上半年并购市场持续走低

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■我们的记者何芬兰

今年上半年，M&A股市继续下跌，私人股本基金退出反向增长。中国投资研究院最近发布报告称，今年上半年，中国企业在M&A市场的交易活动仍低于2018年的平均水平，交易规模继续下降。6月，私募股权基金加大了对中国企业并购的支持力度，交易规模也呈上升趋势。

据投资数据显示，今年上半年M&A共有2582项交易计划被披露，同比下降35.4%，同比下降16%；其中，披露案件2026起，交易总额约1821.67亿美元，同比下降45.14%，同比下降35.56%。6月份，中国企业在M&A市场的披露案件数量持续下降。6月份，M&A披露了423项交易计划，同比下降7.64%，同比下降42.84%；其中，299起案件披露了金额，交易总额约为215.3亿美元，较上月下降9.66%，较上年下降58.82%。

从M&A竣工来看，案件规模也明显下降。今年上半年，M&A共完成1374笔交易，同比下降8.52%，同比上升7.93%；其中，共披露案件1174起，交易总额约1139.83亿美元，同比下降19.93%，同比下降29.13%。6月份，中国企业在M&A市场完成的M&A案例数量大幅下降，但交易总额趋于稳定。共完成201笔M&A交易，同比下降29.23%，同比下降16.25%；其中，公开案件168起，交易总额约147.79亿美元，同比增长3.26%，同比下降26%。

根据投资数据，2019年上半年M&A制造业交易数量最多，共286宗，占26.6%；紧随其后的是医疗卫生、信息技术和信息技术、金融和能源、采矿和其他行业。从披露交易规模来看，制造业占比最大，为14.94%，为170.27亿美元；其次是房地产，149.59亿美元，占14.94%；金融、化工、能源和矿业，交易金额分别为1223.6亿美元、114.03亿美元和112.48亿美元，分别占10.73%、10%和9.87%。

尽管今年上半年M&A市场持续低迷，但也有大量M&A交易。完成了18笔超过10亿美元的M&A交易，完成了190起超过1亿美元的M&A交易，其中万华化学公司以82.06亿美元吸收并合并了万华化学公司。1月31日，万华化工通过向万华化工五大股东国丰投资、合成国际、中成投资、中开心、德捷汇通发行股份，吸收合并了万华化工。交易总额82.06亿美元，资产交付完成。万华化学将继承和承担万华化学的所有资产、负债、合同和其他所有权利和义务，万华化学的股东将成为上市公司的股东。

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今年上半年，大规模跨境M&A交易引人注目，完成了约111起跨境M&A案件，其中出境85起，入境M&A 26起；6月，完成了约13起跨境并购，其中8起为境外并购，5起为境内并购；披露的交易金额约为8.16亿美元。

值得注意的是，6月份，私募股权基金对中国企业M&A的支持力度加大，今年以来，私募股权基金参与M&A市场的活动逐渐增多。6月份披露的交易额是5月份的3.2倍。根据投资报告的分析，在1月和2月触底后，3月和4月有上升趋势，5月略有下降，6月回报率有上升趋势。今年6月，私募股权基金计划参与中国企业在M&A的35笔交易，其中披露的交易有34笔，总额为39.52亿美元。交易规模最大的是徐州钟平GCL产业升级股权投资基金(有限合伙)收购江苏中能硅科技发展有限公司持有GCL新能源31.5%的股权，交易金额为24.91亿元。

同期，约有73只私募股权基金参与了并购。投资规模最大的是何澄资产管理公司的子公司杭州天马何澄投资合伙有限公司，该公司以16.61亿元人民币收购了何澄基石投资者99.99%的股份。其次，卓朗智能机械由农行新丝绸之路(嘉兴)投资合伙(有限合伙)在农行资本下投资，增资15亿元。

6月4日，世纪华通通过发行股票和支付现金的方式，以298.03亿元的总交易价格收购了盛大游戏的主要运营商盛悦网络100%的股权。此次收购是世纪华通试图从传统汽车零部件行业向网络游戏行业转型的重要一步。这也意味着2015年11月从纳斯达克退市的盛大游戏正式登陆a股。包括FireWire Capital在内的21家机构基金成功退出，总收益约为167.98亿元。根据投资报告，M&A退出的数量和私募股权基金的退出量都在上升。上半年，共有191只私募股权基金通过并购方式成功退出，同比增长46.92%，同比增长15.76%；返还金额约为512.43亿元，较上月增长149.31%，较去年同期增长21.16%。