再度发行央票有利于维护市场稳定

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中国人民银行将在不久的将来在香港发行中央银行票据。专家认为

-重新发行央行票据有利于维护市场稳定

离岸市场发行央行票据有利于离岸市场人民币流动性的反周期调整，维护市场稳定，尤其有助于打击套利

5月21日，中国人民银行官方微博称，中国人民银行近期将在香港再次发行人民币央行票据。这将是央行第四次在香港发行人民币央行票据。

消息公布后，离岸人民币短期内迅速上涨了数百个基点。

过去两周，央行对人民币汇率的指导作用明显增强。就在上周，即5月15日，央行在香港成功发行了两张人民币央行票据，其中三个月期和一年期央行票据各为100亿元，中奖率分别为3.00%和3.10%。去年11月和今年2月，央行还通过香港金融管理局的cmu债券竞价平台发行了人民币央行票据。

“根据以往的经验，央行发行央行票据可以稳定离岸人民币汇率。”交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，在离岸市场发行央行票据，主要有利于离岸市场人民币流动性的反周期调整，维护整个市场的稳定，尤其有利于打击套利。

离岸人民币市场的汇率受国际市场风险偏好变化的影响很大，对市场情绪的变化更为敏感。因此，当人民币贬值预期增加时，离岸市场往往会率先做出反应，实施顺周期调整并不容易。随着金融市场开放进程的加快，内地和香港市场人民币汇率联动明显增强，离岸和在岸人民币汇率联动效应增强。

作为流动性管理工具之一，在离岸市场发行央行票据可以调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

从过去央行发行的票据总量来看，单一规模并不大。以5月15日的操作为例，总发行规模为200亿元。中国金融期货交易所研究所首席经济学家赵庆明告诉《经济日报》，发行央行票据可以恢复市场流动性。最近，香港人民币市场流动性非常充裕，人民币贬值幅度相对较高。发行央行票据使空成为人民币将更加困难。然而，200亿元的规模与香港市场的总规模相比并不算大，这主要起到了信号作用。

央行相关负责人强调，人民币央行票据在香港的持续成功发行，不仅丰富了香港市场高信用评级的人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也有助于改善香港人民币债券收益率曲线，推动人民币国际化。

目前，外汇市场波动很大。央行副行长潘日前在回答记者提问时强调，近年来，我们在应对外汇市场波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具，将根据形势变化采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理。同时，我们将严厉打击外汇市场的违法行为，维护外汇市场的健康秩序。我们有充分的基础、信心和能力保持中国外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(记者陈)

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