千家农商行存准率降至8% 释放2800亿元长期资金

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在6日上午股市开盘前，中国人民银行宣布，从本月15日起，将针对本地区和服务县区的中小银行实行较低的存款准备金率。

具体而言，对于仅在县级行政区域内经营或在其他县级行政区域内设有分支机构但资产不足100亿元的农村商业银行，实行与农村信用社同档次的存款准备金率，目前为8%。

据中国人民银行估计，约有1000家县级农村商业银行可以享受这项优惠政策，发放约2800亿元的长期资金，全部用于向私营企业和小微企业发放贷款。中国人民银行相关负责人表示，为安全有序释放资金，确保普惠信贷扩大，存款准备金率将于5月15日、6月17日和7月15日分三次调整。

释放长期资金支持民营和小微企业

中国人民银行表示，此举旨在落实国务院常务会议的要求，为实施中小银行存款准备金率下调建立政策框架，促进小微企业融资成本降低。

交通银行首席经济学家连平表示，定向降息将进一步增强“信用增级”政策的有效性。这一定向RRR降息相当于向市场发出一个信号，即优惠准备金率框架正在形成，并将在未来继续推进。对于按照政策方向加强执行的银行，它们未来可能会获得更大的流动性支持。特别是通过降低RRR系数，增加中小银行中长期可用资金，“信用增级”的效果将不断提高，银行对民营和小微企业的信贷服务水平也将得到提高。

中国人民银行有关负责人表示，一般来说，服务县域的金融机构必须具有包容性。目前，我国绝大多数农村商业银行都是服务于县域的中小金融机构，主要是扎根基层，服务于普惠金融。此次调整的重点是仅在县级行政区域内经营的农村商业银行，或在其他县级行政区域内设有分行但资产不足100亿元的农村商业银行，将对其实行较低的存款准备金率，这将显著增强服务于县域中小银行的金融实力，促进其降低融资成本，更好地支持民营和小微企业的发展。

“三档两优”的框架更加清晰

中国人民银行有关负责人指出，目前中国一般有三个基准存款准备金率，其中农村信用社实行较低的存款准备金率，部分农村商业银行实行与股份制银行相同的中间存款准备金率，部分农村商业银行实行略低的存款准备金率。

上海证券报记者了解到，在实践中，农村商业银行存款准备金率确实高于农村信用社和农村银行。例如，浙江一家农村商业银行的存款准备金率为10%。

此次调整后，所有符合条件的农村商业银行可以与农村信用社并行，实行相同的存款准备金率，从而简化存款准备金率的档次。中国人民银行有关负责人认为，中国的存款准备金制度将形成一个“三级两优”的更清晰、更简洁的基本框架。

“三档”是指根据金融机构的系统性重要程度、机构性质和服务定位，存款准备金率有三个基准档。一是提高大银行存款准备金率，体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档，中型银行存款准备金率略低于第一档；第三，为县服务的银行应该有一个较低的存款准备金率，目前是8%。

“两优”是指在三个基准等级的基础上有两个优惠:一是大银行和中型银行符合普惠金融定向RRR减息政策的评估标准，可享受存款准备金率0.5或1.5个百分点的优惠。优先；第二，如果服务于该县的银行新存款达到一定比例的地方贷款评估标准，它可以享受1个百分点的存款准备金率优惠。考虑到为县域服务的银行作为普惠金融机构，已经享受到较低的三级存款准备金率，不再享受普惠金融定向RRR减息考核的优惠待遇。享受“两个优势”后，金融机构实际存款准备金率低于基准文件。

上述负责人指出，“三级两优”存款准备金制度框架兼顾防范金融风险和服务实体经济，特别是小微企业，有利于优化结构。这一次，进一步梳理了“三级两优”的框架，简化了政策体系，使金融机构的导向作用更加清晰，操作性更强。

结构控制措施可能会深化

此次行动释放了什么样的货币政策信号？

“市场可以把一些机构的存款利率调整作为微调量化工具的工具，降低存款利率的传统政策信号应该被稀释。”连平认为。

从目前的市场流动性来看，无论是短期还是长期，中国人民银行都需要补充流动性，以将宏观流动性维持在适度水平。根据交通银行黄金研究中心的计算，尽管5月中旬只有1560亿元中期贷款(mlf)到期，但考虑到金融资金的季节性回报，短期流动性缺口仍然存在。年内，超过3万亿元人民币的mlf没有到期，这也要求未来进行流动性对冲。

工银国际首席经济学家石成认为，从4月份对此次RRR降息和定向中期贷款增持的整体调查来看，中国人民银行新一轮“组合拳”更加注重结构优化。其中，tmlf注重期限结构的优化，实现较长期限的流动性供给，促进“宽信贷”从短期向长期延伸。但是，这一削减标准侧重于优化流动结构，从“小”做起，引导长期资金通过中小银行有效转化为小微企业贷款。

在连平看来，定向调整政策将进一步深化。释放2800亿元资金不是定向调整的“终点”。今后，中国人民银行仍有可能对符合一定标准的大型商业银行给予优惠存款利率。