全球央行或将跟随美联储转“鸽”派专访嘉盛集团首席中文分析师黄俊

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2019年前三个月，全球经济形势变得越来越复杂。以美联储(Federal Reserve)为代表的全球重要央行都发出了放松货币政策的信号。英国退出欧盟的戏剧也进入了一个关键时期。近日，英国《金融时报》记者就这些问题采访了嘉盛集团首席中国分析师黄军。

英国《金融时报》记者:从目前的情况来看，英国推迟英国退出欧盟大选后，英国下议院有可能支持首相的英国退出欧盟协议吗？英国被迫参加5月底欧洲议会选举的可能性有多大？

黄军:欧盟目前给英国两个选择。如果英国议会下院本周投票通过“英国退出欧盟”协议，英国可以将“英国退出欧盟”的正式日期从3月29日推迟到5月22日；然而，如果英国议会再次否决这一协议，“英国退出欧盟”将被推迟到4月12日，“4月12日”将成为英国退出欧盟新的最后一次。

目前，英国国内支持留在欧洲的呼声很高。据英国《卫报》报道，在英国议会网站上，签名请愿、呼吁政府撤回离开欧盟决定并支持留在欧盟的人数已超过460万，打破了英国的在线签名记录。鉴于英国政府提出的“英国退出欧盟”协议未能在议会以较大的票数优势获得通过，以及英国首相戴维·特里萨·梅面临被内阁成员强迫辞职的风险，我认为在英国议会和政府分歧严重、未来几天英国政坛可能发生“地震”的情况下，很难判断英国“英国退出欧盟”的情况，未来的走向仍处于雾中看花的阶段。

英国《金融时报》记者:如果英国必须参加欧洲议会选举，将对英国和欧盟的未来关系产生什么影响？英国退出欧盟会以失败告终吗？

黄军:许多欧盟国家担心，英国长期不后退的状态会在欧盟内部引起连锁反应。我认为英国更有可能无法参加欧洲议会选举。

经过过去两年的不断协商和谈判，英国政府的“英国退出欧盟”提案在议会中两次以巨大的票数优势被否决，英国政府和议会之间的巨大意见分歧几乎难以调和。在我看来，如果英国政府发生变化，比如提前选举或特里萨·梅总理辞职，那么英国退出欧盟将迎来一场变革。政府的更迭将使英国有可能在英国退出欧盟失败。

英国《金融时报》记者:在不同的“英国退出欧盟”形势下，英镑的走势和特点是什么？

黄军:英镑/美元的均衡价格在1.5左右，而当前价格只有1.3左右。主要原因是英国退出欧盟前景的不确定性，这影响了长期资金进入英镑的可能性。然而，如果英国的“英国退出欧盟”局势稳定，无论结果是“英国退出欧盟”还是“留在欧洲”，英镑都有可能升值，而均衡价格的回报是1.5。

然而，如果英国退出欧盟的形势仍不明朗，前景也不明朗，长期基金仍难以进入英国，部分英国国内基金可能在避险的引导下离开英国，英镑仍有可能下跌。

英国《金融时报》记者:美联储在3月份的货币政策会议上暗示，今年不会加息。从美国目前的经济前景来看，你认为美联储今年有可能加息吗？

黄军:美联储今年不太可能再次加息。美联储的“位图”显示，联邦公开市场委员会(fomc)的16个投票委员会中有11个支持全年不加息。

加上上周美国国债收益率曲线自10多年前的经济危机以来首次出现上下颠倒，制造业采购经理人指数(pmi)徘徊在50点附近，我认为即使在2019年，也不能排除美联储降息的可能性，美联储今年降息的可能性超过20%。

与此同时，在美联储的态度转变为“鸽派”后，美元可能在今年达到峰值，然后下跌。但是，市场应该注意到，美元的下跌可能是有限的，这主要是由于欧元和英镑在美元指数的计算方法中权重过大，而英国和欧洲的“疲软”使美元指数看起来更强，从而导致美元指数的扭曲。

英国《金融时报》记者:有人认为，美联储更像鸽子的态度表明，当前全球经济和美国经济正面临比预期更糟糕的困境。你对此有什么看法？

黄军:进入2019年后，全球经济呈现出明显的下行趋势。美国cpi数据连续四个月下降，并连续三个月低于2%的关键位置。

此外，欧洲也笼罩在经济衰退的迷雾中。德国3月份新公布的制造业pmi初值为44.7，为79个月来的最低值，连续第三个月低于繁荣和衰退线。欧元区的另一个大国法国，由于国内动荡和公众对政府失去信心，已经被严重削弱。

可以看出，2019年美国经济的快速下滑和全球经济的下滑趋势，是包括美联储在内的全球央行更加鸽派的主要原因。

英国《金融时报》记者:美联储的鸽派立场会对全球经济和其他主要国家央行的货币政策产生什么溢出效应？

黄军:在美联储3月份进一步加强“鸽子”派的利率会议之前，日本银行、加拿大银行、澳大利亚储备银行等世界主要央行保持宽松预期；另一方面，欧洲央行表示，将把加息推迟到2020年，今年更有可能推出第三轮长期贷款。

在美联储3月份的利率会议巩固了“鸽子”的地位后，全球央行可能会跟随美联储进一步放松货币政策，以拯救疲弱的国内经济。