混乱继续！期货溢价正在从黄金向其他贵金属蔓延，白银期现价差创出近40年之

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汇通。随着该行重新配置头寸，白银和铂金交易所的交割量激增。然而，未平仓头寸数量下降，表明芝加哥商品交易所(cme)金属供应过剩。今年3月席卷黄金市场的混乱局面，是由于全球疫情阻断了实物交易渠道，现在它也蔓延到了其他贵金属，导致价格混乱，白银和铂金交易所的股票大幅上涨。随着该行重新配置其头寸，白银和铂金交易所的交割量激增。然而，未平仓头寸数量下降，表明芝加哥商品交易所(cme)金属供应过剩。

今年3月席卷黄金市场的混乱局面，是由于全球疫情阻断了实物交易渠道，现在它也蔓延到了其他贵金属，导致价格混乱，白银和铂金交易所的股票大幅上涨。

今年3月，由于市场封锁，飞机停飞，炼油厂关闭，黄金市场一片混乱，这让交易员担心他们无法及时将黄金运往纽约，以满足期货合约的交割要求。这导致通常接近伦敦现货价格的期货价格飙升至溢价水平，给难以清算套利押注的银行造成损失，促使它们从纽约期货交易中撤出部分头寸。

有迹象表明，这一趋势并不仅限于黄金。自4月初以来，白银和铂金期货价格相对于现货金属一直处于高位。与黄金一样，期货溢价正在推动纽约证券交易所的现货库存大幅增加。

注:7月份白银期货合约首日交割数据大幅上涨

周一(6月29日)，纽约商品期货交易所7月份白银期货合约首日交割数据显示，这是近25年来最大的单日交割日期。纽约商品交易所的铂金交割量是今年第二高月份的五倍多。

贵金属提炼公司heraeusmetalsnewyork的高级副总裁Davidholmes表示，这些交割是银行降低价格错位风险和限制风险的一种方式。

今年早些时候，黄金期货当前价差的急剧扩大导致一些银行出现巨额亏损，这些银行通常在纽约商品期货交易所(New York Commodity Futures Exchange)出售期货，以对冲它们在伦敦场外交易市场(London OTC market)的头寸。汇丰控股在一天之内损失了2亿美元，这表明期货现货交易的动荡给银行带来了挑战。

今年3月，该航班因疫情停飞后，卖出合约的交易员支付了很高的溢价来平仓，这引发了人们对黄金能否抵达纽约的担忧。这使得期货价格相对现货价格的溢价达到了40年来的最高水平，并吸引了大量来自世界各地的实物黄金涌入美国，导致纽约证券交易所的股票飙升至创纪录水平。

据报道，纽约和伦敦之间的黄金交易价差通常被视为衡量将期货合约转换为实物黄金的成本的指标。当价差出现异常时，很大程度上表明实物黄金和期货黄金市场的流动性再次陷入困境。

更广泛的传播

白银和铂金市场目前的价格差异相似。第二季度末，白银期货和现货价格的价差达到近40年来的最高水平。铂的efp飙升至2008年初以来的最高水平。钯的价格差异可以追溯到1993年底，创下了新纪录。

市场动荡导致库存激增，以应对明显的短缺。白银和铂金现货库存均飙升至创纪录水平，目前仍接近上述水平。

与此同时，在大流行危机造成的混乱之后，由于担心交割，未来头寸一直在萎缩，导致类似黄金股票的金属出现过剩。未平仓铂金期货合约数量接近8年来的最低水平，比1月份的峰值低逾56%。白银期货的未平仓头寸从2月份的高点下跌了近三分之一。黄金头寸达到一年来的最低水平，然后回升，而钯头寸则处于16年多来的低点。

霍尔姆斯说:“如果银行做空，很难平仓套利。因此，他们不得不保持头寸不变，甚至减少头寸，而不是随着套利范围的扩大而增加头寸。”