女董事长4次登珠峰，公司市值跌去85%，“亏不起”的探路者，路在何方？

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近日，第一户外产品探路者(300005) (300005.sz)多次发布风险警示公告，称如果公司在2019年继续亏损，公司股票将面临停牌的风险。

2017年和2018年，开拓者连续两年亏损，分别亏损8500万元和1.82亿元。根据规定，如果探路者2019年度审计报告最终被确定为亏损，公司股票将从年度报告披露之日起停牌，深交所将在停牌后15个交易日内决定是否暂停公司股票上市。

探路者几年前为盲目并购买单。当时，它打算通过并购实现旅游、体育和其他业务的多元化。然而，一系列海外投资未能产生协同效应，反而拖累了公司的业绩。2017年，管理层提出了回归的主要业务战略。

图片来源:每位记者张赟照片(数据地图)

令投资者欣慰的是，2019年半年度报告显示，探路者上半年净利润大幅增长，预计1-9月净利润将达到9686万元至1.02亿元。

市场价值在4年内缩水了近90%。据公开信息，探路者公司成立于1999年，由公司现任董事长王静和盛发强先生共同创立。其产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外设备，并于2009年在创业板上市。

上市后，探路者的表现飙升。从2009年到2013年，探路者的年收入增长率在30%以上，2015年高达121.99%，也创下了38.08亿元的收入纪录。

转折点发生在2016年。今年，探路者的收入同比下降24.42%，归属于母亲的净利润同比下降37.13%。此后，开拓者自2017年上市以来首次出现亏损；2018年，亏损进一步扩大。

持续亏损与大规模并购有关。根据光大证券(601788，诊断单元)的研究报告，从2013年到2016年，探路者的户外产品、旅游服务和体育运动协同发展，并投资于相关目标，如绿地网络、图图和易游世界。其中，旅游部门的主体是一游天下、鲁野。等等。，而体育部门则主要通过M&A体育基金和投资孵化平台进行。然而，由于探路者与被投资公司在经营风格、企业文化和管理方法上的差异，以及被投资公司的发展未能达到预期，公司在2016年至2018年进行了商誉和资产减值。

图片来源:记者李诗琪拍摄的每张照片(数据地图)

开拓者表示，2017年和2018年的亏损主要是由巨额商誉、投资和资产减值造成的。在2019年及以后年份，为类似减值准备的风险非常小。2019年上半年，探路者实现净利润8185.59万元。预计1-9月净利润将达到9686万元至1.02亿元。

值得一提的是，在经历了业绩下滑和亏损后，开拓者的股价不如以前。2015年6月8日，探路者的股价创下历史新高，当日价格为28.86元(复职前)，总市值为257.18亿元，接近260亿元。这是探路者的亮点。截至9月26日，探路者报4.10元/股，市值只有36.54亿元。四年来，探路者的市场价值缩水了85.8%。

9月25日，探路者公司回复投资者，公司已经采取了一定的措施，包括吴京主演的电影《攀登者》的推广和销售转型。据探路者公司秘书长透露，作为电影《攀登者》的独家户外设备品牌赞助商，公司将把这部电影的发行作为下半年的重点营销活动之一。

在投资者互动平台上，一些投资者建议探路者雇佣吴京来为自己说话，但探路者的秘书长没有正面回应。

图片来源:深圳证券交易所互动

董事会主席四次攀登珠穆朗玛峰。5月24日，探路者官方微信发表了一篇文章“恭喜！探路者集团董事长兼总裁王晶成功登上珠穆朗玛峰。据悉，探路者集团董事长兼总裁王晶于5月23日成功登上珠穆朗玛峰，并于5月24日安全撤离至珠峰大本营。这是她第四次攀登珠穆朗玛峰，在短信后的留言中表达了祝贺。

图片来源:先锋官方微信

然而，由于探路者近年来的经营状况并不乐观，公司股价一路下跌，一些投资者甚至在股评栏直言不讳地说:董事长能做些严肃的事情吗？

对此，王晶曾在接受《国家商报》采访时表示，此次登山活动与探路者与中国登山队(西藏)签署的战略合作关系密切，明年没有登山计划。王静说:我已经做了十多年的攀岩者，有着专业的攀岩经验。我的体力、技术和心理素质都很好，精力也很旺盛。除了爬山，我没有忘记公司的管理。

据《证券日报》报道，王静说，他和团队成员一起攀登了珠穆朗玛峰，还承担了测试探路者最新产品的任务。

对于股东对公司近年来持续下滑的质疑，王晶表示，2015年前后，行业内的龙头企业都热衷于扩大规模，探路者也不例外，提出了户外生态圈的策略，但出乎意料的是，公司本身也被圈住了。2017年底，在她回国后，公司开始重新关注主要业务。目前，商誉减值导致公司业绩下滑的负担已基本消除，公司将重点放在户外主营业务部门。今后，公司将尽最大努力用实际行动回报投资者。

值得注意的是，2017年王静的年薪只有95万元，但到了2018年，她的年薪飙升了353.11%，达到430.46万元，仅她的年薪就相当于2018年开拓者董事和监事总薪酬的三分之一。

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