铁矿石三天两冲涨停 “手里有矿”就可以安心过年？

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巴西淡水河谷煤矿的溃坝冲击波仍在继续。大连铁矿石期货在周一触及每日跌停后下跌，周二小幅上涨，周三加速上涨。在昨日早盘开盘不到三分钟后，1905年主要合约早盘收盘。接近下午收盘时，一些多头基金获利回吐，每日跌停板打开。期货价格最终收于587元/吨，上涨5.58%，并在夜间继续上涨，在过去一年半时间里达到593元/吨的高点。铁矿石连续三天引领国内大宗商品期货。从去年11月27日的低点开始，铁矿石期货在两个月内上涨逾30%，点燃了“冬天的一把火”。昨日收盘后，一些市场参与者向《期货日报》记者表达了自己的感受:如果有一个矿在手，你可以安心过年！

淡水河谷减产很难扭转铁矿石市场供应过剩的局面

巴西东南部米纳斯吉拉斯的消防部门29日晚报告称，该州84人在大坝失事事故中丧生，至少276人仍下落不明。为了避免类似悲剧再次发生，淡水河谷周二宣布，已向巴西能源和环境部申请关闭19座上游大坝，关闭期限可能为1至3年。市场参与者预测，淡水河谷的举动可能会影响4000万吨铁矿石的年产量，其中包括1100万吨球团。不过，该公司还表示，将增加其他地区的铁矿石产量。

在淡水河谷宣布大坝关闭后，国际知名投资银行高盛(Goldman Sachs)周三上调了铁矿石价格预测。高盛将铁矿石三个月价格预测从70美元/吨上调至80美元/吨，将六个月价格预测从60美元/吨上调至70美元/吨。然而，市场参与者普遍认为，淡水河谷大坝的关闭将在短期内有利于铁矿石期货，但从长期来看，很难扭转铁矿石市场的供应过剩格局。

“巴西作为中国铁矿石进口的第二大来源，对国内铁矿石供应有着重大影响。”中国国际期货分析师魏朝明向《期货日报》记者指出，以去年11月的进口数据为例，来自巴西的铁矿石为2141.12万吨，占国内铁矿石进口总量的25%。随着国内港口铁矿石价格的逐渐下降，需求的价格弹性变弱，春节交易所附近的利润率提高。期货市场的大幅上涨是多种因素共振的结果。“要分阶段理性看待这一冲击事件的影响，很难从根本上影响铁矿石的供需格局。”他认为。

郑东衍生品研究所的铁矿石分析师表示，淡水河谷2018年的铁矿石产量约为3.9亿吨，今年的产量预计将达到4亿吨。由于4000万吨的减产包括今年南部生产区计划减产1000万吨，事故发生后，淡水河谷表示将通过增加其他生产区的产量来弥补，预计事故对淡水河谷今年产量的边际影响为2500-3000万吨，即年产量将降至3.75-3.8亿吨。2019年，中国铁矿石供应量将减少1500万至1800万吨，占中国对巴西铁矿石进口量的6%，约占中国铁矿石进口总量的1.5%。

分析师表示，未来有必要关注淡水河谷关闭的节奏。目前，淡水河谷只向巴西当局提交了一份从尾矿坝撤出的计划。该矿仍在生产过程中，不知道何时会正式关闭。但是，期货价格已经充分反映了这一点，因此有必要关注停工计划变化的风险。此外，淡水河谷停产的品种具有很强的替代性，而且假期前的现货交易量很小，因此需要在假期后核实钢厂是否能接受大幅上涨的铁矿石价格。

赵晋期货分析师王永良告诉《期货日报》记者，淡水河谷提议在1-3年内关闭，影响4000万吨，但市场理解，今年将立即削减4000万吨，淡水河谷提议增加其他产量以弥补缺口，但市场选择性地忽略了这一点。此外，几天前，印度提议今年开放1000万吨铁矿石出口，这在后期很有可能实现。

王永良指出非主流矿严重过剩，利润过低。去年，它创下了十多年来的新低，一度跌破30美元，导致全球低质量产品的减少。这是去年铁矿石供应远低于预期的主要原因，而目前非主流矿的价格在50美元以上，这一价格对供应的影响明显相反。

铁矿石期货近强远弱。加强市场参与者:警惕回落的风险

本轮铁矿石期货上涨有一个明显的特征，即近月合约上涨遥遥领先，远月合约上涨略落后，这使得铁矿石期货合约的月差曲线更加陡峭，强化了近强远弱的格局。以最近几个月的1903年合约为例。周三，该合同以每日最高限价收盘，周三晚间最高价格升至642元/吨，比去年11月27日的低点高出42.5%。同期，1903年的主合同上涨了33.3%，1909年的远期合同上涨了27.7%。

市场参与者认为，铁矿石期货的近强远弱反映了目前铁矿石现货供应紧张，但近几个月合约的快速增加已经透支了空未来的涨幅，市场前景可能见顶回落。

在现货方面，根据中州期货数据，周三天津港61%的金不换粉价格为556元/湿吨，相当于573.3元/干吨的期货盘价格，较周二上涨0.94%，即5.4元/干吨。大连铁矿石主合同基差从周二的7.4元/吨大幅降至-13.7元/吨。

“目前，受矿难影响，铁矿石期货价格持续上涨。现货价格的上涨跟不上之前的价格上涨。铁矿石期货的基础已经从积极转向消极。现货交易商已经通过购买现货期货空房获得了一定的利润。”中州期货分析师范绍金表示。

海通期货(haitong futures)分析师邱表示，就库存而言，目前钢厂进口铁矿石的平均可用天数基本上是季节性峰值，低于前两年的最高水平。铁矿石港口库存对价格的边际风险也在下降。此次矿难的发生可能会略微改善巴西在中国港口的库存状况。

期货分析师姚认为，上涨的铁矿石期货盘价对有远期出货量的交易者非常有利，不排除他们在近几个月，尤其是在目前的基础上，对合约进行锁定获利的操作。即使低质量的矿山被交付，扣除罚款后的利润也将相当可观，因此1903年的合同在未来可能会出现大逆转。“因为市场情绪总是会反映出基本面供求回归所反映的真实情况，所以是在突发事件发酵之后实现利润的时候了。”他指出。

展望市场前景，姚尹田建议，近几个月可以考虑部分空操作的合同，但例如，可能有供应压力的5月份和9月份合同的预期，5月份和9月份合同之间的价格差异已经达到历史最高水平，所以我们可以尝试扭转操作。

范绍金认为，目前铁矿石期货价格处于高位，不可能在高位降温。从短期来看，在高位追涨时必须谨慎。建议在全面调整后等待长时间的机会。

“心情过后，它最终会恢复平静。预计铁矿石现货价格在短期内仍将强劲运行。巴西的矿山溢价可能会逐渐增强，但幅度有限。同时，要警惕近期“疯狂”后的回调风险。”邱对说道。