理财子公司引领资管转型加速

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我们的记者卢雨航

“高回报时代已经一去不复返了”，“大额存单锁定了长期高回报”...最近，除了各种继续给消费者“打预防针”的宣传外，各银行理财经理的微信朋友圈多少有些“寂寞”，回报率的逐渐下降也让银行的理财业务有些困难。

自今年年初以来，该行的财务收益率一直在持续下降。根据荣360数据研究所的最新监测数据，从6月21日至6月26日，银行理财的平均预期收益率为4.16%，较上周继续下降2个基点，并未因季末回升。“预计下半年流动性将保持合理充裕，银行理财转型仍处于过渡期。因此，预计下半年银行理财产品的收益率将保持在低位，不太可能出现反弹。”该研究所的金融分析师杨惠民预测。

“西方不亮，东方亮”。面对财富管理市场的“热点”，银行迅速加快了建立财富管理子公司的步伐。除了建行、工行、交通银行和中国银行的金融子公司最近开业外，7月份，浙江的两家城市商业银行杭州银行和宁波银行的金融子公司也相继获批，吹响了城市商业银行的号角。

“考虑到新的规定，商业银行的财务管理增加了投资研究能力、风险控制能力和资产管理能力的建设。下半年，即使市场相对不利，预计商业银行的理财资金也会投放进来。效率也会提高。”交通银行金融研究中心的高级研究员武文告诉英国《金融时报》记者。

困境:回报率正在下降

“如果你知道的话，你会早点买的。”正在银行网点购买理财产品的小王告诉英国《金融时报》记者，去年他想购买一家股份制银行的“新客户理财”产品。“因为你只能买一次，我想买更多的钱再买一次。回报率一直在下降，而且下降了一个百分点！”

根据月度数据，荣360数据研究所的数据显示，5月份，银行理财产品平均预期收益率降至4.24%，较上月下降2个基点，并连续15个月下降。接近季末时，银行理财产品的收益率没有反弹。“接近季末时，该行的理财产品收益率非但没有上升，反而下降了，这主要是受流动性的影响。银行理财分配的主要资产是货币和债券资产。在流动性宽松的情况下，银行理财产品的收益率也会下降。”杨慧敏说道。

“受政策和环境的影响，上半年，商业银行理财资金的收益率根据市场变化进行了调整。这实际上是净资产转换的结果，理财产品收益率的波动反映了资产价格的变化。”武文分析说。

相关数据也反映了银行财务管理的变革趋势。根据上述机构数据，5月份，银行理财产品发行数量为1027种，同比下降0.18%，同比下降15.09%，但银行理财产品净发行数量达到688种，较上月增长40.70%。“上半年，净值理财的发行量持续增加，但各银行的净值理财产品规模也有不同程度的增加，而传统保底理财的比重持续下降。”杨慧敏说道。

值得注意的是，下半年银行融资仍将面临挑战。“在经济基本面和流动性预期的引领下，流动性相对宽松的总体趋势不会改变。与上半年相比，以债券为代表的固定收益资产的收益率可能仍处于较窄的波动范围内。在固定收益资产占优势的商业银行的财务管理方面，资产配置的难度实际上增加了。”武文说。

转型:银行财务管理步入正轨

“你好，你知道你在我们银行的财务经理是谁吗？他/她是否从其他银行或其他渠道向您销售理财产品？”英国《金融时报》记者了解到，最近，许多消费者接到了购买理财产品的银行客服电话。虽然许多消费者被这种电话打得措手不及，但他们还是被提醒了，这有利于保护和教育消费者。

“在目前收益率较低的情况下，为了吸引业务，一些银行网点向客户出售回报率较高的理财产品，而不是银行的渠道。这是非常危险的，不利于让消费者适应净值。金融管理转型后，一些银行也在努力杜绝这些现象。”一位来自一家股份制银行的人士表示。

“从实际结果来看，银行理财产品的净值转型步伐加快，但净值理财产品的市场份额仍然不高，用户接受度有待提高。”武文表示，目前，大多数银行仍在对投资研究、风险控制操作等系统进行全面再造，并进一步加快业务结构的完善和资产管理部门现有组织结构的转型。有条件的银行正在加快建立金融子公司。

作为银行财务管理步入正轨的重要途径，武文认为，设立财务管理子公司有利于银行资产管理业务的转型和发展，而新的财务管理规定也明确要求商业银行通过财务管理子公司开展财务管理业务，暂时不具备设立财务管理业务专营部门的条件。

另一方面，它也有助于切断风险传递，打破刚性赎回。“设立财务管理子公司具有明确的法律权利和责任，完全隔离了风险传导渠道。即使理财产品产生风险并影响投资者收入，违规交易对声誉的影响也主要局限于理财子公司，对银行母公司的影响很小。在市场化的影响下，子公司理财业务的整体投资能力、渠道交付能力及相关激励机制将优于传统的资产管理部门体系。”武文说。

打破游戏:加速子公司的探索

7月4日，中国银行金融管理子公司成立。迄今为止，已有四家国有大银行的金融子公司。“财务管理子公司的建立已经加快，这促进了其产品的发行。目前，其产品的起征点一般定为1元，这与公共资金的起征点有一定的差距。因此，这将进一步加剧资产管理行业的竞争，短期内将导致理财子公司与原银行理财并存。”杨慧敏说道。

当大银行加速行动时，中小银行也不甘示弱。杭州银行和宁波银行本月相继获批，充分反映了这一趋势。截至目前，包括6家国有银行、9家股份制银行、15家城市商业银行和2家农村商业银行在内的32家商业银行宣布了设立金融子公司的计划。设立一个财务管理子公司，银行部门可以说是“所有的员工都被派出去了”。

“相对而言，大银行设立金融子公司在资金、人才、投资和科研能力等方面有更多的资源优势，设立金融子公司是大势所趋。中小银行在这方面需要更加谨慎。必须把握金融资产净值的变化趋势，科学合理地制定策略。”武文说。

武文认为，一方面，中小银行需要提高投资和研究能力，积极吸引相关专家。同时，利用自身区域和客户优势，搭建理财产品销售综合平台，与大银行、股份制银行合作代销理财产品，进一步完善客户服务。

另一方面，合格的中小银行可以考虑设立财务管理子公司。“金融子公司在业务运营、权责明晰、发展前景等方面具有明显优势。从监管政策取向和国际发展经验来看，资产管理业务布局是中小商业银行打造轻资本核心竞争力的优先措施。今后，中小银行仍需进一步探索金融子公司如何与母银行在销售渠道和异地业务方面形成协同效应。”武文说。