国元证券沈和付： 投行拿什么参与科创板 要有“料”更要有“魂”

本篇文章1551字，读完约4分钟

证劵申:

投资银行以什么方式参与科技板块

必须有“物质”和“灵魂”

⊙徐伟○编辑孙芳

本周，备受市场关注的科技股券商"后续投资"规则出台。很明显，保荐机构必须用真金白银投资新发行的科技板块企业股份的2%至5%，相关股份将被“锁定”24个月。这考验了证券公司的资本实力，也将对投资银行业务的竞争格局产生影响。

对此，证券负责投资银行业务的副总裁沈表示，在科技板块，投资银行之间的竞争肯定会受到资本规模等硬实力的影响，但口碑等软实力的重要性也将凸显出来。他指出，科学和技术委员会不应被视为短期的出路，而是长期的声誉。只有这样，投资银行才能找到好的项目并不断积累。在这方面，国源投资银行既有“物质”又有“灵魂”。

基于此，沈对参与投资很有信心:“第一，拥有20多年服务近200家上市公司的经验，项目质量可以得到保证；第二，团队稳定且有才华；第三，净资本充足。”

资源优先考虑科学技术委员会项目

"我们在各个方面都参加了科学技术委员会."沈何复表示，科技股是空券商巨大的增值空间。

据申介绍，在科技股相关业务规则正式发布后，证券优先考虑了科技股项目，并尽一切努力确保科技股项目的质量和进度。公司负责人亲临一线协调项目进展。

据悉，国源证券目前有十多个符合科技局定位要求的储备项目，主要集中在芯片制造、人工智能和生物医学领域。一些符合发放条件的项目正在积极推进，预计年底前将有几个科委项目申报。

准确的定位可以抓住核心

目前，已有80多家企业申请和接受了科学技术委员会。其中，国源证券在安徽资助的第一个科技板块应用项目国盾量子已经进入了询价环节。

申对自己承担的项目充满信心。他反复强调，投资银行能否找到更多的项目上市只是一个方面，更重要的是，它牢牢把握了科技局“三个方面”和“六个不”的定位。对于投资银行来说，与盲目追求项目数量相比，推最好的和推最好的才是核心。

所谓“三个面向”，是指面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求；“六不”是指企业是否掌握了具有自主知识产权的核心技术，是否拥有高效的R&D体系，是否拥有市场认可的R&D成果，是否具有相对竞争优势，是否具备将技术成果有效转化为经营成果的条件，是否服务于国家战略和供给侧结构改革。申强调，“定位是科技板的灵魂，把握灵魂才能挖掘企业的价值。”

《上海证券报》指出，科达国盾量子是第一个选择“第二套上市标准”的企业，到目前为止，只有少数企业选择了这套上市标准。《第二套上市准则》重点要求企业近三年累计R&D投资不得低于累计营业收入的15%。在这方面，国盾量子近三年的累计R&D投资占累计收入的28.73%。

正是因为符合科技局定位的项目是严格按照高标准选择的，国源证券才有信心进行“后续投资”。申介绍，该公司杠杆率低，资产流动性强，短期支付能力好。下一步，计划通过子公司国源创新投资参与科技板块的企业投资和战略布局。

长期投资可以挖掘出好项目

目前，业内有一个共识，就是科技局的后续投资要求将使净资本实力相对不足的券商在承接项目时处于不利地位，净资本和风险控制优势明显的券商将获得更多的机会，市场资源将进一步向主券商集中。

对此，沈认为，如果把“战场”放在一个地方，总经纪人未必比地方经纪人强。在当地，已经深入参与多年的当地经纪人对客户偏好有了更好的了解，能够提供当地客户认可的服务。合肥拥有大量的高校科研资源，一直以高科技为重点，面向全国，放眼世界，计划建设一批辐射力强的创新平台。这与致力于服务科技企业的国源证券不谋而合。因此，国源证券不会太担心首席经纪人的挤压，但核心是做好项目和建立良好的声誉。

在沈看来，证券的优势在于其早期介入和早期参与项目企业的培育。近年来，公司通过国家对袁的直接投资，以“直接投资+赞助”的方式，先后投资了多个项目，积累了一定的经验，取得了一定的成效。对于科达国盾量子，国源直接投资在发行前持有其0.5%的股份。