市场人士和美联储观点两极分化！美国四季度GDP预期惨遭三连下调，警惕美股被

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汇通。美国经济正在从有记录以来最严重的衰退中复苏。表现之一是，自3月份暴跌以来，美国股市几乎收复了所有失地，股市表现是美联储判断经济趋势的一个重要指标。然而，与金融市场不同，经济预测者尚未像往常一样对疫情和商业复苏表现出新一轮的乐观情绪。与此同时，预测者也对美国股市前所未有的高估水平感到担忧。最新调查还显示，如果美国经济想要保持增长势头，就需要在大选前实施第二轮财政刺激措施，以保住就业岗位。美国经济正在从有记录以来最严重的衰退中复苏。其中一个表现是，自3月份暴跌以来，美国股市几乎收复了所有失地，股市表现是美联储判断经济趋势的一个重要指标。

然而，与金融市场不同，经济预测者尚未像往常一样对疫情和商业复苏表现出新一轮的乐观情绪。

与此同时，预测者也对美国股市前所未有的高估水平感到担忧，因为疫情对实体经济的影响与股市上涨形成了鲜明对比，股市上涨已成为美国经济的一大隐患。

最新调查还显示，如果美国经济想要保持增长势头，就需要在选举前实施第二轮财政刺激措施，以保住就业岗位。然而，两党在就刺激计划达成协议方面的拖延，正打击市场的乐观预期。

超过110名分析师上调了美国第三季度gdp预测，但连续三次下调第四季度gdp预测

8月14日至20日，一项针对110多名分析师的调查显示，美国第三季度国内生产总值(gdp)预计将以18.8%的年增长率增长，而经济在第四季度创纪录地收缩了32.9%。然而，美国仍然是全球COVID-19流行病的中心，有超过550万人受到感染。

分析师还预计，第四季度经济将增长6.1%，低于7月份6.5%的预期增长率，但仍略强于10年前全球金融危机后经济从衰退中复苏的最佳季度。

虽然这次调查对第三季度经济的预测中值是4月以来最乐观的，但第四季度的预测已经连续第三次下调，对明年增长前景的看法也没有实质性变化。预期增长率从第一季度的5.0%降至第四季度的3.0%。

荷兰国际集团(ing)首席国际经济学家詹姆斯奈特利(Jamesknightley)表示:“随着消费者信心减弱、就业增长停滞以及联邦失业救济金减少，在缺乏更多支持措施的情况下，可能会出现一段时间的经济活动。”虚弱。”

奈特利说:“疫苗及其效力仍然存在很大的不确定性。考虑到已经提到的经济挑战，我们怀疑复苏的时间可能比许多人预期的要长。”

美国股市目前严重脱离基本面

最新的调查结果与华尔街蓬勃发展的市场形成了鲜明的对比。华尔街指数已经恢复了COVID-19大流行开始时造成的35%的跌幅，只比历史最高水平略低。值得一提的是，在三大股指中，纳斯达克指数连续创新高，今年以来累计涨幅超过25%。

由于股市是经济的晴雨表，美国股市的强劲表现被美联储视为经济复苏的信号。

在将利率降至零后，美联储承诺通过购买债券提供无限的流动性，这是有史以来最大的一次刺激。美国国会今年早些时候通过了一项2万亿美元的财政刺激计划。

根据美联储(Federal Reserve)上个月发布的会议纪要，几位政策制定者表示，他们可能需要进一步放松政策，以在未来提振经济。

圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，华尔街是对的，美国经济复苏将好于许多预测者的预测。

然而，该调查准确预测了第二季度国内生产总值的历史下滑。早在4月份，它就预测经济将萎缩30%，而在数据发布前一周，预测值与实际数据之间的差异不到1.2个百分点。上个月底，美国宣布第二季度国内生产总值比最初的年增长率下降了32.9%。

2020年国内生产总值增长的最新预测中值是收缩5.3%，而上月的预测是5.6%。然而，2021年的预测从4.0%下调至3.8%。

当被问及美国经济需要多长时间才能恢复到COVID-19爆发前的水平时，超过一半的受访者(即48人中的28人)认为需要两年或更长时间。其他人认为需要一到两年，而没有人认为需要不到一年。

美国股市被高估到了历史最高水平，科技股是目前交易量最大的。美国股市能走多远？

这是一个大问题，因为目前美国股市的上涨已经完全偏离了基本面，完全取决于市场对美联储将注入流动性的预期。根据市场价值与国内生产总值的流行比率，美国股市被高估了大约77.0%。

判断美国股市是被低估还是被高估的一个流行方法是市场价值与gdp的比率。这个比率是美国所有公开交易股票的总市值与国内生产总值的比率。更具体地说，它计算在美国注册的所有上市公司的总可交易价值(分子)，然后将其除以总国内生产总值。

目前，高估的程度约为77.6%(177.6%-100%=77.6%)。此前的纪录是2018年1月26日的49.3%。在此之前，2000年3月科技泡沫破裂时，该指数仅被高估了49.0%。

原因是美国的国内生产总值下降了32.9%，而股市却在上涨。这两个因素的结合导致了股票市场创纪录的高估。

值得一提的是，美国科技股在美国股市的份额正在上升。S&P 500指数中前五名科技股的市值占23%以上，而前十名成份股公司的市值之和占该指数总市值的30%以上，这是至少40年来的最高比例，高于2019年底的22.7%。一些巨头的崛起推动了S&P 500指数的上涨。

分析师表示，所谓的通货膨胀可能发生在当前环境下，即投资者不想错过股市上涨的机会而涌向股市——而不是改善经济基本面，这不可避免地导致股市崩盘。

然而，美联储的持续刺激总有一天会停止，因为持续刺激最终会变成高通胀。随着股市进一步脱离基本面，实体经济进一步恶化，糟糕的企业财务报告与膨胀的股市形成鲜明对比，这将是美国股市下跌的开始。

美国经济和股市的短期前景也需要关注美国刺激计划的进展

由于今年和明年的通胀率预计将低于2%，强劲的增长率预计不会造成太大的通胀压力。

然而，美国近期经济复苏的前景在很大程度上将取决于国会两党能否在不久的将来解决分歧并达成一致。

富国银行(Wells Fargo)的高级分析师萨姆巴拉德(Sambullard)表示:“如果不能就延长失业补贴达成某种协议，拖欠款项将进一步增加。”如果无法就更多刺激措施达成一致，对经济的影响将非常广泛。”

就业前景不确定。大约一半的受访者对年底前就业复苏逆转的风险持正面和负面看法，24名分析师表示风险很高或非常高，20名分析师认为风险很低。

预计失业率将在未来两年下降，但仍将高于疫情爆发前的水平。今年的平均失业率预计为9.0%，明年为7.6%，而疫情爆发前的平均失业率为3.5%。

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