下业务贷款余额占贷款总额的85.43%，网上业务贷款仅占14.57%；同期，线下贷款业务增速也明显高于网上业务，分别为88.08%和25.46%。

截至2019年6月底，兴业消费金融总资产为309.79亿元，不到兆联金融总资产766.35亿元的一半。

至于上述两家公司的规模差异，张洋认为这与不同的展示模式有关。

“在线和离线实际上是不同的客户群。线下产品质量相对较高，风险成本较低，额度较大，但运营效率以线下模式为主，从长远来看，线下产品逐步提高。它可以完成对大额贷款的追补，但对于那些基于线下模式的公司来说，上线并不容易。”张洋告诉时代周刊记者。

为了稳定保持贷款规模的增长，资金来源是消费金融公司无法回避的障碍，这也是以银行为股东的特许消费金融公司所拥有的天然优势。以重庆银行(香港股票01963)为股东之一的即时消费金融，似乎没有兆联和兴业消费金融那么幸运。紧接着，消费金融的净利润在今年上半年首次下降，从2018年同期的3.66亿元下降到3.01亿元，降幅为17.76%。对此，消费金融首席执行官赵国庆最近表示:“为了积极降低利率，给用户带来好处，截至6月底，利率和费用同比下降了7.1个百分点。”

事实上，自2018年以来，持牌消费金融公司一直依赖银行间资金，导致融资成本大幅增加，而获得客户和控制风险的成本也随着贷款规模的增长而增加。

“持牌消费金融公司涵盖拨备、坏账、客户收购和运营成本，其实际最终利润水平与银行零售业务相差不大。”张洋说，“成本控制尤其重要。”

赵国庆透露，消费金融领域的第一期abs产品即将发布，预计发行规模将超过20亿元。相关金融债券也在积极筹备中，表示:“计划在监管部门的指导下，实施第四轮增资计划，引进1-2家新的金融机构股东。新引入的股东优先考虑银行机构。”

第二梯队有欢乐也有悲伤

除去上述三家持牌消费金融公司的业绩，截至2019年6月底，大多数公司的贷款余额都不到100亿元，净利润业绩也在1亿元至3亿元之间。

今年上半年，华北银行消费金融和杭州银行消费金融顺利扭亏为盈。2019年上半年，尹蓓消费金融为北京银行带来了1100万元的收入(601169，诊断)。根据北京银行的持股比例，尹蓓消费金融上半年净利润约为3100万元；2019年上半年，杭州银行消费金融收入2.73亿元，实现净利润2689万元。

那些长期规避亏损风险的特许消费金融公司大大提高了盈利能力。

其中，快乐消费理财收入1.43亿元，同比增长142.37%，净利润1.00161亿元；中国邮政消费金融实现净利润约1.39亿元，比去年上半年的7600万元增长82.89%；湖北小金上半年实现收入约6.55亿元，净利润约5600万元，分别增长约94.36%和69.70%；哈尔滨银行消费金融实现净利润6000万元，同比去年上半年1900万元增长221.28%。

金城消费金融作为四大授权消费金融公司之一，有着不同的表现。会展业依靠大股东成都银行(601838)，多年来经营没有突破。

截至6月末，金城消费金融未经审计的营业收入为2.24亿元，净利润为7985万元。2016年初开始运营的盛银消费金融首次披露业绩，实现收入8100万元，拨备前利润1600万元。

《时代周刊》记者注意到，在目前披露业绩的特许消费金融公司中，尹畅58消费金融公司和华融消费金融公司是唯一两家处于亏损状态的消费金融公司。尹畅胡巴的消费者财务损失为4300万元；华融消费金融税前利润为-2.337亿元，较去年同期的5470万元下降527.2%。

张洋认为，这与消费金融公司的风险控制模式直接相关。“消费金融公司之间没有技术壁垒。一些除金公司的控风模式尚未得到成功验证，因此在运营三至四年后会出现“爆炸雷”

张洋还乐观地预测，明年或后年，将会有数家注册消费金融公司出现数百亿至1000亿元的贷款余额，上市也是其融资和更规范发展的必然途径。